Apakah Anda Menganggap Saham Nvidia Mahal? 60 Miliar Alasan Untuk Mempertimbangkan Kembali

Poin Utama

• Saham Nvidia telah mengalami reli historis di tengah booming kecerdasan buatan
• Valuasi kelipatan saham tampak wajar dibandingkan dengan puncak historis
• Program pembelian kembali saham senilai $60 miliar manajemen menunjukkan kepercayaan yang kuat terhadap pertumbuhan masa depan
• Teknologi perusahaan dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari aplikasi AI generasi berikutnya di luar pelatihan LLM saat ini.

Tidak ada perusahaan yang lebih diuntungkan dari ledakan kecerdasan buatan (AI) selain pemimpin semikonduktor Nvidia (NASDAQ: NVDA). Investor yang membeli saham pada tanggal peluncuran ChatGPT ( 30 Nov. 2022) akan melihat investasi mereka tumbuh sekitar sepuluh kali lipat.

Raksasa teknologi termasuk Microsoft, Alphabet, Meta Platforms, Amazon, dan Oracle secara kolektif telah menginvestasikan ratusan miliar dalam infrastruktur AI, dengan sebagian besar dialokasikan untuk chip terkemuka industri Nvidia untuk pusat komputasi berkinerja tinggi.

Permintaan luar biasa ini telah mendorong kapitalisasi pasar Nvidia dari sekitar $345 miliar di awal revolusi AI menjadi lebih dari $4 triliun saat ini.

Analisis Valuasi: Apakah Nvidia Terlalu Mahal?

Setelah kenaikan yang sangat luar biasa, wajar untuk mempertanyakan apakah saham Nvidia telah mencapai puncaknya. Namun, metrik valuasi saat ini menceritakan kisah yang lebih bernuansa.

Nvidia saat ini diperdagangkan sejalan dengan rasio harga terhadap penjualannya (P/S) rata-rata tiga tahunnya ( dan secara signifikan di bawah valuasi puncak yang dicapai selama tahap awal ledakan AI. Meskipun ini mungkin menunjukkan nilai relatif, perlu dicatat bahwa bahkan "diskon" ini tetap berada pada tingkat premium dibandingkan dengan valuasi teknologi historis. Selama era dot-com pada akhir 1990-an, saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi sering diperdagangkan pada kelipatan P/S antara 30-40.

Pandangan rasio harga terhadap pendapatan )P/E( sangat menarik. Rasio P/E Nvidia saat ini yang sebesar 49 tampak jauh lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata historis dan level puncaknya. Kompresi ini bukan disebabkan oleh berkurangnya antusiasme investor, tetapi lebih karena meningkatnya profitabilitas secara dramatis. Permintaan yang didorong oleh AI telah sangat meningkatkan pendapatan Nvidia sehingga penyebut dalam perhitungan P/E telah tumbuh secara luar biasa, menghasilkan apa yang tampak sebagai kelipatan yang lebih wajar.

Sementara penilaian absolut tetap menantang, tindakan terbaru perusahaan menunjukkan bahwa manajemen melihat potensi kenaikan yang berkelanjutan.

Suara Kepercayaan )Miliar

Pada paruh pertama tahun ini, Nvidia membeli kembali 193 juta saham senilai $24,2 miliar. Yang lebih signifikan, selama panggilan pendapatan kuartal kedua pada bulan Agustus, manajemen mengumumkan persetujuan dewan untuk program pembelian kembali saham tambahan sebesar $60 miliar.

Komitmen yang belum pernah terjadi sebelumnya ini mewakili lebih dari sekadar strategi alokasi modal standar. Untuk sebuah perusahaan yang terlibat dalam lanskap teknologi komputer, pembelian kembali yang besar ini menunjukkan keyakinan kuat manajemen terhadap aliran kas yang berkelanjutan serta nilai intrinsik dari saham mereka.

Waktu program pembelian kembali ini sangat strategis ketika mempertimbangkan peta jalan teknologi Nvidia. Meskipun pertumbuhan terbaru terutama didorong oleh chip yang digunakan untuk melatih model bahasa besar $60 LLMs(, katalis pertumbuhan di masa depan melampaui aplikasi saat ini.

Perbatasan Komputasi Selanjutnya

Proposisi nilai masa depan Nvidia meluas ke bidang-bidang yang sedang berkembang yang mewakili pasar potensial bernilai triliunan dolar:

• Sistem robotika canggih yang memerlukan kemampuan pemrosesan yang canggih
• Integrasi komputasi kuantum dengan infrastruktur komputasi klasik
• Sistem otonom di berbagai aplikasi transportasi dan industri
• Platform blockchain dan komputasi terdistribusi generasi berikutnya

Arsitektur generasi berikutnya perusahaan yang diberi kode Rubin, yang dijadwalkan untuk diluncurkan tahun depan sebagai penerus Blackwell, memposisikan Nvidia untuk menangkap peluang yang berkembang ini.

Pertimbangan utama bagi para investor adalah waktu. Komersialisasi penuh dari aplikasi canggih ini bisa memakan waktu 5-10 tahun untuk secara material mengubah profil keuntungan Nvidia yang sudah mengesankan. Selama periode transisi ini, pertumbuhan mungkin akan terus berlangsung dengan kecepatan yang lebih moderat.

Konteks ini menjadikan program pembelian kembali sebesar ) miliar ini sangat strategis. Dengan agresif mengurangi saham yang beredar selama beberapa tahun ke depan, Nvidia dapat mendukung pertumbuhan laba per saham $60 EPS( selama fase transisi teknologi ini. Secara efektif, ini menciptakan jembatan yang menjaga momentum EPS sementara aplikasi AI generasi berikutnya berkembang dan skala di latar belakang.

Perspektif Investasi

Nvidia tetap berada dalam posisi yang sangat baik untuk mendapatkan manfaat dari investasi infrastruktur AI yang terus berlanjut oleh perusahaan teknologi besar. Skala program pembelian kembali saham mereka menunjukkan baik kekuatan kemampuan menghasilkan kas mereka maupun kepercayaan manajemen dalam penciptaan nilai jangka panjang.

Bagi investor dengan jangka waktu multi-tahun, Nvidia menawarkan peluang yang menarik meskipun valuasinya yang substansial. Perusahaan ini berada di persimpangan beberapa vektor pertumbuhan komputasi dengan penggerak permintaan struktural yang kuat dan strategi alokasi modal yang ramah pemegang saham.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah Nvidia telah mencapai puncaknya, tetapi apakah apa yang kita saksikan hanyalah awal dari transformasi teknologi yang jauh lebih besar – di mana platform komputasi Nvidia tetap menjadi infrastruktur yang penting.