Analisis Model Ekonomi Cadangan Aset Kripto Perusahaan Terdaftar
Semakin banyak perusahaan publik mulai memasukkan Aset Kripto ke dalam alokasi aset mereka. Hingga Juni 2025, sekitar 250 perusahaan di seluruh dunia telah memiliki Bitcoin, yang mewakili 3-4% dari total pasokan Bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini berasal dari berbagai industri dan melihat Bitcoin sebagai alat untuk melindungi dari inflasi.
Model Cadangan Aset Kripto
Sebagian besar perusahaan tidak mengandalkan arus kas dari bisnis utama untuk membeli Aset Kripto, tetapi melalui pembiayaan pasar modal. Sebagai contoh, MicroStrategy(MSTR) terutama mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui penerbitan saham atau obligasi.
menerbitkan saham
Biasanya, penerbitan saham baru akan mengencerkan hak pemegang saham yang ada, yang menyebabkan penurunan laba per saham dan penurunan harga saham. Namun, MSTR adalah pengecualian, karena kinerja harganya sering kali lebih baik daripada Bitcoin itu sendiri. Ini karena MSTR telah lama berada dalam keadaan "kapitalisasi pasar lebih tinggi daripada nilai bersih Bitcoin yang dimilikinya", yaitu mNAV > 1.
mNAV = MSTR kapitalisasi pasar / ( nilai BTC yang dimiliki MSTR - liabilitas )
Ketika mNAV > 1, pasar memberikan valuasi MSTR lebih tinggi daripada nilai pasar yang adil dari Bitcoin yang dimilikinya. Premi ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap strategi perusahaan.
menerbitkan obligasi konversi
Obligasi konversi adalah salah satu alat pembiayaan yang paling umum digunakan oleh MSTR. Ini menggabungkan perlindungan penurunan dari obligasi dengan potensi kenaikan dari saham. Dalam lingkungan yang sangat volatil, investor bahkan bersedia menerima bunga 0%, hanya memperhatikan nilai opsi beli yang tersemat.
MSTR pada dasarnya "menjual volatilitas", dan melakukannya dengan harga premium. Pasar bersedia membayar di muka untuk potensi pertumbuhan di masa depan, memungkinkan perusahaan untuk terus mendanai pembelian koin tanpa membayar bunga dan tanpa segera mendilusi pemegang saham.
Perdagangan Gamma
Hedge fund melakukan arbitrase dengan membeli obligasi konversi sambil menjual pendek saham MSTR. Strategi ini disebut Gamma Trading, yang memungkinkan dana untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas, bukan perubahan arah.
Short float MSTR ( memiliki rasio saham beredar yang diperdagangkan short ) yang tinggi, terutama karena banyak dana melakukan Perdagangan Gamma. Sebaliknya, perusahaan yang tidak menerbitkan obligasi konversi memiliki short float yang jelas lebih rendah.
Tren Alokasi Aset Kripto
Selain Bitcoin, semakin banyak perusahaan mulai menjadikan Ethereum sebagai aset cadangan. Alasan termasuk:
ETH dianggap sebagai infrastruktur untuk tokenisasi aset dunia nyata
ETH dapat dipertaruhkan untuk menghasilkan bunga, memiliki karakteristik yang dapat diprogram dan menghasilkan bunga.
Peluncuran ETF Ethereum meningkatkan kepercayaan institusi
Beberapa perusahaan bahkan mulai mengonfigurasi XRP, Litecoin, dan aset kripto lainnya, menunjukkan bahwa alokasi aset kripto sedang bervariasi.
Ringkasan
MicroStrategy telah menciptakan model keuangan perusahaan yang benar-benar baru, mengubah perusahaan publik menjadi alat kepemilikan Bitcoin yang terleveraj. Mekanisme inti adalah: ketika mNAV > 1, melalui penerbitan saham atau obligasi konversi untuk pembiayaan, kemudian semua dana diubah menjadi BTC.
Keterbatasan dari pola ini adalah: begitu volatilitas menurun, daya tarik obligasi konversi akan berkurang secara signifikan. Arbitrase yang mendukung ekosistem pembiayaan mungkin dengan cepat menarik diri, menyebabkan seluruh mekanisme pembiayaan menjadi tidak efektif.
Meskipun demikian, investasi di MicroStrategy telah menjadi tren baru bagi institusi dan individu, yang menganggapnya sebagai alternatif perdagangan untuk kenaikan harga Bitcoin. MicroStrategy tidak hanya mengadopsi Bitcoin sebagai cadangan, tetapi juga membangun struktur keuangan baru di sekitar Bitcoin, yang mungkin mendefinisikan paradigma baru untuk alokasi aset kas perusahaan di masa depan.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
8
Bagikan
Komentar
0/400
Layer3Dreamer
· 1jam yang lalu
L1 yang menarik...
Lihat AsliBalas0
GateUser-a180694b
· 2jam yang lalu
naikkan posisi MSTR躺好赚钱
Lihat AsliBalas0
StableNomad
· 2jam yang lalu
ini dia lagi... mstr melakukan permainan btc terlever yang sama yang menghancurkan luna. secara statistik, metrik risiko mereka terlihat lebih baik, saya tidak bohong.
Lihat AsliBalas0
Frontrunner
· 2jam yang lalu
Sudah melakukan begitu banyak, semua ini adalah bermain jebakan hedging, kan?
Lihat AsliBalas0
NightAirdropper
· 2jam yang lalu
Saya telah berusaha terlalu keras hingga kram tangan.
Model baru kepemilikan koin oleh perusahaan publik: Analisis strategi cadangan aset enkripsi MicroStrategy
Analisis Model Ekonomi Cadangan Aset Kripto Perusahaan Terdaftar
Semakin banyak perusahaan publik mulai memasukkan Aset Kripto ke dalam alokasi aset mereka. Hingga Juni 2025, sekitar 250 perusahaan di seluruh dunia telah memiliki Bitcoin, yang mewakili 3-4% dari total pasokan Bitcoin. Perusahaan-perusahaan ini berasal dari berbagai industri dan melihat Bitcoin sebagai alat untuk melindungi dari inflasi.
Model Cadangan Aset Kripto
Sebagian besar perusahaan tidak mengandalkan arus kas dari bisnis utama untuk membeli Aset Kripto, tetapi melalui pembiayaan pasar modal. Sebagai contoh, MicroStrategy(MSTR) terutama mengumpulkan dana untuk membeli Bitcoin melalui penerbitan saham atau obligasi.
menerbitkan saham
Biasanya, penerbitan saham baru akan mengencerkan hak pemegang saham yang ada, yang menyebabkan penurunan laba per saham dan penurunan harga saham. Namun, MSTR adalah pengecualian, karena kinerja harganya sering kali lebih baik daripada Bitcoin itu sendiri. Ini karena MSTR telah lama berada dalam keadaan "kapitalisasi pasar lebih tinggi daripada nilai bersih Bitcoin yang dimilikinya", yaitu mNAV > 1.
mNAV = MSTR kapitalisasi pasar / ( nilai BTC yang dimiliki MSTR - liabilitas )
Ketika mNAV > 1, pasar memberikan valuasi MSTR lebih tinggi daripada nilai pasar yang adil dari Bitcoin yang dimilikinya. Premi ini mencerminkan kepercayaan pasar terhadap strategi perusahaan.
menerbitkan obligasi konversi
Obligasi konversi adalah salah satu alat pembiayaan yang paling umum digunakan oleh MSTR. Ini menggabungkan perlindungan penurunan dari obligasi dengan potensi kenaikan dari saham. Dalam lingkungan yang sangat volatil, investor bahkan bersedia menerima bunga 0%, hanya memperhatikan nilai opsi beli yang tersemat.
MSTR pada dasarnya "menjual volatilitas", dan melakukannya dengan harga premium. Pasar bersedia membayar di muka untuk potensi pertumbuhan di masa depan, memungkinkan perusahaan untuk terus mendanai pembelian koin tanpa membayar bunga dan tanpa segera mendilusi pemegang saham.
Perdagangan Gamma
Hedge fund melakukan arbitrase dengan membeli obligasi konversi sambil menjual pendek saham MSTR. Strategi ini disebut Gamma Trading, yang memungkinkan dana untuk mendapatkan keuntungan dari volatilitas, bukan perubahan arah.
Short float MSTR ( memiliki rasio saham beredar yang diperdagangkan short ) yang tinggi, terutama karena banyak dana melakukan Perdagangan Gamma. Sebaliknya, perusahaan yang tidak menerbitkan obligasi konversi memiliki short float yang jelas lebih rendah.
Tren Alokasi Aset Kripto
Selain Bitcoin, semakin banyak perusahaan mulai menjadikan Ethereum sebagai aset cadangan. Alasan termasuk:
Beberapa perusahaan bahkan mulai mengonfigurasi XRP, Litecoin, dan aset kripto lainnya, menunjukkan bahwa alokasi aset kripto sedang bervariasi.
Ringkasan
MicroStrategy telah menciptakan model keuangan perusahaan yang benar-benar baru, mengubah perusahaan publik menjadi alat kepemilikan Bitcoin yang terleveraj. Mekanisme inti adalah: ketika mNAV > 1, melalui penerbitan saham atau obligasi konversi untuk pembiayaan, kemudian semua dana diubah menjadi BTC.
Keterbatasan dari pola ini adalah: begitu volatilitas menurun, daya tarik obligasi konversi akan berkurang secara signifikan. Arbitrase yang mendukung ekosistem pembiayaan mungkin dengan cepat menarik diri, menyebabkan seluruh mekanisme pembiayaan menjadi tidak efektif.
Meskipun demikian, investasi di MicroStrategy telah menjadi tren baru bagi institusi dan individu, yang menganggapnya sebagai alternatif perdagangan untuk kenaikan harga Bitcoin. MicroStrategy tidak hanya mengadopsi Bitcoin sebagai cadangan, tetapi juga membangun struktur keuangan baru di sekitar Bitcoin, yang mungkin mendefinisikan paradigma baru untuk alokasi aset kas perusahaan di masa depan.