CFTC Memberikan No-Action Relief kepada Polymarket, PredictIt, dan LedgerX atas Ketentuan Data

Surat No-Action Bersejarah dari CFTC: Perubahan Regulasi pada 11 Desember 2025

Pada 11 Desember 2025, Commodity Futures Trading Commission menerbitkan surat no-action kepada empat platform pasar prediksi utama, menandai titik balik penting dalam kerangka regulasi derivatif kripto dan kontrak peristiwa. Divisi CFTC AS memberikan keringanan kepada Polymarket, PredictIt, LedgerX/MIAX, dan Gemini Titan, menandakan pendekatan yang lebih realistis terhadap kepatuhan regulasi pasar prediksi yang sejalan dengan pertumbuhan pesat sektor ini. Keputusan ini mengikuti upaya relaunch Polymarket dan persetujuan CFTC sebelumnya untuk Gemini, yang menunjukkan bahwa CFTC mengakui peran penting pasar prediksi dalam ekosistem aset digital. Surat no-action tersebut secara khusus membahas kewajiban pelaporan data swap dan pencatatan di bawah Parts 43 dan 45 regulasi CFTC, serta bagian-bagian terkait dari Parts 38 dan 39. Yang membedakan langkah regulasi ini adalah sifatnya yang kondisional—keringanan hanya berlaku jika platform menerapkan kolateralisasi penuh dan menggunakan anggota kliring pihak ketiga, sehingga perlindungan integritas pasar dan peserta tetap terjaga. Pendekatan ini memperlihatkan komitmen CFTC mendorong inovasi dengan tetap menjaga pengawasan regulasi demi stabilitas sistemik. Dampak keputusan ini meluas di luar empat platform tersebut, karena surat ini menjadi preseden bagi pengoperasian binary options dan kontrak payout variabel dalam kerangka derivatif AS ke depan.

Melepas Kewajiban Pelaporan Data Swap: Pasar Prediksi Raih Fleksibilitas Regulasi

Pemberian keringanan no-action CFTC terhadap pelaporan data swap menandai perubahan mendasar dalam operasional pasar prediksi di ranah regulasi. Sebelumnya, operator pasar prediksi harus mematuhi beban kepatuhan menyerupai pasar derivatif tradisional, yakni pencatatan mendetail dan transmisi data real-time ke repository data swap. Kerangka ini menimbulkan hambatan operasional yang mengurangi likuiditas dan daya saing, terlebih karena kompetitor offshore tidak terkena aturan serupa. Keringanan pada 11 Desember tersebut membebaskan platform yang memenuhi syarat dari kewajiban pelaporan data swap yang biasa berlaku bagi pelaku derivatif, menghilangkan hambatan administratif yang selama ini membatasi pengembangan dan pertumbuhan pengguna. Namun, pengecualian ini bersifat terbatas dan harus memenuhi persyaratan ketat. Platform wajib membuktikan kolateralisasi penuh atas semua kontrak, artinya setiap posisi outstanding harus dijamin nilai setara di akun anggota kliring. Selain itu, operator harus menjalin kerja sama dengan anggota kliring pihak ketiga yang disetujui CFTC, memastikan proses penyelesaian dan manajemen risiko berlangsung melalui infrastruktur keuangan yang kredibel. Ketentuan ini langsung mengatasi risiko sistemik yang menjadi fokus regulator selama peninjauan. Dampaknya terlihat pada kecepatan pemrosesan transaksi dan efisiensi biaya. Tanpa pelaporan data swap wajib, platform dapat menekan biaya operasional dari fee repository data dan pemeliharaan infrastruktur kepatuhan. Lebih jauh, pengguna mendapat pengalaman trading lebih lancar, karena persyaratan transparansi real-time yang semula membatasi efisiensi order matching dan settlement kini dihilangkan. Fleksibilitas regulasi ini memperlihatkan evolusi panduan CFTC yang mengakui bahwa pasar prediksi memiliki profil risiko berbeda dari pasar swap tradisional.

Polymarket, PredictIt, dan LedgerX Menavigasi Era Kepatuhan Baru

Tiga platform utama penerima keringanan regulasi ini beroperasi di segmen pasar yang berbeda dalam ekosistem pasar prediksi, masing-masing melayani kebutuhan dan demografi pengguna spesifik di ruang derivatif kripto. Polymarket menjadi tempat utama kontrak event binary dengan cakupan global, memungkinkan pengguna memperdagangkan outcome mulai dari peristiwa geopolitik hingga pencapaian teknologi. Platform ini menggunakan smart contract berbasis Ethereum untuk manajemen order, dengan kolateral di cadangan kripto. PredictIt, beroperasi di bawah panduan CFTC terdahulu, terutama melayani trader AS yang tertarik prediksi politik dan ekonomi. Pendekatan regulasi PredictIt menonjolkan nilai edukasi di samping fungsi pasar, memposisikan pasar prediksi sebagai mekanisme penemuan konsensus yang sah. LedgerX/MIAX menjadi infrastruktur bursa derivatif, menyediakan layanan kliring dan settlement agar platform lain dapat beroperasi sesuai regulasi. Struktur operasional masing-masing platform membentuk persyaratan khusus dalam surat no-action CFTC, menunjukkan pemahaman mendalam lembaga tersebut terhadap mekanisme prediksi pasar.

Persyaratan kepatuhan yang kini berlaku merepresentasikan kerangka regulasi yang seimbang. Mandat kolateralisasi penuh memastikan risiko counterparty tetap terkendali, menghilangkan potensi trader kehilangan akses kemenangan akibat kebangkrutan platform. Persyaratan kliring pihak ketiga menghadirkan pengawasan institusi dari penyedia infrastruktur keuangan yang kredibel, menciptakan checkpoint regulasi yang tetap ada seiring ekspansi operasional platform. Penting dicatat, keringanan no-action tidak membebaskan platform dari regulasi CFTC lain terkait manipulasi pasar, perlindungan aset pengguna, atau ketentuan anti-penipuan. Keringanan ini hanya mengurangi beban pelaporan data administratif yang menghambat operasi tanpa manfaat mitigasi risiko yang sepadan. Platform tetap wajib menjaga catatan transaksi detail, mematuhi pengawasan untuk deteksi penyalahgunaan pasar, dan menerapkan prosedur know-your-customer sesuai standar layanan keuangan. Pendekatan regulasi yang cermat ini mencerminkan pemahaman CFTC bahwa pasar prediksi memiliki fungsi ekonomi sah dalam price discovery dan transfer risiko, berbeda dari derivatif spekulatif murni yang mungkin perlu pengawasan lebih ketat.

Peta Jalan Pasar Prediksi Terdesentralisasi: Implikasi Keringanan Regulasi untuk Web3

Surat no-action CFTC 11 Desember menciptakan preseden penting bagi integrasi pasar prediksi terdesentralisasi dengan infrastruktur keuangan teregulasi tanpa mengorbankan independensi teknologi. Persyaratan kliring pihak ketiga menjadi jembatan antara platform blockchain-native dan infrastruktur pasar derivatif tradisional, membuktikan bahwa kepatuhan regulasi tidak harus mengarah pada recentralisasi arsitektur. Platform seperti Polymarket tetap mengandalkan smart contract untuk pencocokan order dan settlement, sambil memproses kliring melalui institusi, sehingga desentralisasi tetap terjaga pada level aplikasi dan intermediasi teregulasi berlangsung di titik-titik risiko utama. Model hybrid ini memenuhi tujuan regulasi atas manajemen risiko counterparty dan monitoring stabilitas sistemik, sekaligus menjaga efisiensi operasional dan transparansi yang membuat pasar blockchain menarik bagi investor kripto dan developer Web3. Kolateralisasi penuh juga relevan dalam arsitektur terdesentralisasi, karena aset kripto secara otomatis menyediakan verifikasi kolateral secara transparan melalui on-chain. Trader DeFi yang terbiasa dengan over-collateralization di protokol lending menganggap persyaratan ini selaras dengan praktik finansial blockchain, sehingga partisipasi pasar menjadi lebih natural. Kerangka regulasi dari surat no-action ini menghapus ambiguitas yang sebelumnya menyelimuti operasi pasar prediksi di Amerika Serikat, menciptakan stabilitas bagi operator platform untuk berinvestasi dalam pengembangan UI, ekspansi kedalaman pasar, dan akuisisi pengguna. Kejelasan regulasi ini langsung menguntungkan investor, karena ketidakpastian operasional tak lagi mengancam kelangsungan platform akibat risiko penegakan mendadak. Keputusan CFTC mengakomodasi binary options dan kontrak payout variabel menandakan pengakuan bahwa kontrak event memiliki fungsi ekonomi berbeda dari derivatif tradisional, serta memvalidasi struktur pasar hasil inovasi komunitas kripto dalam rekayasa keuangan. Dengan standar kepatuhan regulasi yang semakin jelas, developer Web3 dapat membangun aplikasi yang terintegrasi dengan infrastruktur pasar prediksi secara percaya diri, menciptakan efek ekosistem yang meningkatkan volume trading, menurunkan spread, dan mempercepat price discovery. Preseden ini juga membuktikan bahwa regulator memahami teknologi kripto cukup mendalam untuk merumuskan aturan yang sesuai protokol, bukan sekadar memakai kerangka kerja yang didesain untuk sistem terpusat. Gate siap mendukung trader yang mengakses platform pasar prediksi teregulasi melalui interface derivatif kripto terintegrasi yang menghubungkan transaksi spot dan derivatif serta menjaga manajemen akun terpadu di venue yang patuh CFTC. Peta jalan regulasi ini menunjukkan bahwa panduan derivatif kripto CFTC tahun 2025 telah berkembang secara pragmatis, mengakui kebutuhan pasar prediksi akan akomodasi regulasi yang sesuai karakteristik operasional, sehingga ekosistem mampu tumbuh dengan keseimbangan insentif inovasi dan pengawasan risiko yang optimal.