Analisis Penarikan Pasar Aset Kripto: Kebijakan Utang Trump Memicu Sentimen Penghindaran Risiko
Minggu lalu, pasar Aset Kripto mengalami penarikan yang cukup besar. Meskipun pasar umumnya mengaitkan ini dengan pernyataan "pengurangan suku bunga hawkish" oleh Ketua Federal Reserve Powell, yang memicu kekhawatiran tentang inflasi dan resesi ekonomi, analisis mendalam menunjukkan bahwa ini mungkin hanya faktor sekunder yang menyebabkan kepanikan modal. Dampak sebenarnya mungkin berasal dari tekanan kuat Trump bersama Musk terhadap proposal pengeluaran jangka pendek Kongres pada hari Rabu lalu, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk menghapus aturan batas utang, yang semuanya memicu emosi penghindaran risiko dari dana.
Pengaruh Kebijakan Fed Mungkin Terlalu Dihargai
Keputusan suku bunga FOMC yang dilakukan pada dini hari Kamis lalu sesuai dengan ekspektasi pasar, ditutup dengan penurunan 25 basis poin. Pasar mengaitkan penurunan aset berisiko dengan dua faktor: pertama, grafik dot menunjukkan bahwa ada ketidaksepakatan dalam pertemuan kali ini, di mana Ketua Federal Reserve Cleveland, Harker, cenderung mempertahankan suku bunga tidak berubah. Kedua, median suku bunga target untuk tahun 2025 dinaikkan menjadi 3.75%-4.00%, dibandingkan dengan grafik dot September yang berada di 3.25%-3.5%, ekspektasi pemotongan suku bunga turun dari 4 kali menjadi 2 kali.
Namun, dengan menganalisis perubahan kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS sebelum dan setelah keputusan Federal Reserve, dapat ditemukan bahwa suku bunga jangka panjang memang meningkat, tetapi tidak berpengaruh besar pada imbal hasil jangka 1 tahun. Ini menunjukkan bahwa pasar khawatir tentang prospek ekonomi jangka panjang, tetapi risiko tidak terjadi dalam waktu dekat. Berdasarkan harga kontrak berjangka dana federal 30 hari yang jatuh tempo pada Desember 2025, pasar telah merespons ekspektasi dua pemotongan suku bunga di masa depan sejak November.
Data makro tidak menunjukkan risiko yang jelas
Analisis indeks PCE, pekerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran serta rincian pertumbuhan GDP dan data makro lainnya menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan tanda-tanda memburuk yang jelas:
Indeks PCE tidak mengalami kenaikan yang signifikan baru-baru ini, pertumbuhan tahunan PCE dan pertumbuhan tahunan PCE inti keduanya tetap di bawah 2,5%.
Tingkat pengangguran tidak meningkat secara signifikan, data pekerjaan non-pertanian pada bulan November justru menunjukkan pertumbuhan, menunjukkan bahwa pasar kerja tetap kuat.
Pertumbuhan GDP cenderung stabil, tidak ada penurunan yang jelas di setiap item.
Data ini tidak mendukung penilaian terjadinya kebangkitan inflasi atau resesi ekonomi dalam setahun ke depan. Oleh karena itu, kekhawatiran Powell kemungkinan besar lebih berasal dari efek ketidakpastian kebijakan Trump.
Kebijakan Utang Trump Menimbulkan Kekhawatiran di Pasar
Alasan utama reaksi pasar yang kuat mungkin terletak pada tekanan kuat yang dilakukan Trump bersama Musk terhadap rencana pengeluaran jangka pendek Kongres minggu lalu, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk membatalkan aturan batas utang. Pernyataan-pernyataan ini memicu sentimen penghindaran risiko di kalangan investor.
Trump mengklaim di media sosial bahwa Kongres perlu mencabut "aturan batas utang yang konyol" sebelum ia resmi dilantik. Meskipun undang-undang pengeluaran yang akhirnya disetujui menghapus proposal modifikasi batas utang, sikap yang dinyatakan Trump jelas memicu kekhawatiran di pasar. Mengingat pengaruh Trump di Dewan Perwakilan Rakyat, kemungkinan proposal untuk mencabut batas utang akan jauh meningkat di masa depan.
Potensi Dampak Penghapusan Batas Utang
Ukuran utang AS saat ini telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, dengan rasio utang publik terhadap PDB melebihi 120%. Dalam situasi ini, penghapusan batas utang berarti bahwa AS tidak akan terikat oleh disiplin fiskal apa pun untuk jangka waktu yang lama, dan dampaknya terhadap sistem kredit dolar sulit untuk diperkirakan.
Trump mungkin mempertimbangkan untuk mengatasi krisis utang jangka pendek dengan mencabut batas utang. Fokus pemerintahannya termasuk pengurangan pajak dan pengurangan utang publik, tetapi kebijakan pengurangan pajak dalam jangka pendek akan menyebabkan penurunan pendapatan pemerintah. Untuk melaksanakan kebijakan ini dan melewati masa sulit, Trump mungkin berharap untuk mencabut batas utang, mengandalkan utang lebih lanjut dalam jangka pendek untuk mengatasi krisis keuangan.
Dampak Terhadap Aset Kripto
Arah kebijakan ini berdampak pada Aset Kripto, terutama karena itu menyerang narasi tentang cadangan Bitcoin untuk menyelesaikan krisis utang. Jika Trump secara langsung menangani masalah utang dengan mencabut aturan batas utang, itu secara tidak langsung melemahkan nilai narasi tersebut. Mengingat saat ini pasar Aset Kripto sedang dalam tahap mencari dukungan nilai baru, perubahan ini memicu perilaku penguncian keuntungan sebagai langkah perlindungan.
Oleh karena itu, dalam waktu dekat, pengamatan terhadap kebijakan tim Trump mungkin lebih penting daripada faktor lainnya, dan perlu terus memantau dampak arah kebijakan tersebut terhadap pasar.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Kebijakan utang Trump memicu kekhawatiran pasar, emosi penghindaran Aset Kripto meningkat.
Analisis Penarikan Pasar Aset Kripto: Kebijakan Utang Trump Memicu Sentimen Penghindaran Risiko
Minggu lalu, pasar Aset Kripto mengalami penarikan yang cukup besar. Meskipun pasar umumnya mengaitkan ini dengan pernyataan "pengurangan suku bunga hawkish" oleh Ketua Federal Reserve Powell, yang memicu kekhawatiran tentang inflasi dan resesi ekonomi, analisis mendalam menunjukkan bahwa ini mungkin hanya faktor sekunder yang menyebabkan kepanikan modal. Dampak sebenarnya mungkin berasal dari tekanan kuat Trump bersama Musk terhadap proposal pengeluaran jangka pendek Kongres pada hari Rabu lalu, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk menghapus aturan batas utang, yang semuanya memicu emosi penghindaran risiko dari dana.
Pengaruh Kebijakan Fed Mungkin Terlalu Dihargai
Keputusan suku bunga FOMC yang dilakukan pada dini hari Kamis lalu sesuai dengan ekspektasi pasar, ditutup dengan penurunan 25 basis poin. Pasar mengaitkan penurunan aset berisiko dengan dua faktor: pertama, grafik dot menunjukkan bahwa ada ketidaksepakatan dalam pertemuan kali ini, di mana Ketua Federal Reserve Cleveland, Harker, cenderung mempertahankan suku bunga tidak berubah. Kedua, median suku bunga target untuk tahun 2025 dinaikkan menjadi 3.75%-4.00%, dibandingkan dengan grafik dot September yang berada di 3.25%-3.5%, ekspektasi pemotongan suku bunga turun dari 4 kali menjadi 2 kali.
Namun, dengan menganalisis perubahan kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS sebelum dan setelah keputusan Federal Reserve, dapat ditemukan bahwa suku bunga jangka panjang memang meningkat, tetapi tidak berpengaruh besar pada imbal hasil jangka 1 tahun. Ini menunjukkan bahwa pasar khawatir tentang prospek ekonomi jangka panjang, tetapi risiko tidak terjadi dalam waktu dekat. Berdasarkan harga kontrak berjangka dana federal 30 hari yang jatuh tempo pada Desember 2025, pasar telah merespons ekspektasi dua pemotongan suku bunga di masa depan sejak November.
Data makro tidak menunjukkan risiko yang jelas
Analisis indeks PCE, pekerjaan non-pertanian dan tingkat pengangguran serta rincian pertumbuhan GDP dan data makro lainnya menunjukkan bahwa ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan tanda-tanda memburuk yang jelas:
Data ini tidak mendukung penilaian terjadinya kebangkitan inflasi atau resesi ekonomi dalam setahun ke depan. Oleh karena itu, kekhawatiran Powell kemungkinan besar lebih berasal dari efek ketidakpastian kebijakan Trump.
Kebijakan Utang Trump Menimbulkan Kekhawatiran di Pasar
Alasan utama reaksi pasar yang kuat mungkin terletak pada tekanan kuat yang dilakukan Trump bersama Musk terhadap rencana pengeluaran jangka pendek Kongres minggu lalu, serta ketidakpastian yang ditimbulkan oleh ancaman untuk membatalkan aturan batas utang. Pernyataan-pernyataan ini memicu sentimen penghindaran risiko di kalangan investor.
Trump mengklaim di media sosial bahwa Kongres perlu mencabut "aturan batas utang yang konyol" sebelum ia resmi dilantik. Meskipun undang-undang pengeluaran yang akhirnya disetujui menghapus proposal modifikasi batas utang, sikap yang dinyatakan Trump jelas memicu kekhawatiran di pasar. Mengingat pengaruh Trump di Dewan Perwakilan Rakyat, kemungkinan proposal untuk mencabut batas utang akan jauh meningkat di masa depan.
Potensi Dampak Penghapusan Batas Utang
Ukuran utang AS saat ini telah mencapai titik tertinggi dalam sejarah, dengan rasio utang publik terhadap PDB melebihi 120%. Dalam situasi ini, penghapusan batas utang berarti bahwa AS tidak akan terikat oleh disiplin fiskal apa pun untuk jangka waktu yang lama, dan dampaknya terhadap sistem kredit dolar sulit untuk diperkirakan.
Trump mungkin mempertimbangkan untuk mengatasi krisis utang jangka pendek dengan mencabut batas utang. Fokus pemerintahannya termasuk pengurangan pajak dan pengurangan utang publik, tetapi kebijakan pengurangan pajak dalam jangka pendek akan menyebabkan penurunan pendapatan pemerintah. Untuk melaksanakan kebijakan ini dan melewati masa sulit, Trump mungkin berharap untuk mencabut batas utang, mengandalkan utang lebih lanjut dalam jangka pendek untuk mengatasi krisis keuangan.
Dampak Terhadap Aset Kripto
Arah kebijakan ini berdampak pada Aset Kripto, terutama karena itu menyerang narasi tentang cadangan Bitcoin untuk menyelesaikan krisis utang. Jika Trump secara langsung menangani masalah utang dengan mencabut aturan batas utang, itu secara tidak langsung melemahkan nilai narasi tersebut. Mengingat saat ini pasar Aset Kripto sedang dalam tahap mencari dukungan nilai baru, perubahan ini memicu perilaku penguncian keuntungan sebagai langkah perlindungan.
Oleh karena itu, dalam waktu dekat, pengamatan terhadap kebijakan tim Trump mungkin lebih penting daripada faktor lainnya, dan perlu terus memantau dampak arah kebijakan tersebut terhadap pasar.