Prestasi Pasar Tanpa Preseden Presiden: Yang Pertama Dalam Sejarah Pasar Saham Selama 75 Tahun

Sorotan Utama

• S&P 500 memecahkan tren yang telah lama ada pada bulan Agustus, menandai pencapaian yang signifikan.

• Meskipun baru-baru ini mencapai rekor tinggi di seluruh indeks utama, dua tantangan besar mengintai di cakrawala bagi Wall Street.

• Data historis secara konsisten menunjukkan nilai jangka panjang dari investasi di pasar saham.

Selama lebih dari satu abad, pasar saham telah menjadi kekuatan pendorong penciptaan kekayaan. Meskipun berbagai kelas aset telah memberikan imbal hasil nominal yang positif, saham secara konsisten telah memberikan kinerja terbaik, memberikan rata-rata imbal hasil tahunan tertinggi selama periode yang panjang.

Namun, jalan untuk membangun kekayaan di Wall Street tidak tanpa tantangan. Investor harus menavigasi melalui koreksi pasar, pasar bearish, dan kadang-kadang kejatuhan sebagai harga masuk ke mesin kemakmuran jangka panjang ini. Kami menyaksikan volatilitas ini lebih awal tahun ini ketika indeks acuan S&P 500 mengalami penurunan persentase dua hari tersteep kelima sejak 1950, sementara Indeks Dow Jones Industrial yang ikonik dan Nasdaq Composite yang didorong pertumbuhan keduanya mengalami penurunan persentase dua digit.

Katalis utama di balik volatilitas yang meningkat ini adalah presiden yang sedang menjabat. Meskipun kebijakan dan proposalnya terkadang telah mengirim Wall Street ke dalam kekacauan, presiden juga telah mengawasi pencapaian luar biasa dalam sejarah pasar saham, melakukan sesuatu yang tidak pernah dicapai oleh presiden lain dalam 75 tahun.

Sebuah Pertama Presiden: Memutus Rangkaian 75 Tahun

Seperti yang telah banyak diamati, S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq Composite baru-baru ini melonjak ke tingkat rekor.

Para investor merasa senang dengan prospek Federal Reserve yang akan melanjutkan siklus penurunan suku bunga dalam beberapa minggu mendatang. Biasanya, suku bunga yang lebih rendah merangsang pinjaman, yang di tingkat perusahaan dapat mengarah pada peningkatan perekrutan, investasi yang lebih besar dalam inovasi, dan lonjakan dalam aktivitas merger dan akuisisi.

Selain itu, antusiasme seputar kecerdasan buatan (AI) telah memberikan dorongan signifikan bagi pasar yang lebih luas. Satu estimasi menunjukkan bahwa AI dapat menyumbang tambahan $15,7 triliun terhadap PDB global pada tahun 2030, menjadikannya sebagai inovasi teknologi yang paling transformatif sejak adopsi internet secara luas pada pertengahan 1990-an. Pengeluaran agresif untuk infrastruktur pusat data AI oleh sebagian besar anggota "Magnificent Seven" semakin mendongkrak optimisme investor.

Ada juga spekulasi bahwa ketidakpastian seputar kebijakan tarif dan perdagangan presiden mungkin sebagian besar telah berlalu. Faktor ini mungkin telah menjadi katalis utama untuk momen bersejarah presiden pada bulan Agustus.

Menurut data yang dikompilasi oleh seorang strategis pasar terkemuka, semua enam presiden yang terpilih untuk masa jabatan kedua sejak tahun 1950 mengalami penurunan S&P 500 pada bulan Agustus tahun pasca pemilihan mereka. Namun, dengan S&P 500 yang naik sebesar 1,9% pada bulan Agustus, presiden saat ini memutuskan rekor lama ini.

Meskipun catatan sejarah pasar saham ini tidak serta merta memprediksi kinerja di masa depan, hal ini patut dicatat mengingat kinerja yang kuat dari S&P 500, Dow Jones, dan Nasdaq Composite selama masa jabatan pertama presiden.

Peringatan Disarankan: Dua Kendala Besar di Depan

Meskipun ada optimisme seputar kinerja Wall Street yang kuat selama lima bulan terakhir, mungkin masih terlalu dini untuk merayakannya. Bahkan saat beberapa ketidakpastian telah mereda, dua tantangan signifikan menghalangi keberhasilan berkelanjutan pasar bullish ini.

Mungkin masalah yang paling mendesak yang dihadapi pasar saham adalah valuasi historisnya yang tinggi. Sementara kebangkitan AI telah memperluas kelipatan pendapatan dan meningkatkan ekspektasi pertumbuhan untuk sebagian besar dari Tujuh Hebat, sulit untuk membantah bahwa saham diperdagangkan pada harga premium.

Ukuran penilaian yang paling dapat diandalkan untuk perbandingan langsung adalah rasio harga-terhadap-pendapatan Shiller S&P 500 (P/E), yang juga dikenal sebagai rasio P/E yang disesuaikan secara siklis (CAPE ratio). Ketika diuji kembali selama 154 tahun, P/E Shiller telah rata-rata pada kelipatan 17,28. Baru-baru ini, ia melampaui 39, menandai pasar bullish berkelanjutan termahal ketiga dalam sejarah. Kasus sebelumnya di mana rasio P/E Shiller melebihi 30 selama setidaknya dua bulan akhirnya diikuti oleh penurunan 20% atau lebih di S&P 500, Dow Jones, dan/atau Nasdaq Composite.

Kedua, dampak penuh dari kebijakan tarif presiden terhadap ekonomi AS masih tidak pasti. Mengesampingkan tantangan hukum yang sedang berlangsung terhadap banyak tarif ini, kebijakan presiden berisiko memicu kembali inflasi di AS.

Sebuah studi yang diterbitkan oleh ekonom Federal Reserve pada bulan Desember 2024 menyoroti konsekuensi potensial dari kebijakan tarif, dengan menarik paralel ke tarif China yang diterapkan pada 2018-2019. Studi tersebut mencatat bahwa kebijakan ini membuat sedikit perbedaan antara tarif output dan input, yang berpotensi menyebabkan peningkatan biaya produksi domestik dan inflasi yang lebih tinggi.

Meskipun beberapa tingkat inflasi diharapkan, kenaikan harga yang disertai dengan melemahnya pasar kerja, seperti yang diamati dalam beberapa bulan terakhir, dapat membuka jalan bagi skenario terburuk Federal Reserve: stagflasi.

Keuntungan Jangka Panjang dari Investasi Pasar Saham

Meskipun ketidakpastian dan volatilitas adalah aspek yang melekat dalam berinvestasi di pasar saham, data historis secara luar biasa mendukung investor dengan perspektif jangka panjang.

Penelitian tahunan oleh analis pasar yang memeriksa pengembalian total 20 tahun berturut-turut ( termasuk dividen ) dari S&P 500 sejak awal abad ke-20 mengungkapkan tren yang menarik. Dalam 106 periode 20 tahun berturut-turut, setiap periode menghasilkan pengembalian tahunan yang positif. Ini berarti bahwa secara hipotetis, jika Anda telah berinvestasi dalam indeks pelacak S&P 500 pada titik mana pun antara tahun 1900 dan 2005 dan menahannya selama 20 tahun, Anda akan menghasilkan pengembalian positif, termasuk dividen, tanpa gagal. Ini tetap berlaku terlepas dari resesi ekonomi, depresi, perang, tarif, stagflasi, hiperinflasi, pandemi, atau skenario lain yang dapat dibayangkan.

Analisis lebih lanjut oleh para ahli investasi telah menyoroti sifat yang tidak seimbang dari siklus pasar saham. Membandingkan panjang pasar bullish dan bearish di S&P 500 sejak Depresi Besar, para peneliti menemukan bahwa sementara pasar bearish rata-rata berlangsung sekitar 9,5 bulan, pasar bullish bertahan sekitar 3,5 kali lebih lama, rata-rata 1.011 hari kalender selama hampir 94 tahun yang diteliti.

Terlepas dari ketidakpastian yang mungkin terjadi dalam jangka pendek, preseden sejarah jelas menunjukkan bahwa baik ekonomi AS maupun pasar saham diperkirakan akan tumbuh seiring waktu.

Sebagai kesimpulan, meskipun pencapaian pasar baru-baru ini patut dicatat, investor harus tetap waspada terhadap tantangan potensial di depan. Namun, kinerja historis jangka panjang pasar saham terus menekankan potensinya sebagai alat untuk membangun kekayaan bagi mereka yang memiliki kesabaran dan pendekatan strategis terhadap investasi.