Pourquoi un grand fonds vient-il de se débarrasser de son pari sur Shake Shack $80M ?

Mane Global Capital vient de liquider sa totalité de sa position dans Shake Shack—déchargeant 570 507 actions d'une valeur de 80,21 millions de dollars au T3. Ce n'était pas une petite coupe ; SHAK était leur huitième plus grande holding à 3,4 % de l'AUM au dernier trimestre.

Le rebondissement

Les actions de Shake Shack ont été une montagne russe : elles ont oscillé entre 75 $ et $140 au cours de l'année écoulée, puis ont chuté de près de 40 % depuis août. Mane a peut-être réussi à réaliser un gain rapide pendant la montée, ou ils anticipent une faiblesse à venir. Quoi qu'il en soit, c'est un vote de non-confiance significatif.

Les investisseurs devraient-ils s'en soucier ?

Voici le truc : l'action semble bon marché sur le papier. Négociée à 18x le flux de trésorerie d'exploitation (, ce serait ~22-25x le FCF sans capex d'expansion ), SHAK connaît une forte croissance :

• Croissance annuelle des revenus de 15 à 17 %
• 14% d'expansion des magasins (630 emplacements maintenant)
• 19 trimestres consécutifs de croissance des ventes dans les mêmes magasins
• La direction voit un potentiel de 4x dans les magasins détenus par l'entreprise à long terme

Le problème ? La croissance dépend entièrement des ouvertures de nouveaux magasins. Les ventes des mêmes magasins se sont stabilisées, donc le cas haussier repose entièrement sur l'exécution.

Métriques Actuelles ( au 25 nov. 2025)

• Prix de l'action : 86,99 $ (en baisse de 33 % par rapport à l'année dernière)
• Capitalisation boursière : 3,5B $
• Revenu (TTM) : 1,37B$
• Revenu net : 42,6 M$

La question que les investisseurs devraient poser : Mane se tourne-t-il vers des paris plus sûrs ( alors qu'ils sont maintenant fortement exposés à MSFT, AVGO, APP), ou savent-ils quelque chose sur les risques d'exécution de Shake Shack ? La réponse pourrait en dire plus sur l'appétit du marché pour la croissance à tout prix que sur SHAK lui-même.