Meninjau kembali tiga tantangan stabilcoin: kemunduran Desentralisasi
Stablecoin sedang berada di bawah sorotan, dan ini bukan kebetulan. Ini adalah salah satu dari sedikit aplikasi di bidang cryptocurrency yang benar-benar menemukan kesesuaian pasar produk. Saat ini, ada diskusi di seluruh dunia tentang triliunan dolar stablecoin yang mungkin masuk ke pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan.
Namun, hal-hal yang berkilau di permukaan tidak selalu emas.
Evolusi Tiga Kesulitan Stabilcoin
Proyek baru sering menggunakan grafik untuk menunjukkan posisi mereka dibandingkan dengan pesaing utama. Hal yang perlu diperhatikan tetapi sering diabaikan adalah, tingkat desentralisasi yang jelas menurun baru-baru ini.
Pasar sedang terus berkembang dan matang. Kebutuhan akan skalabilitas bertentangan dengan idealisme anarkis awal. Namun, keseimbangan harus dicari dalam beberapa hal.
Pada awalnya, dilema tiga sulitnya stablecoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Stabilitas harga: Mempertahankan nilai yang stabil (biasanya terikat pada dolar)
Desentralisasi：menghindari kontrol oleh entitas tunggal, mencapai ketahanan terhadap sensor dan tanpa perlu mempercayai
Efisiensi modal: Tidak perlu banyak jaminan untuk mempertahankan pegangan
Setelah beberapa eksperimen yang kontroversial, skalabilitas masih menjadi tantangan. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus disesuaikan untuk menghadapi tantangan baru.
Dalam beberapa tahun terakhir, grafik dari sebuah proyek stablecoin utama menunjukkan bahwa stabilitas harga tetap tidak berubah, efisiensi modal dapat dianggap sebagai skalabilitas, tetapi desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor.
Anti-sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari koin, tetapi dibandingkan dengan Desentralisasi, itu hanya salah satu aspeknya. Ini karena stablecoin terbaru (kecuali beberapa pengecualian) memiliki tingkat karakteristik terpusat tertentu.
Misalnya, meskipun proyek-proyek ini memanfaatkan Desentralisasi bursa, masih ada tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kembali kepada pemegang, yang sebenarnya seperti pemegang saham. Dalam hal ini, skalabilitas berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas di dalam keuangan desentralisasi.
Desentralisasi yang sebenarnya telah mengalami kemunduran.
Motivasi dan Tantangan
Ada jarak antara ideal dan realitas. Pada 12 Maret 2020, akibat pandemi COVID-19, seluruh pasar mengalami penurunan drastis, dan DAI terkena dampak berat. Sejak saat itu, cadangan sebagian besar dipindahkan ke USDC, menjadikannya sebagai alternatif, yang pada tingkat tertentu mengakui kegagalan Desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Sementara itu, upaya stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase tidak mencapai hasil yang diharapkan. Legislasi yang menyusul semakin memperburuk situasi. Sementara itu, kebangkitan stablecoin institusional melemahkan sifat eksperimental.
Namun, beberapa upaya masih mengalami pertumbuhan. Suatu proyek menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan untuk mendorong Desentralisasi murni. Namun, ada kekurangan dalam skalabilitasnya.
Proyek ini baru-baru ini meluncurkan versi V2, yang meningkatkan keamanan pengikatan melalui berbagai peningkatan, dan memberikan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak koin stabil.
Namun, beberapa faktor membatasi pertumbuhannya. Jika dibandingkan dengan stablecoin arus utama yang memiliki efisiensi modal lebih tinggi tetapi tidak memberikan imbal hasil, rasio nilai pinjaman stablecoin ini sekitar 90% dan tidak mencolok. Selain itu, pesaing langsung yang menawarkan imbal hasil intrinsik juga mencapai rasio nilai pinjaman 100%.
Masalah utama mungkin terletak pada kurangnya model distribusi skala besar. Karena masih terkait erat dengan komunitas Ethereum awal, terdapat sedikit perhatian terhadap penggunaan seperti difusi di DEX. Meskipun suasana cyberpunk sejalan dengan semangat cryptocurrency, jika tidak dapat seimbang dengan keuangan desentralisasi atau adopsi ritel, hal ini dapat membatasi pertumbuhan arus utama.
Meskipun total nilai terkunci terbatas, proyek ini adalah salah satu proyek dengan TVL tertinggi di cryptocurrency yang merupakan fork-nya, dengan total V1 dan V2 mencapai 370 juta dolar, menarik perhatian.
Pengaruh Regulasi
RUU baru ini mungkin akan memberikan lebih banyak stabilitas dan pengakuan untuk stablecoin di AS, tetapi hanya berfokus pada stablecoin tradisional yang didukung oleh mata uang hukum yang diterbitkan oleh entitas yang berlisensi dan diatur.
Setiap koin terdesentralisasi, jaminan kripto, atau stablecoin algoritmik jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau dikecualikan.
Pernyataan Nilai dan Distribusi
Stablecoin adalah alat untuk menambang emas. Beberapa proyek ditujukan terutama untuk lembaga, bertujuan untuk memperluas bidang keuangan tradisional; beberapa berasal dari Web2.0, bertujuan untuk memperluas pasar mereka dengan menjangkau pengguna cryptocurrency asli yang mendalam, tetapi menghadapi tantangan skalabilitas.
Ada beberapa proyek yang fokus pada strategi lapisan dasar, seperti stablecoin yang berbasis aset dunia nyata, yang bertujuan untuk mencapai pengembalian yang berkelanjutan, serta strategi Delta-Neutral, yang berfokus pada menciptakan pendapatan bagi pemegang.
Proyek-proyek ini memiliki satu kesamaan: tingkat desentralisasi yang berbeda.
Bahkan proyek yang fokus pada Desentralisasi Keuangan, seperti strategi Delta-Neutral, dikelola oleh tim internal. Meskipun mereka mungkin menggunakan Ethereum di belakang layar, manajemen keseluruhan tetap terpusat.
Ekosistem baru juga membawa harapan baru. Beberapa proyek awalnya mengadopsi mekanisme pengambilan keputusan terpusat, dengan tujuan untuk secara bertahap mencapai Desentralisasi melalui teknologi baru. Selain itu, ada beberapa proyek fork yang mengalami pertumbuhan signifikan dan telah mengukuhkan posisi mereka dalam stablecoin asli dari rantai baru.
Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada model distribusi yang berpusat pada blockchain yang muncul, dan memanfaatkan keuntungan dari "efek baru".
Kesimpulan
Sentralisasi itu sendiri tidak sepenuhnya negatif. Untuk proyek, itu lebih sederhana, lebih terkontrol, lebih dapat diperluas, dan lebih sesuai dengan regulasi.
Namun, ini tidak sesuai dengan ideologi asli cryptocurrency. Apa yang bisa menjamin bahwa sebuah stablecoin benar-benar memiliki ketahanan terhadap sensor? Itu bukan hanya dolar di blockchain, tetapi aset pengguna yang nyata? Tidak ada stablecoin terpusat yang dapat membuat janji seperti itu.
Oleh karena itu, meskipun alternatif yang muncul sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan tiga dilemmas stabilcoin yang awalnya:
Stabilitas harga
Desentralisasi
Efisiensi modal
Dalam mengejar inovasi dan menyesuaikan diri dengan permintaan pasar, menjaga keseimbangan prinsip-prinsip inti ini tetap sangat penting.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
19 Suka
Hadiah
19
9
Bagikan
Komentar
0/400
gas_fee_therapy
· 07-22 00:08
stablecoin? Kembali ke zaman batu Blockchain.
Lihat AsliBalas0
OldLeekConfession
· 07-20 09:48
Takutnya akan ada lagi Fluktuasi
Lihat AsliBalas0
SundayDegen
· 07-19 18:55
Desentralisasi masih saja menjadi lelucon.
Lihat AsliBalas0
BankruptWorker
· 07-19 02:04
Hehe, satu lagi yang membuat terpusat.
Lihat AsliBalas0
tokenomics_truther
· 07-19 00:50
Pasar mendorong sentralisasi.
Lihat AsliBalas0
LazyDevMiner
· 07-19 00:50
Saya bilang牺牲去中心化 untuk mengejar efisiensi
Lihat AsliBalas0
LiquidityHunter
· 07-19 00:49
Keseimbangan itu tidak ada artinya, stabilitas tergantung pada kedalaman kolam likuiditas.
Lihat AsliBalas0
SlowLearnerWang
· 07-19 00:44
Aduh, kenapa kembali ke teori segitiga yang tidak mungkin lagi... masih memegang USDT di tangan...
Lihat AsliBalas0
MaticHoleFiller
· 07-19 00:33
Dividen masih ada, jangan panik melihat rata-rata bergerak
Evolusi Tiga Dilema Stablecoin: Kemunduran Desentralisasi dan Pencarian Keseimbangan Baru
Meninjau kembali tiga tantangan stabilcoin: kemunduran Desentralisasi
Stablecoin sedang berada di bawah sorotan, dan ini bukan kebetulan. Ini adalah salah satu dari sedikit aplikasi di bidang cryptocurrency yang benar-benar menemukan kesesuaian pasar produk. Saat ini, ada diskusi di seluruh dunia tentang triliunan dolar stablecoin yang mungkin masuk ke pasar keuangan tradisional dalam lima tahun ke depan.
Namun, hal-hal yang berkilau di permukaan tidak selalu emas.
Evolusi Tiga Kesulitan Stabilcoin
Proyek baru sering menggunakan grafik untuk menunjukkan posisi mereka dibandingkan dengan pesaing utama. Hal yang perlu diperhatikan tetapi sering diabaikan adalah, tingkat desentralisasi yang jelas menurun baru-baru ini.
Pasar sedang terus berkembang dan matang. Kebutuhan akan skalabilitas bertentangan dengan idealisme anarkis awal. Namun, keseimbangan harus dicari dalam beberapa hal.
Pada awalnya, dilema tiga sulitnya stablecoin didasarkan pada tiga konsep inti:
Setelah beberapa eksperimen yang kontroversial, skalabilitas masih menjadi tantangan. Oleh karena itu, konsep-konsep ini terus disesuaikan untuk menghadapi tantangan baru.
Dalam beberapa tahun terakhir, grafik dari sebuah proyek stablecoin utama menunjukkan bahwa stabilitas harga tetap tidak berubah, efisiensi modal dapat dianggap sebagai skalabilitas, tetapi desentralisasi digantikan oleh ketahanan terhadap sensor.
Anti-sensor adalah salah satu karakteristik dasar dari koin, tetapi dibandingkan dengan Desentralisasi, itu hanya salah satu aspeknya. Ini karena stablecoin terbaru (kecuali beberapa pengecualian) memiliki tingkat karakteristik terpusat tertentu.
Misalnya, meskipun proyek-proyek ini memanfaatkan Desentralisasi bursa, masih ada tim yang bertanggung jawab untuk mengelola strategi, mencari keuntungan, dan mendistribusikannya kembali kepada pemegang, yang sebenarnya seperti pemegang saham. Dalam hal ini, skalabilitas berasal dari jumlah keuntungan, bukan dari komposabilitas di dalam keuangan desentralisasi.
Desentralisasi yang sebenarnya telah mengalami kemunduran.
Motivasi dan Tantangan
Ada jarak antara ideal dan realitas. Pada 12 Maret 2020, akibat pandemi COVID-19, seluruh pasar mengalami penurunan drastis, dan DAI terkena dampak berat. Sejak saat itu, cadangan sebagian besar dipindahkan ke USDC, menjadikannya sebagai alternatif, yang pada tingkat tertentu mengakui kegagalan Desentralisasi di hadapan stablecoin arus utama. Sementara itu, upaya stablecoin algoritmik dan stablecoin rebase tidak mencapai hasil yang diharapkan. Legislasi yang menyusul semakin memperburuk situasi. Sementara itu, kebangkitan stablecoin institusional melemahkan sifat eksperimental.
Namun, beberapa upaya masih mengalami pertumbuhan. Suatu proyek menonjol karena ketidakberubahan kontraknya dan penggunaan Ethereum sebagai jaminan untuk mendorong Desentralisasi murni. Namun, ada kekurangan dalam skalabilitasnya.
Proyek ini baru-baru ini meluncurkan versi V2, yang meningkatkan keamanan pengikatan melalui berbagai peningkatan, dan memberikan suku bunga yang lebih fleksibel saat mencetak koin stabil.
Namun, beberapa faktor membatasi pertumbuhannya. Jika dibandingkan dengan stablecoin arus utama yang memiliki efisiensi modal lebih tinggi tetapi tidak memberikan imbal hasil, rasio nilai pinjaman stablecoin ini sekitar 90% dan tidak mencolok. Selain itu, pesaing langsung yang menawarkan imbal hasil intrinsik juga mencapai rasio nilai pinjaman 100%.
Masalah utama mungkin terletak pada kurangnya model distribusi skala besar. Karena masih terkait erat dengan komunitas Ethereum awal, terdapat sedikit perhatian terhadap penggunaan seperti difusi di DEX. Meskipun suasana cyberpunk sejalan dengan semangat cryptocurrency, jika tidak dapat seimbang dengan keuangan desentralisasi atau adopsi ritel, hal ini dapat membatasi pertumbuhan arus utama.
Meskipun total nilai terkunci terbatas, proyek ini adalah salah satu proyek dengan TVL tertinggi di cryptocurrency yang merupakan fork-nya, dengan total V1 dan V2 mencapai 370 juta dolar, menarik perhatian.
Pengaruh Regulasi
RUU baru ini mungkin akan memberikan lebih banyak stabilitas dan pengakuan untuk stablecoin di AS, tetapi hanya berfokus pada stablecoin tradisional yang didukung oleh mata uang hukum yang diterbitkan oleh entitas yang berlisensi dan diatur.
Setiap koin terdesentralisasi, jaminan kripto, atau stablecoin algoritmik jatuh ke dalam area abu-abu regulasi atau dikecualikan.
Pernyataan Nilai dan Distribusi
Stablecoin adalah alat untuk menambang emas. Beberapa proyek ditujukan terutama untuk lembaga, bertujuan untuk memperluas bidang keuangan tradisional; beberapa berasal dari Web2.0, bertujuan untuk memperluas pasar mereka dengan menjangkau pengguna cryptocurrency asli yang mendalam, tetapi menghadapi tantangan skalabilitas.
Ada beberapa proyek yang fokus pada strategi lapisan dasar, seperti stablecoin yang berbasis aset dunia nyata, yang bertujuan untuk mencapai pengembalian yang berkelanjutan, serta strategi Delta-Neutral, yang berfokus pada menciptakan pendapatan bagi pemegang.
Proyek-proyek ini memiliki satu kesamaan: tingkat desentralisasi yang berbeda.
Bahkan proyek yang fokus pada Desentralisasi Keuangan, seperti strategi Delta-Neutral, dikelola oleh tim internal. Meskipun mereka mungkin menggunakan Ethereum di belakang layar, manajemen keseluruhan tetap terpusat.
Ekosistem baru juga membawa harapan baru. Beberapa proyek awalnya mengadopsi mekanisme pengambilan keputusan terpusat, dengan tujuan untuk secara bertahap mencapai Desentralisasi melalui teknologi baru. Selain itu, ada beberapa proyek fork yang mengalami pertumbuhan signifikan dan telah mengukuhkan posisi mereka dalam stablecoin asli dari rantai baru.
Proyek-proyek ini memilih untuk fokus pada model distribusi yang berpusat pada blockchain yang muncul, dan memanfaatkan keuntungan dari "efek baru".
Kesimpulan
Sentralisasi itu sendiri tidak sepenuhnya negatif. Untuk proyek, itu lebih sederhana, lebih terkontrol, lebih dapat diperluas, dan lebih sesuai dengan regulasi.
Namun, ini tidak sesuai dengan ideologi asli cryptocurrency. Apa yang bisa menjamin bahwa sebuah stablecoin benar-benar memiliki ketahanan terhadap sensor? Itu bukan hanya dolar di blockchain, tetapi aset pengguna yang nyata? Tidak ada stablecoin terpusat yang dapat membuat janji seperti itu.
Oleh karena itu, meskipun alternatif yang muncul sangat menarik, kita juga tidak boleh melupakan tiga dilemmas stabilcoin yang awalnya:
Dalam mengejar inovasi dan menyesuaikan diri dengan permintaan pasar, menjaga keseimbangan prinsip-prinsip inti ini tetap sangat penting.