Strategi Mikro ETH: Tren Alokasi Aset Baru untuk Perusahaan Terdaftar di Pasar Saham AS

Sejak tahun 2025, empat perusahaan di pasar saham AS membangun "strategi mikro ETH" yang berbeda dari model kepemilikan tradisional melalui pembelian besar-besaran ETH dan penempatan pada staking di blockchain. Strategi ini tidak hanya merestrukturisasi neraca aset perusahaan, tetapi juga mendorong perkembangan narasi Ethereum di pasar modal. Artikel ini menguraikan sepuluh pertanyaan kunci dan secara sistematis mengkaji logika inti perusahaan-perusahaan ini terkait jalur pendanaan, penyebaran di blockchain, motivasi strategis, dan tata kelola risiko.

1. Perusahaan yang Terdaftar di Pasar Saham AS yang Memegang ETH Utama

Hingga Juli 2025, perusahaan-perusahaan AS yang memiliki ETH terbanyak adalah:

• SharpLink Gaming: sekitar 358,000 ETH
• Bitmine Immersion Tech: sekitar 300.700 ETH
• Bit Digital: sekitar 120.300 ETH
• BTCS Inc.: 31.900 ETH

Keempat perusahaan ini membentuk kelompok perwakilan dari tren "strategi mikro" Ethereum di pasar saham AS saat ini.

2. Latar Belakang Perusahaan dan Pemimpin Strategi ETH

• SharpLink Gaming: Awalnya merupakan penyedia teknologi prediksi olahraga dan permainan interaktif. Strategi ETH dipimpin oleh ketua dewan Joseph Lubin.
• Bitmine Immersion Tech: Awalnya adalah perusahaan infrastruktur blockchain. Strategi ETH dipimpin oleh ketua dewan Tom Lee.
• Bit Digital: Awalnya merupakan perusahaan penambangan Bitcoin, sekarang bertransformasi menjadi platform infrastruktur aset digital. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Samir Tabar.
• BTCS Inc.: Fokus pada pembangunan infrastruktur blockchain. Strategi ETH dipimpin oleh CEO Charles W. Allen.

3. Sumber utama dana untuk pembelian ETH

Perusahaan-perusahaan ini memberikan dukungan pendanaan untuk strategi mikro ETH melalui berbagai jalur:

• SharpLink Gaming: Utama melalui PIPE dan pendanaan ATM
• Bitmine Immersion Tech: menyelesaikan penempatan pribadi sebesar 250 juta dolar
• Bit Digital: Mengadopsi strategi pendanaan kombinasi "BTC Liquidasi + Penerbitan Umum"
• BTCS Inc.：Terus membangun kepemilikan ETH melalui tiga jalur utama "Penerbitan ATM + Obligasi Konversi + Pinjaman DeFi"

4. Alasan Memilih ETH daripada BTC

Dibandingkan dengan BTC, ETH memiliki keunggulan berikut:

• Dapat dipertaruhkan, dapat menghasilkan penghasilan stabil di blockchain
• Ekosistem masih berada di tahap narasi terdistribusi, elastisitas harga lebih kuat
• Penggunaan di on-chain lebih luas, perusahaan dapat berpartisipasi dalam ekosistem yang beragam

5. Situasi Staking ETH dan Perbedaan Jalur

• SharpLink: Hampir semua kepemilikan ETH digunakan untuk staking, dengan hasil tahunan sekitar 3%-4%
• Bit Digital: Aktif mendorong staking asli, pada akhir kuartal pertama sekitar 88% posisi berpartisipasi dalam verifikasi.
• BTCS: Mengambil berbagai jalur, termasuk Rocket Pool, solo staking, dan pinjaman Aave
• Bitmine: Belum mengungkapkan rincian spesifik tentang pelaksanaan staking.

6. Situasi Keuntungan dan Kerugian ETH serta Transparansi di Blockchain

• SharpLink: satu-satunya perusahaan yang memiliki alamat ETH yang dapat dilacak secara publik, telah mencapai keuntungan mengambang sekitar 2,6 miliar dolar.
• Bit Digital: Tidak mengungkapkan alamat on-chain, tetapi terus memperbarui data kunci melalui laporan keuangan.
• BTCS: Alamat tidak diungkapkan, tetapi struktur konfigurasi ETH terperinci.
• Bitmine: Mengungkapkan kepemilikan mencapai 300,657 ETH, tetapi alamat di blockchain dan rincian staking belum dipublikasikan.

7. Proporsi ETH dalam Struktur Aset Perusahaan

Menurut data terbaru, proporsi ETH terhadap estimasi nilai pasar masing-masing perusahaan adalah:

• SharpLink: sekitar 44%
• Bitmine: sekitar 32%
• Bit Digital: sekitar 35%
• BTCS: sekitar 74%

8. Dampak Strategi Mikro ETH terhadap Harga Saham

Keempat perusahaan mengalami kenaikan harga saham yang signifikan, tetapi juga disertai dengan penurunan yang tajam, dengan keseluruhan fluktuasi yang sangat besar. Strategi mikro ETH menjadi faktor kunci yang memicu lonjakan harga saham dalam jangka pendek, tetapi juga membawa karakteristik risiko tinggi dan volatilitas tinggi.

9. Risiko Utama dari Strategi Mikro ETH

• Risiko harga dan likuiditas: Fluktuasi harga ETH yang tajam dapat mempengaruhi penilaian buku perusahaan.
• Risiko on-chain dan ketidakpastian staking ulang: Berpartisipasi dalam staking atau staking ulang on-chain dapat memperkenalkan risiko tambahan.
• Risiko struktur pendanaan: Ketergantungan pada mekanisme penerbitan ATM mungkin menghadapi penurunan efisiensi atau gangguan pendanaan
• Tekanan penurunan imbal hasil: Imbal hasil PoS mungkin terus menurun, mempengaruhi keberlanjutan strategi.

10. Tantangan untuk Menjadi "MicroStrategy Versi Ethereum"

Saat ini SharpLink dan Bitmine telah membentuk pengakuan pasar sebagai perusahaan-perusahaan yang representatif, tetapi masih ada jarak untuk benar-benar memiliki efek jangkar penetapan harga global. Alasan utamanya meliputi:

• Aset ETH memiliki sifat yang kompleks, sulit untuk membangun satu narasi yang terikat.
• Ambang batas pelaksanaan strategi di blockchain tinggi, kompleksitas teknis dan risiko keamanan cukup besar
• Perusahaan terkait memiliki kapitalisasi pasar yang kecil, alat pembiayaan terbatas
• Kurangnya "perusahaan representatif" yang memiliki konsensus tinggi, jangkauan luas, dan kemampuan leverage yang kuat.