Tahun Kedua Ethereum: Kesempatan dan Tantangan Berada Bersama
Ethereum baru saja merayakan ulang tahunnya yang ke sepuluh. Mengingat kembali saat blok genesis diluncurkan pada tahun 2015, itu masih merupakan "proyek eksperimental". Saat ini, Ethereum telah menjadi platform yang mengelola nilai terkunci Layer2 lebih dari 44 miliar USD, dan menjadi salah satu infrastruktur penting untuk ETF cryptocurrency di seluruh dunia. Selama sepuluh tahun ini, Ethereum telah mengalami evolusi paling dramatis dalam sejarah blockchain, dari peristiwa DAO hingga pembaruan merger, dari biaya Gas yang tinggi hingga pengembangan teknologi Rollup, setiap krisis menjadi kesempatan untuk lompatan teknologi.
Namun, menjelang dekade kedua, Ethereum menghadapi tantangan yang tidak sedikit. Setelah teknologi abstraksi akun diterapkan, muncul celah keamanan, terdapat "perang pemisahan" dalam ekosistem Layer2, masalah MEV merusak keadilan jaringan, sementara lingkungan regulasi global adalah pedang bermata dua. Empat masalah inti ini bagaikan pedang Damocles yang menggantung di atas kepala. Dengan dana institusi yang mengalir melalui ETF, pengguna biasa juga mengharapkan pengalaman interaksi yang lebih baik, Ethereum perlu mencari titik keseimbangan baru antara idealisme teknologi dan kompromi realitas.
Abstraksi Akun: Permainan Antara Kenyamanan dan Keamanan
Pada Mei 2025, seorang pengguna membagikan pengalamannya di media sosial: dalam waktu 15 menit setelah mengklik otorisasi, saldo dompetnya telah dikuras, sementara penyerang bahkan tidak mendapatkan kunci pribadinya. Pengguna ini secara tidak sengaja memberikan otorisasi untuk kontrak jahat saat menggunakan fitur "satu klik untuk meningkatkan abstraksi akun" pada dompet tertentu, yang menyebabkan 120.000 yuan ETH secara otomatis dipindahkan. Kejadian ini bukan kasus tunggal, menurut statistik dari sebuah perusahaan keamanan blockchain, setelah dua minggu Pectra upgrade, lebih dari 100.000 dompet dicuri karena kerentanan otorisasi EIP-7702, dengan total kerugian mencapai 150 juta dolar.
Pembaruan Pectra yang diluncurkan pada 7 Mei 2025 mencapai terobosan besar dalam "abstraksi akun" melalui EIP-7702. Ini memungkinkan dompet pengguna biasa (EOA) untuk sementara memiliki fungsi kontrak pintar, mendukung transaksi massal, pembayaran biaya Gas, pemulihan sosial, dan pengalaman "Web3 yang asli". Secara teori, ini menyelesaikan "masalah pengalaman pengguna" yang telah ada di Ethereum selama sepuluh tahun. Misalnya, sebelumnya menyelesaikan satu pertukaran DeFi memerlukan 2 otorisasi ditambah 1 transaksi, sekarang dapat digabungkan menjadi satu langkah. Selain itu, pengembang juga dapat membayar biaya Gas untuk pengguna, membuat "tanpa ETH juga bisa bermain Web3" menjadi kenyataan.
Namun, di balik kemudahan tersebut terdapat rekonstruksi total dari model kepercayaan. Tim keamanan tertentu menunjukkan bahwa EIP-7702 telah mematahkan asumsi dasar "EOA tidak dapat mengeksekusi kode kontrak", yang menyebabkan kontrak lama yang bergantung pada tx.origin==msg.sender menghadapi risiko serangan reentrancy. Yang lebih serius, para peretas memanfaatkan rasa ingin tahu pengguna terhadap "abstraksi akun" dengan tautan phishing untuk membujuk pengguna memberikan izin kepada kontrak jahat. Misalnya, kontrak delegasi EIP-7702 yang berada di peringkat pertama telah ditemukan secara otomatis mengalihkan dana, dan pengguna pemula yang pertama kali berinteraksi dengan abstraksi akun menyumbang hingga 73% dari jumlah korban.
Untuk menghadapi tantangan ini, Yayasan Ethereum sedang memajukan "Standar Keamanan Akun Pintar". Standar baru mengharuskan dompet untuk menampilkan status sumber terbuka dari kontrak yang didelegasikan, dan menambahkan periode pendinginan 72 jam. Namun, tantangan sebenarnya adalah bagaimana menyeimbangkan "fleksibilitas" dengan "keamanan". Pengguna institusi memerlukan manajemen izin yang kompleks, seperti tanda tangan ganda ditambah kunci waktu, sementara pengguna biasa ingin penggunaan yang semudah aplikasi pembayaran umum. Seperti yang dikatakan oleh seorang pengembang terkenal di acara Web3 di Hong Kong, abstraksi akun bukanlah tujuan akhir, melainkan proses "kedaulatan pengguna" dan "pengaman keamanan" yang terus berjuang.
Ekosistem Layer2: "Krisis Pemisahan" di Balik Kemakmuran
Di suatu platform Layer2, transfer USDC hanya membutuhkan 0,01 dolar, sementara di mainnet memerlukan 5 dolar. Seorang pengembang di Beijing mengeluh bahwa saat membeli NFT di platform Layer2 lain, aset lintas rantai memakan waktu 30 menit. Contoh-contoh ini mengungkapkan keadaan Layer2 saat ini: pada tahun 2025, total nilai terkunci Ethereum Layer2 diperkirakan akan melampaui 52 miliar dolar, dengan volume transaksi harian mencapai 40 juta transaksi, tetapi pengguna masih harus sering beralih antar Rollup, seolah-olah berada di beberapa alam semesta paralel.
Ekosistem Layer2 saat ini menunjukkan polarisasi. Di kalangan Optimistic Rollup, dua platform besar dengan kompatibilitas EVM telah menjadi pilihan utama para pengembang, menguasai 72% pangsa pasar. Salah satu platform memiliki TVL sebesar 17,8 miliar USD, sementara yang lainnya mencapai 8,9 miliar USD. Di kalangan ZK-Rollup, dua platform utama sedang bergerak cepat mengejar, dengan TVL masing-masing sebesar 3,8 miliar USD dan 2,2 miliar USD. Berkat teknologi bukti nol, platform-platform ini telah mengurangi waktu konfirmasi transaksi menjadi 2 detik, dengan biaya transaksi 60% lebih rendah dibandingkan Optimistic Rollup.
Namun, di balik kemakmuran terdapat kekhawatiran yang tersembunyi:
Pemisahan likuiditas: Likuiditas di suatu DEX pada platform Layer2 adalah 8 kali lipat dari platform lain, sehingga pengguna hanya dapat mengisi ulang saat melakukan transaksi.
Fragmentasi Teknologi: OptimisticRollup bergantung pada "bukti penipuan", yang menyebabkan penarikan memerlukan batas waktu 7 hari. Sementara itu, biaya pembuatan bukti ZK-Rollup masih menjadi hambatan bagi pengembang biasa.
Risiko sentralisasi: sequencer (pengurut transaksi) dari suatu platform Layer2 dikendalikan oleh satu entitas, yang pernah menyebabkan terputusnya transaksi selama 3 jam karena kegagalan server.
Untuk mengatasi masalah ini, beberapa platform Layer2 mengusulkan rencana "Superchain", yang bertujuan untuk menghubungkan semua Optimistic Rollup melalui lapisan keamanan bersama. Namun, kemajuannya tidak cepat, dan pada Juli 2025 hanya dua platform yang menyelesaikan interoperabilitas lintas rantai. Di sisi lain, dua platform ZK-Rollup utama meluncurkan "ZK Alliance" bersama, berharap untuk mencapai pengakuan bukti, tetapi kompatibilitas antara algoritma ZK yang berbeda masih menjadi tantangan. Seperti yang dikatakan seorang analis blockchain, bentuk akhir dari Layer2, apakah itu "jaringan yang mulus" atau "beberapa wilayah kecil yang terpisah", akan menentukan apakah Ethereum dapat menampung 1 miliar pengguna.
MEV: Dilema Keadilan di "Hutan Gelap" Blockchain
Pada tanggal 24 Maret 2025, seorang pengguna mengalami "serangan sandwich" yang khas saat menukarkan 220.000 USD USDC di suatu DEX. Robot MEV terlebih dahulu membeli USDT untuk menaikkan harga, kemudian segera menjual setelah transaksi pengguna, menyebabkan pengguna hanya menerima 5.272 USDT, dan mengalami kerugian 215.000 USD. Data di blockchain menunjukkan bahwa validator yang mengemas transaksi ini menerima "tip" sebesar 200.000 USD, sementara penyerang hanya mendapatkan keuntungan 8.000 USD, dan pengguna biasa menjadi korban terbesar.
Setelah Ethereum beralih ke PoS, MEV (nilai maksimum yang dapat diekstraksi) telah berevolusi dari "hak istimewa penambang" menjadi industri yang terdesentralisasi. Skrip arbitrase ditulis oleh pencari, pembangun bertanggung jawab untuk mengemas transaksi, dan blok optimal dipilih oleh validator. Pada kuartal pertama tahun 2025, total nilai MEV Ethereum yang diekstrak mencapai 520 juta dolar AS, di mana arbitrase DEX dan likuidasi menyumbang 73%. Biaya transaksi pengguna biasa mencakup 15%-20% sebagai "pajak tersembunyi" untuk ini.
Masalah yang lebih serius adalah "sentralisasi MEV": 65% hak pembangunan blok dikendalikan oleh pembangun terkemuka. Para validator sering memilih blok MEV tinggi untuk mendapatkan keuntungan lebih tinggi, sehingga menyulitkan para pembangun kecil dan menengah untuk bertahan hidup. Seorang akademisi terkenal memperingatkan, jika hak urutan blok dikuasai oleh sedikit lembaga, Ethereum bisa menjadi "taman bermain perdagangan frekuensi tinggi".
Untuk menghadapi tantangan ini, komunitas Ethereum sedang mendorong beberapa solusi:
Memori kolam kripto: Menyembunyikan transaksi di luar kolam memori publik, mencegah robot MEV memantau sebelumnya.
MEV-Burn: Menghancurkan sebagian dari pendapatan MEV untuk mengurangi insentif rent-seeking validator.
Mode pemisahan pengusul-pembangun (PBS): Hanya membiarkan validator mengusulkan blok, pembangun bersaing untuk hak pengurutan, mengurangi risiko kontrol titik tunggal.
Namun, solusi-solusi ini masih perlu menyeimbangkan "keadilan" dan "efisiensi". Seperti yang dikatakan oleh seorang pengembang inti Ethereum, "MEV bukanlah celah, tetapi merupakan hasil yang tak terhindarkan dari transparansi blockchain. Tujuan kami bukan untuk menghilangkan MEV, tetapi untuk mendistribusikan manfaatnya secara lebih adil kepada seluruh jaringan."
Regulasi dan Finansialisasi: Tantangan Setelah Masuknya Institusi
Pada bulan Juli 2025, ETF Ethereum yang disetujui oleh Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 2,2 miliar dolar, dan proporsi kepemilikan ETH oleh institusi melonjak dari 5% menjadi 18%. Sementara itu, Undang-Undang Transparansi Kontrak Pintar Uni Eropa mengharuskan Layer2 untuk mempublikasikan algoritma perdagangan, sedangkan Hong Kong meminta semua penyedia layanan kripto untuk menerapkan KYC. Perubahan ini membuat Ethereum menghadapi konflik ultimat "kepatuhan" dan "desentralisasi".
Tiga tren muncul dalam regulasi global:
Amerika Serikat: Undang-undang baru akan memicu gelombang kepatuhan DeFi, ETH didefinisikan sebagai "komoditas", memungkinkan bank untuk menyimpan. Sementara itu, platform DeFi harus terdaftar sebagai "bursa".
Uni Eropa: Regulasi baru mengharuskan penerbit stablecoin untuk memiliki cadangan fiat 100%, transaksi koin privasi memerlukan persetujuan tambahan.
Tiongkok: Wilayah daratan tetap mempertahankan tekanan tinggi, tetapi perkiraan skala transaksi penyelesaian lintas batas dengan yuan digital akan melampaui 35 triliun yuan pada tahun 2025. Hong Kong sebagai "ladang percobaan" telah membuka sirkulasi dan perdagangan aset digital secara bebas, undang-undang stablecoin bahkan telah mengaktifkan vitalitas pasar.
Perbedaan regulasi memicu serangkaian tindakan "arbitrase regulasi". Misalnya, sebuah protokol DeFi terkemuka menerapkan modul KYC di Uni Eropa, sementara mempertahankan kolam anonim di Singapura. Pengguna dari Amerika hanya dapat mengakses pasangan perdagangan yang mematuhi regulasi. "Kepatuhan terfragmentasi" ini tidak hanya meningkatkan biaya pengembang, tetapi juga melemahkan visi Ethereum sebagai "infrastruktur global yang terpadu".
Masuknya dana institusi membawa likuiditas yang cukup, tetapi juga meningkatkan tingkat keterkaitan harga Ethereum dengan pasar keuangan tradisional secara signifikan. Pada bulan Juni 2025, ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 0,5%, penurunan ETH dalam satu hari mencapai 8%, jauh melampaui penurunan Bitcoin yang hanya 5%. Fenomena ini sulit dibayangkan lima tahun lalu. Dampak yang lebih dalam tercermin dalam perubahan "mekanisme penangkapan nilai": sebelumnya, harga ETH terutama didorong oleh biaya Gas di blockchain dan pertumbuhan ekosistem, kini aliran dana ETF dan suku bunga makro menjadi faktor dominan.
Seperti yang diungkapkan oleh seorang ahli industri, dekade kedua Ethereum perlu menemukan keseimbangan antara "berinovasi dalam kerangka kepatuhan" dan "mempertahankan prinsip desentralisasi". Hong Kong bisa menjadi tempat percobaan terbaik, yang tidak hanya dapat terhubung dengan digital yuan dari daratan China, tetapi juga dapat menarik perusahaan kripto global.
Mencari keseimbangan dalam "segitiga ketidakmungkinan"
Sepuluh tahun pertama Ethereum menjawab pertanyaan "apakah dapat bertahan" melalui serangkaian peningkatan besar. Dan di sepuluh tahun kedua, ia perlu menjawab "bagaimana menjadi infrastruktur global yang sejati". Empat tantangan besar: permainan keamanan abstraksi akun, integrasi ekosistem Layer2, distribusi yang adil dari MEV, dan penyesuaian kepatuhan regulasi, pada dasarnya adalah kelanjutan dari segitiga ketidakmungkinan "desentralisasi, keamanan, dan skalabilitas". Bedanya, kali ini, kepercayaan 1 miliar pengguna dijadikan taruhan.
Seperti yang dikatakan pendiri Ethereum dalam pidato ulang tahun kesepuluh: "Kita tidak membutuhkan blockchain yang sempurna, kita hanya membutuhkan 'blockchain yang terus berevolusi'". Mungkin nilai akhir Ethereum bukanlah menyelesaikan semua masalah, tetapi membuktikan bahwa jaringan terdesentralisasi dapat terus maju di tengah tarik-menarik antara idealisme teknologi dan kompromi realitas.
Tirai dekade kedua telah dibuka, jawaban akan tertulis di setiap baris kode, setiap pembaruan, dan setiap dompet pengguna!
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
12 Suka
Hadiah
12
5
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ser_we_are_ngmi
· 6jam yang lalu
gas fee tidak turun tidak ada gunanya
Lihat AsliBalas0
OneBlockAtATime
· 08-12 13:01
Menunggu untuk mencapai puncak baru dalam bull run berikutnya
Lihat AsliBalas0
OfflineValidator
· 08-12 13:01
Sepuluh tahun sudah, semakin banyak jebakan.
Lihat AsliBalas0
GateUser-c802f0e8
· 08-12 13:00
Biaya gas melambung tinggi, masih dapat bertahan sepuluh tahun?
Lihat AsliBalas0
Anon4461
· 08-12 12:49
play people for suckers perang telah dimulai, saya harus buy the dip komunitas saya
Empat tantangan Ethereum sepuluh tahun ke depan: keamanan, Layer2, MEV, dan regulasi
Tahun Kedua Ethereum: Kesempatan dan Tantangan Berada Bersama
Ethereum baru saja merayakan ulang tahunnya yang ke sepuluh. Mengingat kembali saat blok genesis diluncurkan pada tahun 2015, itu masih merupakan "proyek eksperimental". Saat ini, Ethereum telah menjadi platform yang mengelola nilai terkunci Layer2 lebih dari 44 miliar USD, dan menjadi salah satu infrastruktur penting untuk ETF cryptocurrency di seluruh dunia. Selama sepuluh tahun ini, Ethereum telah mengalami evolusi paling dramatis dalam sejarah blockchain, dari peristiwa DAO hingga pembaruan merger, dari biaya Gas yang tinggi hingga pengembangan teknologi Rollup, setiap krisis menjadi kesempatan untuk lompatan teknologi.
Namun, menjelang dekade kedua, Ethereum menghadapi tantangan yang tidak sedikit. Setelah teknologi abstraksi akun diterapkan, muncul celah keamanan, terdapat "perang pemisahan" dalam ekosistem Layer2, masalah MEV merusak keadilan jaringan, sementara lingkungan regulasi global adalah pedang bermata dua. Empat masalah inti ini bagaikan pedang Damocles yang menggantung di atas kepala. Dengan dana institusi yang mengalir melalui ETF, pengguna biasa juga mengharapkan pengalaman interaksi yang lebih baik, Ethereum perlu mencari titik keseimbangan baru antara idealisme teknologi dan kompromi realitas.
Abstraksi Akun: Permainan Antara Kenyamanan dan Keamanan
Pada Mei 2025, seorang pengguna membagikan pengalamannya di media sosial: dalam waktu 15 menit setelah mengklik otorisasi, saldo dompetnya telah dikuras, sementara penyerang bahkan tidak mendapatkan kunci pribadinya. Pengguna ini secara tidak sengaja memberikan otorisasi untuk kontrak jahat saat menggunakan fitur "satu klik untuk meningkatkan abstraksi akun" pada dompet tertentu, yang menyebabkan 120.000 yuan ETH secara otomatis dipindahkan. Kejadian ini bukan kasus tunggal, menurut statistik dari sebuah perusahaan keamanan blockchain, setelah dua minggu Pectra upgrade, lebih dari 100.000 dompet dicuri karena kerentanan otorisasi EIP-7702, dengan total kerugian mencapai 150 juta dolar.
Pembaruan Pectra yang diluncurkan pada 7 Mei 2025 mencapai terobosan besar dalam "abstraksi akun" melalui EIP-7702. Ini memungkinkan dompet pengguna biasa (EOA) untuk sementara memiliki fungsi kontrak pintar, mendukung transaksi massal, pembayaran biaya Gas, pemulihan sosial, dan pengalaman "Web3 yang asli". Secara teori, ini menyelesaikan "masalah pengalaman pengguna" yang telah ada di Ethereum selama sepuluh tahun. Misalnya, sebelumnya menyelesaikan satu pertukaran DeFi memerlukan 2 otorisasi ditambah 1 transaksi, sekarang dapat digabungkan menjadi satu langkah. Selain itu, pengembang juga dapat membayar biaya Gas untuk pengguna, membuat "tanpa ETH juga bisa bermain Web3" menjadi kenyataan.
Namun, di balik kemudahan tersebut terdapat rekonstruksi total dari model kepercayaan. Tim keamanan tertentu menunjukkan bahwa EIP-7702 telah mematahkan asumsi dasar "EOA tidak dapat mengeksekusi kode kontrak", yang menyebabkan kontrak lama yang bergantung pada tx.origin==msg.sender menghadapi risiko serangan reentrancy. Yang lebih serius, para peretas memanfaatkan rasa ingin tahu pengguna terhadap "abstraksi akun" dengan tautan phishing untuk membujuk pengguna memberikan izin kepada kontrak jahat. Misalnya, kontrak delegasi EIP-7702 yang berada di peringkat pertama telah ditemukan secara otomatis mengalihkan dana, dan pengguna pemula yang pertama kali berinteraksi dengan abstraksi akun menyumbang hingga 73% dari jumlah korban.
Untuk menghadapi tantangan ini, Yayasan Ethereum sedang memajukan "Standar Keamanan Akun Pintar". Standar baru mengharuskan dompet untuk menampilkan status sumber terbuka dari kontrak yang didelegasikan, dan menambahkan periode pendinginan 72 jam. Namun, tantangan sebenarnya adalah bagaimana menyeimbangkan "fleksibilitas" dengan "keamanan". Pengguna institusi memerlukan manajemen izin yang kompleks, seperti tanda tangan ganda ditambah kunci waktu, sementara pengguna biasa ingin penggunaan yang semudah aplikasi pembayaran umum. Seperti yang dikatakan oleh seorang pengembang terkenal di acara Web3 di Hong Kong, abstraksi akun bukanlah tujuan akhir, melainkan proses "kedaulatan pengguna" dan "pengaman keamanan" yang terus berjuang.
Ekosistem Layer2: "Krisis Pemisahan" di Balik Kemakmuran
Di suatu platform Layer2, transfer USDC hanya membutuhkan 0,01 dolar, sementara di mainnet memerlukan 5 dolar. Seorang pengembang di Beijing mengeluh bahwa saat membeli NFT di platform Layer2 lain, aset lintas rantai memakan waktu 30 menit. Contoh-contoh ini mengungkapkan keadaan Layer2 saat ini: pada tahun 2025, total nilai terkunci Ethereum Layer2 diperkirakan akan melampaui 52 miliar dolar, dengan volume transaksi harian mencapai 40 juta transaksi, tetapi pengguna masih harus sering beralih antar Rollup, seolah-olah berada di beberapa alam semesta paralel.
Ekosistem Layer2 saat ini menunjukkan polarisasi. Di kalangan Optimistic Rollup, dua platform besar dengan kompatibilitas EVM telah menjadi pilihan utama para pengembang, menguasai 72% pangsa pasar. Salah satu platform memiliki TVL sebesar 17,8 miliar USD, sementara yang lainnya mencapai 8,9 miliar USD. Di kalangan ZK-Rollup, dua platform utama sedang bergerak cepat mengejar, dengan TVL masing-masing sebesar 3,8 miliar USD dan 2,2 miliar USD. Berkat teknologi bukti nol, platform-platform ini telah mengurangi waktu konfirmasi transaksi menjadi 2 detik, dengan biaya transaksi 60% lebih rendah dibandingkan Optimistic Rollup.
Namun, di balik kemakmuran terdapat kekhawatiran yang tersembunyi:
Untuk mengatasi masalah ini, beberapa platform Layer2 mengusulkan rencana "Superchain", yang bertujuan untuk menghubungkan semua Optimistic Rollup melalui lapisan keamanan bersama. Namun, kemajuannya tidak cepat, dan pada Juli 2025 hanya dua platform yang menyelesaikan interoperabilitas lintas rantai. Di sisi lain, dua platform ZK-Rollup utama meluncurkan "ZK Alliance" bersama, berharap untuk mencapai pengakuan bukti, tetapi kompatibilitas antara algoritma ZK yang berbeda masih menjadi tantangan. Seperti yang dikatakan seorang analis blockchain, bentuk akhir dari Layer2, apakah itu "jaringan yang mulus" atau "beberapa wilayah kecil yang terpisah", akan menentukan apakah Ethereum dapat menampung 1 miliar pengguna.
MEV: Dilema Keadilan di "Hutan Gelap" Blockchain
Pada tanggal 24 Maret 2025, seorang pengguna mengalami "serangan sandwich" yang khas saat menukarkan 220.000 USD USDC di suatu DEX. Robot MEV terlebih dahulu membeli USDT untuk menaikkan harga, kemudian segera menjual setelah transaksi pengguna, menyebabkan pengguna hanya menerima 5.272 USDT, dan mengalami kerugian 215.000 USD. Data di blockchain menunjukkan bahwa validator yang mengemas transaksi ini menerima "tip" sebesar 200.000 USD, sementara penyerang hanya mendapatkan keuntungan 8.000 USD, dan pengguna biasa menjadi korban terbesar.
Setelah Ethereum beralih ke PoS, MEV (nilai maksimum yang dapat diekstraksi) telah berevolusi dari "hak istimewa penambang" menjadi industri yang terdesentralisasi. Skrip arbitrase ditulis oleh pencari, pembangun bertanggung jawab untuk mengemas transaksi, dan blok optimal dipilih oleh validator. Pada kuartal pertama tahun 2025, total nilai MEV Ethereum yang diekstrak mencapai 520 juta dolar AS, di mana arbitrase DEX dan likuidasi menyumbang 73%. Biaya transaksi pengguna biasa mencakup 15%-20% sebagai "pajak tersembunyi" untuk ini.
Masalah yang lebih serius adalah "sentralisasi MEV": 65% hak pembangunan blok dikendalikan oleh pembangun terkemuka. Para validator sering memilih blok MEV tinggi untuk mendapatkan keuntungan lebih tinggi, sehingga menyulitkan para pembangun kecil dan menengah untuk bertahan hidup. Seorang akademisi terkenal memperingatkan, jika hak urutan blok dikuasai oleh sedikit lembaga, Ethereum bisa menjadi "taman bermain perdagangan frekuensi tinggi".
Untuk menghadapi tantangan ini, komunitas Ethereum sedang mendorong beberapa solusi:
Namun, solusi-solusi ini masih perlu menyeimbangkan "keadilan" dan "efisiensi". Seperti yang dikatakan oleh seorang pengembang inti Ethereum, "MEV bukanlah celah, tetapi merupakan hasil yang tak terhindarkan dari transparansi blockchain. Tujuan kami bukan untuk menghilangkan MEV, tetapi untuk mendistribusikan manfaatnya secara lebih adil kepada seluruh jaringan."
Regulasi dan Finansialisasi: Tantangan Setelah Masuknya Institusi
Pada bulan Juli 2025, ETF Ethereum yang disetujui oleh Amerika Serikat menarik aliran bersih sebesar 2,2 miliar dolar, dan proporsi kepemilikan ETH oleh institusi melonjak dari 5% menjadi 18%. Sementara itu, Undang-Undang Transparansi Kontrak Pintar Uni Eropa mengharuskan Layer2 untuk mempublikasikan algoritma perdagangan, sedangkan Hong Kong meminta semua penyedia layanan kripto untuk menerapkan KYC. Perubahan ini membuat Ethereum menghadapi konflik ultimat "kepatuhan" dan "desentralisasi".
Tiga tren muncul dalam regulasi global:
Perbedaan regulasi memicu serangkaian tindakan "arbitrase regulasi". Misalnya, sebuah protokol DeFi terkemuka menerapkan modul KYC di Uni Eropa, sementara mempertahankan kolam anonim di Singapura. Pengguna dari Amerika hanya dapat mengakses pasangan perdagangan yang mematuhi regulasi. "Kepatuhan terfragmentasi" ini tidak hanya meningkatkan biaya pengembang, tetapi juga melemahkan visi Ethereum sebagai "infrastruktur global yang terpadu".
Masuknya dana institusi membawa likuiditas yang cukup, tetapi juga meningkatkan tingkat keterkaitan harga Ethereum dengan pasar keuangan tradisional secara signifikan. Pada bulan Juni 2025, ketika Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 0,5%, penurunan ETH dalam satu hari mencapai 8%, jauh melampaui penurunan Bitcoin yang hanya 5%. Fenomena ini sulit dibayangkan lima tahun lalu. Dampak yang lebih dalam tercermin dalam perubahan "mekanisme penangkapan nilai": sebelumnya, harga ETH terutama didorong oleh biaya Gas di blockchain dan pertumbuhan ekosistem, kini aliran dana ETF dan suku bunga makro menjadi faktor dominan.
Seperti yang diungkapkan oleh seorang ahli industri, dekade kedua Ethereum perlu menemukan keseimbangan antara "berinovasi dalam kerangka kepatuhan" dan "mempertahankan prinsip desentralisasi". Hong Kong bisa menjadi tempat percobaan terbaik, yang tidak hanya dapat terhubung dengan digital yuan dari daratan China, tetapi juga dapat menarik perusahaan kripto global.
Mencari keseimbangan dalam "segitiga ketidakmungkinan"
Sepuluh tahun pertama Ethereum menjawab pertanyaan "apakah dapat bertahan" melalui serangkaian peningkatan besar. Dan di sepuluh tahun kedua, ia perlu menjawab "bagaimana menjadi infrastruktur global yang sejati". Empat tantangan besar: permainan keamanan abstraksi akun, integrasi ekosistem Layer2, distribusi yang adil dari MEV, dan penyesuaian kepatuhan regulasi, pada dasarnya adalah kelanjutan dari segitiga ketidakmungkinan "desentralisasi, keamanan, dan skalabilitas". Bedanya, kali ini, kepercayaan 1 miliar pengguna dijadikan taruhan.
Seperti yang dikatakan pendiri Ethereum dalam pidato ulang tahun kesepuluh: "Kita tidak membutuhkan blockchain yang sempurna, kita hanya membutuhkan 'blockchain yang terus berevolusi'". Mungkin nilai akhir Ethereum bukanlah menyelesaikan semua masalah, tetapi membuktikan bahwa jaringan terdesentralisasi dapat terus maju di tengah tarik-menarik antara idealisme teknologi dan kompromi realitas.
Tirai dekade kedua telah dibuka, jawaban akan tertulis di setiap baris kode, setiap pembaruan, dan setiap dompet pengguna!