Ucapkan selamat tinggal pada fantasi kebangkitan umum, Q4 masih banteng lokal

Penulis asli: arndxt

Teks asli diterjemahkan oleh: AididiaoJP, Foresight News

Judul asli: Pasar bullish lokal mungkin menjadi norma, Q4 menyambut pemulihan pasar

Pandangan tentang percepatan ekonomi yang kembali baik sebenarnya sangat sempit, saat ini terutama bergantung pada aset keluarga kaya dan investasi yang didorong oleh kecerdasan buatan. Bagi investor, siklus ini tidak bisa hanya mengandalkan kenaikan pasar secara umum:

• Inti dari pertumbuhan jangka panjang adalah infrastruktur semikonduktor dan AI.
• Meningkatkan kepemilikan aset fisik yang langka: emas, logam, dan beberapa pasar real estat yang berpotensi.
• Tetap waspada terhadap indeks yang luas: Tingginya proporsi dari "Tujuh Raksasa AS" menutupi kelemahan keseluruhan pasar.
• Perhatikan pergerakan dolar AS: arah pergerakannya akan menentukan apakah siklus ini akan berlanjut atau terputus.

Seperti dari tahun 1998 hingga 2000, pasar bull mungkin akan bertahan untuk sementara waktu, tetapi volatilitas akan menjadi lebih parah, dan pemilihan aset akan menjadi kunci untuk menjadi pemenang di pasar.

Diferensiasi Ekonomi

Kinerja pasar adalah cerminan nyata dari ekonomi, selama pasar saham tetap berada di dekat titik tertinggi sejarah, sulit bagi orang untuk mempercayai bahwa ekonomi sedang mengalami resesi.

Kita berada di lingkungan ekonomi yang jelas terpisah:

• 10% populasi dengan pendapatan tertinggi menyumbang lebih dari 60% konsumsi, mereka mengakumulasi kekayaan melalui saham dan properti.
• Sementara itu, inflasi terus menggerogoti daya beli keluarga berpenghasilan menengah ke bawah. Jurang yang semakin meluas ini menjelaskan mengapa di satu sisi ekonomi "mempercepat kembali", sementara di sisi lain pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan, dan krisis biaya hidup masih ada.

Ketidakpastian yang Ditimbulkan oleh Kebijakan Federal Reserve

Bersiaplah untuk menghadapi fluktuasi kebijakan. Federal Reserve harus menangani tampilan inflasi sambil mempertimbangkan siklus politik. Ini menciptakan kondisi untuk menangkap peluang, tetapi juga berarti bahwa begitu ekspektasi pasar berubah, risiko penurunan dapat muncul secara tiba-tiba.

Federal Reserve saat ini terjebak dalam dilema:

• Di satu sisi, pertumbuhan GDP yang kuat dan ketahanan konsumsi yang tinggi mendukung perlambatan langkah penurunan suku bunga;
• Di sisi lain, valuasi pasar terlalu tinggi, penundaan pemotongan suku bunga dapat memicu "kekhawatiran pertumbuhan".

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa menurunkan suku bunga saat keuntungan kuat (seperti pada tahun 1998) dapat memperpanjang pasar bull. Namun, kali ini berbeda: inflasi tetap keras, "tujuh raksasa saham AS" menunjukkan keuntungan yang cerah, sementara 493 perusahaan lainnya di S&P 500 menunjukkan kinerja yang biasa-biasa saja.

Pemilihan Aset dalam Lingkungan Pertumbuhan Nominal

Seharusnya memiliki aset fisik yang langka (emas, komoditas utama, properti di daerah dengan pasokan terbatas) dan bidang yang mewakili produktivitas (infrastruktur AI, semikonduktor), sambil menghindari konsentrasi berlebihan pada saham yang didorong oleh panasnya jaringan.

Periode berikutnya tidak mungkin mengalami kemakmuran menyeluruh, lebih mirip dengan pasar bullish lokal:

• Semikonduktor tetap menjadi inti dari infrastruktur AI, investasi terkait terus mendorong pertumbuhan.
• Emas dan aset fisik sedang menunjukkan kembali nilai mereka sebagai alat lindung nilai terhadap devaluasi mata uang.
• Cryptocurrency saat ini menghadapi tekanan de-leveraging dan kelebihan utang negara, tetapi dari segi struktural, ia sangat terkait dengan siklus likuiditas yang mendorong kenaikan harga emas.

Dinamika Real Estat dan Konsumsi

Jika pasar properti dan pasar saham melemah secara bersamaan, "efek kekayaan" yang mendukung konsumsi akan terkena dampak.

Sektor properti akan mengalami rebound singkat ketika suku bunga diturunkan sedikit, tetapi masalah mendasar masih ada:

• Perubahan struktur populasi yang menyebabkan ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan;
• Meningkatnya tingkat default akibat berakhirnya masa tenggang untuk pinjaman pelajar dan hipotek;
• Perbedaan regional yang jelas (kelompok lansia memiliki penyangga aset, keluarga muda mengalami tekanan berat).

Likuiditas Dolar dan Penataan Global

Dolar AS adalah faktor kunci yang mempengaruhi keseluruhan. Jika ekonomi global melemah dan dolar menguat, pasar yang lebih lemah mungkin akan menghadapi masalah sebelum AS.

Sebuah risiko yang diabaikan adalah penyusutan pasokan dolar:

• Kebijakan tarif mengurangi defisit perdagangan, membatasi skala aliran kembali dolar ke aset AS;
• Defisit anggaran masih tinggi, tetapi minat pembeli asing terhadap obligasi AS menurun, yang dapat memicu masalah likuiditas.
• Data pasar berjangka menunjukkan posisi short dolar mencapai rekor tertinggi, yang dapat memicu short squeeze dolar, dan pada gilirannya merusak stabilitas aset berisiko.

Politik Ekonomi dan Psikologi Pasar

Kita berada di tahap akhir siklus finansialisasi:

• Pembuat kebijakan berusaha untuk "mempertahankan keadaan", hingga titik politik penting (seperti pemilihan umum, pemilihan menengah) berlalu;
• Ketidaksetaraan struktural (kenaikan sewa melebihi upah, kekayaan terkonsentrasi pada orang tua) mendorong tekanan populisme, yang mendorong penyesuaian kebijakan di bidang pendidikan, perumahan, dan lainnya;
• Pasar itu sendiri memiliki refleksivitas: dana sangat terkonsentrasi pada tujuh saham besar, yang tidak hanya mendukung valuasi tetapi juga menanamkan benih kerentanan.