Masa simpan aset digital
Saat berkendara di pagi hari, sambil mengemudi, saya melamun, dan ketika melamun, pikiran saya kosong, sehingga saya membiarkan pikiran saya melayang.
Maka dari itu, berpikir dari mengemudi ke mengganti mobil, dari mengganti mobil ke biaya aktual membeli mobil seharusnya jauh lebih tinggi daripada harga yang dibayar saat membeli mobil, alasannya tentu saja adalah aplikasi terbalik dari model diskonto arus kas untuk penilaian aset keuangan.
Model diskonto arus kas mengatakan bahwa uang yang dihasilkan tahun depan harus didiskon untuk mendapatkan nilai tahun ini, uang yang dihasilkan tahun berikutnya harus didiskon lebih banyak, … semakin lama waktu, semakin rendah nilai yang didiskon.
Maka diperoleh deret yang konvergen. Dengan menjumlahkan deret ini, maka kita dapat memperoleh nilai yang terbatas. Inilah valuasi dari aset tersebut. Masalah konsumsi adalah sebaliknya. Jika satu tahun yang lalu menghabiskan 300 ribu untuk membeli sebuah mobil, jika digunakan selama sepuluh tahun dan harus mengganti mobil, rata-rata sederhana setara dengan biaya pembelian mobil sebesar 30 ribu per tahun.
Namun, masalah ini tidak sesederhana seperti yang terlihat. Tiga puluh ribu yuan sepuluh tahun yang lalu, dan tiga puluh ribu yuan hari ini, mungkin sudah memiliki daya beli yang sangat berbeda. Misalkan rata-rata inflasi statistik tahunan selama sepuluh tahun terakhir adalah 5%, maka setara dengan:
Tahun pertama menghabiskan 30.000 yuan. Tahun kedua menghabiskan 3 * (1 + 5%) = 31.500 yuan.
Tahun ketiga menghabiskan 3 * (1 + 5%)^2 = 33.000 yuan. Tahun keempat menghabiskan 3 * (1 + 5%)^3 = 34.700 yuan. ...... Tahun kesepuluh menghabiskan 3 * (1 + 5%)^10 = 48.900 yuan.
Dengan menggunakan rumus jumlah deret geometri, total biaya selama sepuluh tahun adalah: S10 = 3 * (1 - 1.05^10)/(1 - 1.05) = 37,73 juta.
Angka ini lebih kecil dibandingkan metode perkiraan lain yang biasa digunakan orang, yaitu dengan menilai langsung berapa 300.000 yuan sepuluh tahun yang lalu setara dengan uang hari ini, 30 * 1,05^10 = 488.700 yuan.
Masalahnya adalah, menilai kembali 300 ribu dari sepuluh tahun yang lalu tidak memiliki arti praktis yang besar. Ada kebutuhan untuk berkendara sepuluh tahun yang lalu, yang membuatnya tidak mungkin untuk menginvestasikan uang itu ke tempat lain untuk melindungi terhadap inflasi dan mencapai tujuan untuk meningkatkan menjadi 488,7 ribu setelah sepuluh tahun.
Namun, jika ini adalah cicilan tanpa bunga, dibandingkan dengan membayar 300.000 yuan sekaligus, anggaplah pembeli mobil dapat menandatangani kontrak untuk membayar dalam sepuluh tahun, di mana mereka hanya perlu membayar 30.000 yuan setiap tahun, maka tidak perlu menjual sekaligus aset anti-inflasi yang dimiliki (seperti BTC), melainkan mencairkan sedikit setiap tahun untuk membayar cicilan, sehingga pada akhirnya mungkin mencapai efek keuangan yang lebih baik.
Harap diperhatikan bahwa ada satu hal yang sangat mudah disalahpahami di sini. Di sini dibahas tentang pembeli mobil yang memiliki cukup aset digital yang dapat dicairkan, tetapi dengan sengaja tidak membayar sekaligus demi tujuan perencanaan keuangan.
Ini berbeda dengan banyak orang yang jelas-jelas tidak memiliki uang, tetapi tetap memaksakan untuk membeli mobil mewah atau rumah mewah dengan pembayaran cicilan atau bahkan pinjaman yang melebihi kemampuan pembayaran mereka. Itu sama sekali merupakan dua operasi yang berbeda, jangan sampai salah kaprah! Cicilan hanyalah sebuah alat keuangan.
Penggunaan yang berbeda, efeknya sangat berbeda. Seperti sebuah pisau dapur, ada orang yang bisa membuat hidangan yang lezat dengan menggunakan pisau tersebut, sementara ada yang hanya bisa memotong jari mereka sendiri. Dalam contoh di atas, perbedaan paling mendasar adalah bahwa aset pertama tahan inflasi, dan seiring waktu akan mengungguli inflasi; sedangkan yang kedua hanya bisa mengandalkan penghasilan gaji di masa depan untuk membayar utang, dan kenaikan gaji mereka sering kali tertekan oleh inflasi.
Menghitung tingkat inflasi saja tidak cukup untuk mengungkapkan kebenaran. Mungkin kita harus melihat laju pertumbuhan agregat moneter masyarakat. Dalam 20 tahun terakhir, laju pertumbuhan agregat moneter kita secara dasar berada di atas 10% setiap tahun. Dengan mengganti 10% pada rumus di atas dengan 5%, kita bisa mendapatkan data lain: S10(M2) = 3 * (1 - 1.1^10)/(1 - 1.1) = 47.81 ribu yuan. Penilaian langsungnya adalah 30 * 1.1^10 = 77.81 ribu yuan.
Wah, jadi jika aset yang Anda pegang sepuluh tahun yang lalu bertujuan untuk menjaga nilai dan meningkatkan nilai (seperti properti), jika harga pasar hari ini tidak lebih dari 1,6 kali lipat dibandingkan dengan sepuluh tahun yang lalu, itu dianggap sebagai transaksi yang merugikan.
Ini berarti, rumah yang dibeli dengan 10 juta sepuluh tahun yang lalu, jika dijual hari ini tidak mencapai 26 juta, itu dianggap sebagai kerugian mengambang. Dan jika kita membuka mata, tampaknya harga rumah sudah kembali ke level sepuluh tahun yang lalu? Lihat lagi harga BTC pada bulan September 2015, sekitar kurang dari 250 dolar AS. Hari ini adalah 111.000 dolar AS. Pertumbuhan 443 kali.
Tingkat pertumbuhan komposit tahunan yang setara adalah 84%, jauh melampaui tingkat pertumbuhan uang yang lebih luas sebesar 10%. Maka muncul pemikiran lebih lanjut tentang masa simpan. Biasanya kita akan belajar bahwa, uang, sebagai penyimpan nilai, memiliki salah satu kemampuan terpenting dibandingkan dengan barang lainnya adalah tidak mudah membusuk. (Dan pencetakan uang yang berlebihan justru merupakan salah satu bentuk pembusukan) Dengan kata lain, uang dapat disimpan dalam jangka panjang, dengan masa simpan yang sangat lama, bahkan, dibandingkan dengan kehidupan terbatas manusia, hampir tidak terbatas.
Namun, rantai pengajaran memiliki makna lain tentang masa simpan yang dihasilkan dari mobil. Tidak hanya seperti makanan yang diproduksi dan tidak dapat bertahan beberapa hari sebelum membusuk, ada batas waktu masa simpan yang mengancam, tetapi juga barang-barang yang memiliki nilai guna seperti mobil dan rumah. Meskipun barang-barang tersebut tidak rusak, akan selalu ada produk yang lebih baik yang muncul untuk menggantikan produk lama generasi sebelumnya, sehingga mempercepat efek kedaluwarsa. Seperti mobil listrik yang dibeli sepuluh tahun yang lalu, jika dibandingkan dengan model mainstream terbaru yang diluncurkan hari ini, rasanya seperti barang yang seharusnya dibuang ke tempat daur ulang.
Tiba-tiba sepertinya lebih mengerti, mengapa Buffett tidak berani menyentuh saham teknologi selama bertahun-tahun. Dari sudut pandang pengguna, setiap tahun ada pembaruan dan penggantian, seringkali meluncurkan produk baru, itu benar-benar hal yang keren dan hebat. Namun, dari sudut pandang investasi, setiap tahun ada inovasi baru yang mempercepat kedaluwarsa produk lama, itu benar-benar bencana.
Ini berarti, jika nilai yang "disimpan" dalam produk lama tidak dapat berhasil dipindahkan ke produk baru, maka itu akan menjadi bencana yang menghancurkan. Dari sudut pandang penyimpanan nilai (SoV, storage-of-value), sebuah token digital blockchain yang antusias melakukan fork keras secara terus-menerus, terus memperbarui, bahkan mengubah model ekonomi inti, serta berbagai teknologi yang diluncurkan dan narasi yang terus berkembang, meskipun sering diinterpretasikan oleh media dan KOL sebagai kabar baik yang menarik, sebenarnya sulit untuk disebut sebagai hal yang baik, malah lebih mirip hal yang buruk.
Sebaliknya, seperti BTC, yang secara jelas diposisikan sebagai aset digital penyimpanan nilai baru di era digital, sejak awal seperti yang dikatakan Satoshi Nakamoto, "setelah versi 0.1 dirilis, desain inti akan tetap tidak berubah sepanjang siklus hidupnya," dengan kemampuan stabilitas super untuk melawan perubahan dari desain inti, itulah yang paling dapat diandalkan sebagai penyimpanan nilai.
Ang angka tidak akan membusuk seperti barang fisik, tetapi aset digital juga memiliki masa simpan. Masa simpan aset digital terletak pada seberapa lama ia dapat tetap tidak berubah. Hanya dengan tetap tidak berubah, masa simpan dapat menjadi sangat panjang. Kesalahpahaman terbesar adalah menganggap BTC sebagai perangkat lunak. Akibatnya, orang akan menganggap blockchain lain yang lebih mudah diperbaiki dan memperkenalkan fitur yang lebih menarik sebagai perangkat lunak yang lebih baik daripada BTC.
BTC sama sekali bukan perangkat lunak. Nilai terbesar BTC juga sama sekali tidak terletak pada peningkatan perangkat lunak, kemampuan untuk menjadi semakin baik. Nilai terbesar BTC justru terletak pada kemampuannya untuk melawan perubahan. Yang berlawanan adalah gerakan dari Dao. Orang yang tidak memahami pemikiran terbalik ini tidak akan pernah bisa memahami BTC seumur hidupnya.
