Penelitian Kedalaman Spark Protocol: Platform distribusi modal on-chain ekosistem Sky

I. Ringkasan Proyek

1. Informasi Dasar

Spark Protocol adalah protokol keuangan terdesentralisasi yang fokus pada hasil dan likuiditas stablecoin. Diinkubasi oleh Sky( dari ekosistem MakerDAO), dikembangkan oleh tim Phoenix Labs. Visi ini adalah untuk membangun mesin hasil yang dapat diskalakan lintas rantai dan multi-aset, menerapkan cadangan stablecoin senilai miliaran dolar dari ekosistem Sky ke DeFi, CeFi, dan aset nyata(RWA), untuk menyediakan hasil yang stabil bagi pengguna. Telah diterapkan di beberapa jaringan seperti Ethereum, Arbitrum, Base, dengan likuiditas stablecoin yang dikelola mencapai miliaran dolar.

2. Perkembangan

• Mei 2023: Diluncurkan di jaringan utama Ethereum, menggunakan D3M Sky untuk menyediakan pasar pinjam-meminjam awal untuk DAI
• Akhir 2024: Transformasi strategis, mengembangkan lapisan likuiditas Spark (SLL), mengalokasikan dana ke aset berimbal tinggi seperti RWA.
• Q1 2025: Ekspansi multichain, menuju Layer2 dan blockchain publik lainnya
• Juni 2025: TVL melewati 8,5 miliar USD
• 17 Juni 2025: Token SPK resmi diluncurkan

3. Penempatan Strategis

Sebagai "bank komersial" dari ekosistem Sky, bertanggung jawab untuk mendistribusikan USDS secara efisien kepada peminjam, serta memberikan imbal hasil yang kompetitif bagi peny存款. Produk inti termasuk:

• SparkLend: pasar uang, mendukung berbagai aset untuk pinjam dan simpan
• Spark Savings (sUSDS): solusi tabungan yang secara otomatis mendapatkan suku bunga Sky (SSR).
• Lapisan likuiditas Spark (SLL): Menempatkan dana yang tidak terpakai di multichain dan multiprotocol untuk mencapai hasil maksimum

4. Tim inti

Phoenix Labs adalah tim pengembangan inti yang dibentuk di dalam MakerDAO, anggotanya termasuk:

• Lucas Manuel: mantan Kepala Teknologi Maple Finance, bertanggung jawab atas desain arsitektur lintas rantai
• Nadia: Ahli strategi pertumbuhan DeFi, bertanggung jawab atas desain produk dan pengembangan pasar
• Kris Kaczor: Co-founder L2Beat, memimpin implementasi multi-chain.

Dua, Model Bisnis

1. Mekanisme Operasi Inti

• Biaya utang rendah: Mendapatkan likuiditas awal yang dalam dari Sky melalui D3M
• Model suku bunga inovatif: ditetapkan oleh pemerintahan komunitas "suku bunga transparan"
• Sumber pendapatan yang terdiversifikasi: selisih suku bunga pinjaman tradisional, investasi RWA, strategi lintas protokol, pinjaman institusi, dll.

2. Model bisnis tertutup

Membentuk "siklus positif dari utang biaya rendah - alokasi aset yang efisien - suku bunga simpanan tinggi - menarik lebih banyak likuiditas"

3. Pembangunan ekosistem

• Mesin Likuiditas USDS
• Generator Pendapatan SSR
• Basis Ekspansi Multi-Rantai
• Penghubung ekosistem terbuka
• Insentif pengguna dan keterikatan komunitas

4. Model Ekonomi Token SPK

Total pasokan 10 miliar, alokasi sebagai berikut:

• 65% Sky Farming: 10 tahun pelepasan linier
• 23% dana ekosistem
• 12% Tim dan Kontributor Inti: 4 tahun periode kepemilikan

Tiga, Prospek Proyek

1. Analisis industri

• Pasar pinjaman terdesentralisasi berada di titik belok pertumbuhan struktural
• Penerapan institusi, keunggulan suku bunga, permintaan multi-rantai, dan lain-lain mendorong pertumbuhan
• Menghadapi tantangan seperti regulasi, tekanan pendapatan, dan risiko keamanan

2. Pola persaingan

• Dibandingkan dengan raksasa tradisional seperti Aave, memiliki kemampuan alokasi dana lintas rantai yang lebih efisien.
• Dibandingkan dengan Morpho dan inovator vertikal lainnya, memiliki cadangan likuiditas yang lebih dalam.
• Di jalur RWA, membangun keunggulan alokasi obligasi negara melalui kerjasama dengan lembaga yang sesuai

3. Rencana Pengembangan

• 2025: Ekspansi lintas rantai dan penguatan pendapatan
• 2026: pemerintahan terdesentralisasi dan ekspansi ekosistem
• 2027 dan seterusnya: Aplikasi skala besar di dunia nyata, target pengelolaan 500 miliar aset

Empat, Kesimpulan

1. Kesimpulan Utama

Spark Protocol mewakili evolusi infrastruktur DeFi 3.0, inovasi inti terletak pada alokasi modal lintas rantai yang didorong oleh algoritma. Dukungan likuiditas dari ekosistem Sky dan saluran RWA adalah keuntungan terbesar.

2. Penilaian dan Saran Investasi

• Jangka pendek (0-6 bulan ): netral cenderung berhati-hati, perhatikan level resistensi $0.05 yang harus ditembus
• Jangka menengah dan panjang (1-3 tahun ): Penempatan aktif, perhatikan pertumbuhan TVL dan rasio penempatan RWA

3. Prospek Ke depan

Spark Protocol mengambil peluang di tiga aspek: RWA, manajemen likuiditas multichain, dan ekonomi token yang berkelanjutan, berpotensi menjadi proyek blue chip DeFi generasi berikutnya yang patut diperhatikan.