Dalam 5 tahun terakhir, sebuah perusahaan telah menginvestasikan sebesar 40,8 miliar dolar AS, setara dengan produk domestik bruto Islandia, untuk membeli lebih dari 580 ribu Bitcoin. Ini mewakili 2,9% dari total pasokan Bitcoin, atau hampir 10% dari Bitcoin yang aktif.
Saham perusahaan tersebut telah melonjak 1600% dalam tiga tahun terakhir, jauh melebihi kenaikan Bitcoin sekitar 420% pada periode yang sama. Pertumbuhan signifikan ini membuat nilai pasar mereka melampaui 100 miliar dolar AS dan berhasil masuk ke indeks Nasdaq 100.
Pertumbuhan yang begitu luar biasa ini secara tak terhindarkan memicu kontroversi. Beberapa meramalkan bahwa perusahaan ini akan menjadi raksasa bernilai triliunan dolar, sementara yang lain memperingatkan, mempertanyakan apakah mereka akan terpaksa menjual Bitcoin, yang dapat memicu kepanikan yang mungkin menekan harga Bitcoin selama bertahun-tahun.
Meskipun kekhawatiran ini tidak tanpa alasan, kebanyakan orang kurang memahami model operasi perusahaan ini. Artikel ini akan menggali lebih dalam tentang cara kerja perusahaan ini, serta apakah itu sebenarnya merupakan risiko potensial di pasar Bitcoin atau model bisnis yang revolusioner.
Bagaimana cara mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin dalam skala besar?
Perusahaan ini terutama mengakses dana melalui tiga saluran untuk membeli Bitcoin: pendapatan operasi bisnis, penjualan saham/ekuitas, dan pembiayaan utang. Di antara ketiganya, pembiayaan utang jelas menjadi yang paling diperhatikan. Namun, pada kenyataannya, sebagian besar dana yang digunakan perusahaan untuk membeli Bitcoin berasal dari penerbitan saham, yaitu dengan menjual saham kepada publik dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin.
Tindakan ini mungkin tampak tidak intuitif: mengapa investor harus membeli saham perusahaan tersebut daripada langsung membeli Bitcoin? Jawabannya sangat sederhana, ini terkait dengan salah satu model bisnis yang paling umum di bidang cryptocurrency: Arbitrase.
Mengapa investor memilih untuk membeli saham perusahaan tersebut daripada langsung berinvestasi di Bitcoin
Banyak lembaga, dana, dan entitas yang diatur terikat oleh batasan "otorisasi investasi". Otorisasi ini menentukan jenis aset yang dapat dan tidak dapat mereka beli. Misalnya, dana kredit hanya dapat membeli instrumen kredit, dana saham hanya dapat membeli saham, sementara dana posisi long murni tidak diizinkan untuk melakukan short selling.
Otorisasi ini memastikan bahwa investor dapat dengan jelas memahami ruang lingkup investasi dana. Ini mengharuskan manajer dana dan entitas yang diatur (seperti bank dan perusahaan asuransi) hanya mengambil jenis risiko tertentu, bukan mengambil risiko secara sembarangan. Bagaimanapun, risiko membeli saham teknologi memiliki perbedaan mendasar dibandingkan dengan risiko membeli obligasi pemerintah atau berinvestasi di pasar uang.
Karena otorisasi ini biasanya cukup konservatif, sejumlah besar dana "terkunci" di bidang tradisional, tidak dapat masuk ke industri baru atau bidang peluang, termasuk cryptocurrency, terutama tidak dapat secara langsung mengakses Bitcoin, meskipun manajer dana mungkin tertarik.
Pendiri perusahaan tersebut mengamati perbedaan antara harapan entitas ini untuk mendapatkan eksposur aset baru dan risiko yang sebenarnya dapat mereka tanggung, dan memanfaatkannya dengan cerdik. Sebelum munculnya Bitcoin ETF, saham perusahaan tersebut menjadi salah satu dari sedikit pilihan terpercaya bagi entitas yang hanya dapat membeli saham untuk mendapatkan eksposur Bitcoin. Ini menyebabkan saham perusahaan tersebut sering diperdagangkan dengan premi, karena permintaan melebihi pasokan saham. Perusahaan terus memanfaatkan premi ini, yaitu selisih antara nilai saham dan nilai Bitcoin yang terkandung dalam setiap saham, untuk membeli lebih banyak Bitcoin, sambil meningkatkan jumlah Bitcoin yang terkandung dalam setiap saham.
Dalam dua tahun terakhir, jika memegang saham perusahaan tersebut, imbal hasil investasi dalam penilaian Bitcoin mencapai 134%, yang merupakan salah satu imbal hasil tertinggi dalam investasi Bitcoin skala besar di pasar. Produk perusahaan tersebut secara langsung memenuhi kebutuhan entitas yang biasanya tidak dapat mengakses Bitcoin.
Ini adalah contoh klasik dari "arbitrase otorisasi". Bahkan setelah peluncuran Bitcoin ETF, menganggap bahwa strategi ini tidak lagi efektif adalah kesalahan, karena banyak dana masih dilarang untuk berinvestasi di ETF, termasuk sebagian besar reksa dana yang mengelola aset senilai 25 triliun dolar.
Salah satu contoh khas adalah suatu dana investasi internasional besar. Dana tersebut mengelola aset senilai 5090 miliar dolar, tetapi cakupan investasinya dibatasi pada bidang saham, dan tidak dapat langsung memiliki barang atau ETF (Bitcoin sebagian besar dianggap sebagai barang di AS). Karena batasan ini, perusahaan tersebut menjadi salah satu dari sedikit alat bagi dana semacam itu untuk mendapatkan eksposur terhadap fluktuasi harga Bitcoin. Faktanya, dana investasi internasional ini memiliki kepercayaan yang sangat tinggi terhadap perusahaan tersebut, memegang sekitar 12% saham, menjadikannya salah satu pemegang saham non-internal terbesar.
Ketentuan Utang: Mengikat bagi Perusahaan Lain, tetapi Membantu Perusahaan Ini
Selain kondisi pasokan yang positif, perusahaan ini juga memiliki keunggulan dalam manajemen utang. Tidak semua utang itu sama. Utang kartu kredit, hipotek, dan pinjaman margin adalah jenis utang yang sangat berbeda.
Utang kartu kredit adalah utang pribadi, tergantung pada pendapatan dan kemampuan membayar utang individu, biasanya tidak dijamin dengan aset, dengan suku bunga tahunan bisa mencapai lebih dari 20%. Pinjaman margin biasanya dijamin dengan aset yang sudah ada (seperti saham) sebagai jaminan, jika total nilai aset mendekati jumlah utang, pemberi pinjaman mungkin akan menarik kembali seluruh dana. Sementara itu, hipotek dianggap sebagai "cawan suci" dalam utang, yang memungkinkan peminjam untuk membeli aset yang biasanya akan meningkat nilainya (seperti properti) hanya dengan membayar bunga bulanan (yaitu pembayaran hipotek).
Meskipun tidak sepenuhnya tanpa risiko, terutama dalam lingkungan suku bunga tinggi saat ini, tetapi dibandingkan dengan jenis pinjaman lainnya, hipotek masih merupakan yang paling fleksibel, karena suku bunga yang lebih rendah, selama pembayaran cicilan bulanan dilakukan tepat waktu, aset tidak akan disita.
Umumnya, hipotek digunakan untuk pembelian rumah. Namun, pinjaman bisnis kadang-kadang dapat beroperasi mirip dengan hipotek, yaitu membayar bunga dalam jangka waktu yang ditentukan, sementara pokok hanya perlu dilunasi pada akhir periode. Meskipun ketentuan pinjaman dapat bervariasi secara signifikan, biasanya selama bunga dibayar tepat waktu, kreditor tidak berhak untuk menjual aset perusahaan.
Fleksibilitas ini memungkinkan perusahaan untuk lebih baik dalam menghadapi fluktuasi pasar, dan juga menjadikan sahamnya sebagai alat untuk "memanen" volatilitas pasar kripto. Namun, ini tidak berarti bahwa risiko sepenuhnya dihilangkan.
Kesimpulan
Perusahaan ini tidak berfokus pada perdagangan leverage, tetapi lebih pada bisnis arbitrase.
Meskipun saat ini memang memiliki utang tertentu, harga Bitcoin perlu turun menjadi sekitar 15.000 USD per koin dalam waktu lima tahun untuk menjadi risiko serius bagi perusahaan tersebut. Dengan lebih banyak perusahaan yang mengadopsi strategi akumulasi Bitcoin serupa, ini akan menjadi topik lain yang patut diperhatikan.
Namun, jika perusahaan-perusahaan ini berhenti mengenakan premi untuk saling bersaing dan mulai mengambil utang berlebihan, seluruh situasi dapat berubah dan membawa konsekuensi serius.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
15 Suka
Hadiah
15
8
Bagikan
Komentar
0/400
TopEscapeArtist
· 07-10 06:18
market maker mengatur pasar, sinyal bahaya sudah muncul
Lihat AsliBalas0
InscriptionGriller
· 07-09 17:01
Suckers sabit mulai berdengung lagi!
Lihat AsliBalas0
SchrodingerAirdrop
· 07-09 07:56
Diperkirakan tidak sedikit yang terjebak.
Lihat AsliBalas0
BugBountyHunter
· 07-09 05:33
Sudah paham, sangat stabil.
Lihat AsliBalas0
CryptoSurvivor
· 07-08 05:11
jebakan！semua bisa jebakan！
Lihat AsliBalas0
TheShibaWhisperer
· 07-08 05:09
Apakah bisa menghasilkan uang dengan ini?
Lihat AsliBalas0
LiquidatorFlash
· 07-08 05:04
Rasio leverage terlalu menakutkan, risiko likuidasi tidak terkendali!
Pengungkapan strategi arbitrase yang diotorisasi oleh perusahaan posisi long Bitcoin
Strategi Arbitrase Perusahaan Posisi Long Bitcoin
Dalam 5 tahun terakhir, sebuah perusahaan telah menginvestasikan sebesar 40,8 miliar dolar AS, setara dengan produk domestik bruto Islandia, untuk membeli lebih dari 580 ribu Bitcoin. Ini mewakili 2,9% dari total pasokan Bitcoin, atau hampir 10% dari Bitcoin yang aktif.
Saham perusahaan tersebut telah melonjak 1600% dalam tiga tahun terakhir, jauh melebihi kenaikan Bitcoin sekitar 420% pada periode yang sama. Pertumbuhan signifikan ini membuat nilai pasar mereka melampaui 100 miliar dolar AS dan berhasil masuk ke indeks Nasdaq 100.
Pertumbuhan yang begitu luar biasa ini secara tak terhindarkan memicu kontroversi. Beberapa meramalkan bahwa perusahaan ini akan menjadi raksasa bernilai triliunan dolar, sementara yang lain memperingatkan, mempertanyakan apakah mereka akan terpaksa menjual Bitcoin, yang dapat memicu kepanikan yang mungkin menekan harga Bitcoin selama bertahun-tahun.
Meskipun kekhawatiran ini tidak tanpa alasan, kebanyakan orang kurang memahami model operasi perusahaan ini. Artikel ini akan menggali lebih dalam tentang cara kerja perusahaan ini, serta apakah itu sebenarnya merupakan risiko potensial di pasar Bitcoin atau model bisnis yang revolusioner.
Bagaimana cara mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin dalam skala besar?
Perusahaan ini terutama mengakses dana melalui tiga saluran untuk membeli Bitcoin: pendapatan operasi bisnis, penjualan saham/ekuitas, dan pembiayaan utang. Di antara ketiganya, pembiayaan utang jelas menjadi yang paling diperhatikan. Namun, pada kenyataannya, sebagian besar dana yang digunakan perusahaan untuk membeli Bitcoin berasal dari penerbitan saham, yaitu dengan menjual saham kepada publik dan menggunakan hasilnya untuk membeli Bitcoin.
Tindakan ini mungkin tampak tidak intuitif: mengapa investor harus membeli saham perusahaan tersebut daripada langsung membeli Bitcoin? Jawabannya sangat sederhana, ini terkait dengan salah satu model bisnis yang paling umum di bidang cryptocurrency: Arbitrase.
Mengapa investor memilih untuk membeli saham perusahaan tersebut daripada langsung berinvestasi di Bitcoin
Banyak lembaga, dana, dan entitas yang diatur terikat oleh batasan "otorisasi investasi". Otorisasi ini menentukan jenis aset yang dapat dan tidak dapat mereka beli. Misalnya, dana kredit hanya dapat membeli instrumen kredit, dana saham hanya dapat membeli saham, sementara dana posisi long murni tidak diizinkan untuk melakukan short selling.
Otorisasi ini memastikan bahwa investor dapat dengan jelas memahami ruang lingkup investasi dana. Ini mengharuskan manajer dana dan entitas yang diatur (seperti bank dan perusahaan asuransi) hanya mengambil jenis risiko tertentu, bukan mengambil risiko secara sembarangan. Bagaimanapun, risiko membeli saham teknologi memiliki perbedaan mendasar dibandingkan dengan risiko membeli obligasi pemerintah atau berinvestasi di pasar uang.
Karena otorisasi ini biasanya cukup konservatif, sejumlah besar dana "terkunci" di bidang tradisional, tidak dapat masuk ke industri baru atau bidang peluang, termasuk cryptocurrency, terutama tidak dapat secara langsung mengakses Bitcoin, meskipun manajer dana mungkin tertarik.
Pendiri perusahaan tersebut mengamati perbedaan antara harapan entitas ini untuk mendapatkan eksposur aset baru dan risiko yang sebenarnya dapat mereka tanggung, dan memanfaatkannya dengan cerdik. Sebelum munculnya Bitcoin ETF, saham perusahaan tersebut menjadi salah satu dari sedikit pilihan terpercaya bagi entitas yang hanya dapat membeli saham untuk mendapatkan eksposur Bitcoin. Ini menyebabkan saham perusahaan tersebut sering diperdagangkan dengan premi, karena permintaan melebihi pasokan saham. Perusahaan terus memanfaatkan premi ini, yaitu selisih antara nilai saham dan nilai Bitcoin yang terkandung dalam setiap saham, untuk membeli lebih banyak Bitcoin, sambil meningkatkan jumlah Bitcoin yang terkandung dalam setiap saham.
Dalam dua tahun terakhir, jika memegang saham perusahaan tersebut, imbal hasil investasi dalam penilaian Bitcoin mencapai 134%, yang merupakan salah satu imbal hasil tertinggi dalam investasi Bitcoin skala besar di pasar. Produk perusahaan tersebut secara langsung memenuhi kebutuhan entitas yang biasanya tidak dapat mengakses Bitcoin.
Ini adalah contoh klasik dari "arbitrase otorisasi". Bahkan setelah peluncuran Bitcoin ETF, menganggap bahwa strategi ini tidak lagi efektif adalah kesalahan, karena banyak dana masih dilarang untuk berinvestasi di ETF, termasuk sebagian besar reksa dana yang mengelola aset senilai 25 triliun dolar.
Salah satu contoh khas adalah suatu dana investasi internasional besar. Dana tersebut mengelola aset senilai 5090 miliar dolar, tetapi cakupan investasinya dibatasi pada bidang saham, dan tidak dapat langsung memiliki barang atau ETF (Bitcoin sebagian besar dianggap sebagai barang di AS). Karena batasan ini, perusahaan tersebut menjadi salah satu dari sedikit alat bagi dana semacam itu untuk mendapatkan eksposur terhadap fluktuasi harga Bitcoin. Faktanya, dana investasi internasional ini memiliki kepercayaan yang sangat tinggi terhadap perusahaan tersebut, memegang sekitar 12% saham, menjadikannya salah satu pemegang saham non-internal terbesar.
Ketentuan Utang: Mengikat bagi Perusahaan Lain, tetapi Membantu Perusahaan Ini
Selain kondisi pasokan yang positif, perusahaan ini juga memiliki keunggulan dalam manajemen utang. Tidak semua utang itu sama. Utang kartu kredit, hipotek, dan pinjaman margin adalah jenis utang yang sangat berbeda.
Utang kartu kredit adalah utang pribadi, tergantung pada pendapatan dan kemampuan membayar utang individu, biasanya tidak dijamin dengan aset, dengan suku bunga tahunan bisa mencapai lebih dari 20%. Pinjaman margin biasanya dijamin dengan aset yang sudah ada (seperti saham) sebagai jaminan, jika total nilai aset mendekati jumlah utang, pemberi pinjaman mungkin akan menarik kembali seluruh dana. Sementara itu, hipotek dianggap sebagai "cawan suci" dalam utang, yang memungkinkan peminjam untuk membeli aset yang biasanya akan meningkat nilainya (seperti properti) hanya dengan membayar bunga bulanan (yaitu pembayaran hipotek).
Meskipun tidak sepenuhnya tanpa risiko, terutama dalam lingkungan suku bunga tinggi saat ini, tetapi dibandingkan dengan jenis pinjaman lainnya, hipotek masih merupakan yang paling fleksibel, karena suku bunga yang lebih rendah, selama pembayaran cicilan bulanan dilakukan tepat waktu, aset tidak akan disita.
Umumnya, hipotek digunakan untuk pembelian rumah. Namun, pinjaman bisnis kadang-kadang dapat beroperasi mirip dengan hipotek, yaitu membayar bunga dalam jangka waktu yang ditentukan, sementara pokok hanya perlu dilunasi pada akhir periode. Meskipun ketentuan pinjaman dapat bervariasi secara signifikan, biasanya selama bunga dibayar tepat waktu, kreditor tidak berhak untuk menjual aset perusahaan.
Fleksibilitas ini memungkinkan perusahaan untuk lebih baik dalam menghadapi fluktuasi pasar, dan juga menjadikan sahamnya sebagai alat untuk "memanen" volatilitas pasar kripto. Namun, ini tidak berarti bahwa risiko sepenuhnya dihilangkan.
Kesimpulan
Perusahaan ini tidak berfokus pada perdagangan leverage, tetapi lebih pada bisnis arbitrase.
Meskipun saat ini memang memiliki utang tertentu, harga Bitcoin perlu turun menjadi sekitar 15.000 USD per koin dalam waktu lima tahun untuk menjadi risiko serius bagi perusahaan tersebut. Dengan lebih banyak perusahaan yang mengadopsi strategi akumulasi Bitcoin serupa, ini akan menjadi topik lain yang patut diperhatikan.
Namun, jika perusahaan-perusahaan ini berhenti mengenakan premi untuk saling bersaing dan mulai mengambil utang berlebihan, seluruh situasi dapat berubah dan membawa konsekuensi serius.