Les actions A ont chuté pendant trois jours consécutifs, et aujourd'hui, le volume des transactions a encore diminué de plus de 120 milliards de yuans, un niveau extrêmement bas rarement vu ces derniers mois. La situation de plus de baisses que de hausses dure depuis trois séances, alors le marché peut-il rebondir à court terme ? Pour faire simple, tout dépendra s'il y a une annonce majeure pour stimuler la reprise.

Qu'est-ce qui fait le plus peur dans un marché en range ? Quand ça baisse, tu paniques et tu vends à perte, quand ça monte, tu poursuis à la hausse et tu te fais piéger, tu te fais avoir dans les deux sens. Actuellement, le marché rebondit un peu après une forte baisse, mais le rebond manque de force et la correction reprend, c'est le yoyo permanent.

Mais ce soir, la Banque centrale a sorti un gros coup : demain, elle va lancer une opération de rachat ferme à 91 jours pour 1 000 milliards de yuans. Ce montant permet juste de compenser les échéances du mois, donc il n’y aura en réalité aucun nouvel apport net de liquidités. Mais il faut comprendre que la Banque centrale veut surtout envoyer un signal : l’orientation de la politique monétaire reste accommodante. Même s’il y avait vraiment 1 000 milliards de yuans d’injections nettes, cet argent n’irait pas directement en Bourse, mais les marchés fonctionnent sur l'anticipation et la confiance. Quand la confiance est là, l’argent afflue naturellement ; sans confiance, même s'il y a beaucoup d’argent, personne n’ose entrer. Le problème du marché n’a jamais été un manque d’argent, mais le manque de cette « prise de risque » dans les anticipations.

La bataille de la liquidité de fin d’année a déjà commencé. En décembre, l’émission d’obligations locales s’accélère, s’ajoutant à l’échéance de 3 700 milliards de certificats de dépôt interbancaires, ce qui tend vraiment le système bancaire. À ce moment, la Banque centrale injecte des liquidités à moyen-long terme sur trois mois, ce qui soulage directement l’angoisse de « pénurie de cash » pour les banques. Wang Qing d’Oriental Jincheng l’a dit : cette opération prolonge le soutien monétaire, et avec les récents achats d’obligations d’État, les attentes de baisse du taux de réserves obligatoires montent. Le secteur de la finance pourrait en profiter indirectement, mais pour les traditionnels banques, immobilier, il faudra voir si les politiques sont réellement mises en œuvre.

La détente de la liquidité profite aux valeurs technologiques et de croissance, et demain, plusieurs thématiques méritent d’être surveillées de près.

**La dynamique robots et matériels AI reste chaude**. Aux États-Unis, un décret sur les robots serait en préparation, et une enquête de Morgan Stanley révèle que 62 % des entreprises pourraient acquérir des robots humanoïdes dans les trois ans. Aujourd’hui, le secteur des robots a fortement progressé, avec une ouverture en nette hausse et, malgré quelques allers-retours, il a tenu bon en clôture. Espérons que cette vague de bonnes nouvelles permettra au secteur de continuer à rebondir demain.

Zoom sur quelques valeurs : Unitree Robotics, pas encore cotée, a été désignée par Morgan Stanley comme « la marque la plus suivie », avec un prix de référence autour de 200 000 yuans, le potentiel d’imagination est important. Efort Intelligent Equipment et Jiangsu Beiren ont toutes deux atteint la limite haute aujourd’hui, les systèmes servo présentent de fortes barrières techniques et sont des leaders du hardware. Top Group est le fournisseur clé du robot Tesla, se lance dans la production de série d’articulations linéaires, à surveiller aussi.

**Côté semi-conducteurs, effet « IPO hot »**. Vendredi, Moore Threads sera introduite en Bourse, à 114,28 yuans l’action, le plus haut prix de l’année. Si l’on prend le gain moyen de 270 % sur les nouvelles introductions du STAR Market, une allocation pourrait rapporter plus de 150 000 yuans. Aujourd'hui, les titres liés à Moore Threads ont déjà explosé ; demain, continuation ou correction ? Probablement encore de la performance, mais attention à ne pas courir après les hausses à ce stade, c’est risqué.

Il y a aussi de nombreuses opportunités de synergies dans la chaîne industrielle. Pour le remplacement des GPU chinois, regarder Cambricon et Jingjia Micro, deux concurrents directs de Moore Threads. Dans l’emballage avancé, JCET et Tongfu Microelectronics profitent de la hausse de la demande en puces haute performance. Mais attention : si Moore Threads ne bondit pas comme attendu le premier jour, prudence sur les valeurs semi-conducteurs en surchauffe.

**CATL ouvre un nouveau front**. Ils ont lancé leur solution zéro carbone « bateau-côte-nuage », visant le marché des navires électriques, avec un potentiel de 36,7 milliards de yuans en 2026. Sur les systèmes de batteries, CATL est clairement leader, EVE Energy est aussi sur cette voie. Pour les équipements associés, surveiller China State Shipbuilding (rétrofit de navires électriques) et Xiangdian (moteurs marins).

Quelques autres thématiques discrètes à ne pas négliger.

La valeur stratégique des terres rares est en train d’être réévaluée. Le ministère du Commerce a souligné que « les exportations civiles sont approuvées normalement », mais la demande de matériaux à aimant permanent reste forte (matériau clé des moteurs robots). Zhongke Sanhuan est leader dans les aimants néodyme-fer-bore, Northern Rare Earth bénéficie de quotas rares, à suivre.

L’électronique grand public voit émerger de nouveaux produits. Le smartphone Doubao, limité à 30 000 exemplaires, dope le marché de l’occasion, et des rumeurs annoncent un second modèle développé par ByteDance et ZTE. Les valeurs à surveiller : ZTE (partenaire technologique), Visionox (fournisseur d’écrans flexibles).

Les nouvelles réglementations sur la livraison à domicile profitent aussi aux acteurs du local. La nouvelle norme nationale limite la « guerre des prix », et Meituan, Alibaba local pourraient optimiser leurs coûts.

**Mention indispensable des risques**. Goldman Sachs est baissier sur le cuivre et avertit que le prix actuel de 11 000 $/tonne n’est pas soutenable ; vigilance sur Yunnan Copper, Jiangxi Copper, qui peuvent être volatiles à court terme. L’UE a certes retiré sa plainte sur le dossier DS610, ce qui apaise la guerre commerciale, mais la concurrence internationale devient toujours plus féroce dans le solaire et l’auto électrique.

Pour demain, la « trinité technologique » (robots + semi-conducteurs + navires électriques) restera le champ de bataille principal des capitaux. Avec la détente monétaire de la Banque centrale et l’effet IPO, le focus court terme est sur les valeurs à forte élasticité du ChiNext et du STAR Market. Sur les matières premières, bien distinguer la vraie demande de la spéculation, et l’électronique grand public mérite une analyse approfondie.