Goldman Sachs memprediksi akhir dari penghentian pemerintah akan segera terjadi, membuka jalan bagi penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember.

Penulis: Long Yue, Wall Street Insight

Judul asli: Goldman Sachs meramalkan “penutupan pemerintah AS” akan berakhir dalam dua minggu, apakah ada “lebih banyak dasar” untuk penurunan suku bunga Fed pada bulan Desember?

Setelah Citibank, Goldman Sachs juga memperkirakan dengan optimis bahwa penutupan pemerintah AS diharapkan “akan berakhir dalam dua minggu”, yang sangat penting bagi Federal Reserve yang bergantung pada data untuk pengambilan keputusan.

Menurut berita dari Platform Perdagangan Zhuifeng, laporan analisis terbaru yang dirilis oleh Goldman Sachs menunjukkan bahwa ketidakstabilan sebagian pemerintah federal AS yang telah berlangsung selama beberapa hari menunjukkan tanda-tanda akan segera berakhir. Bank tersebut memperkirakan bahwa kebuntuan kemungkinan besar akan terpecahkan sekitar minggu kedua bulan November.

Tentang bagaimana penghentian mempengaruhi keputusan suku bunga Fed pada bulan Desember, bank-bank besar di Wall Street umumnya percaya bahwa lamanya penutupan adalah variabel inti. Sebelumnya, Citi dalam sebuah laporan menyatakan bahwa mereka “semakin yakin” bahwa penutupan pemerintah akan berakhir dalam dua minggu ke depan.

Citigroup percaya bahwa setelah pemerintah dibuka kembali, publikasi data akan segera pulih, dan Federal Reserve “kemungkinan akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan” sebelum pertemuan bulan Desember, yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin. Oleh karena itu, bank tersebut mempertahankan proyeksi dasar untuk pemotongan suku bunga berturut-turut oleh Federal Reserve pada bulan Desember, Januari tahun depan, dan Maret.

Kebuntuan diharapkan terpecahkan, Goldman Sachs meramalkan “dalam dua minggu” akan berakhir

Meskipun durasi penutupan pemerintah kali ini hampir melampaui rekor 35 hari dari tahun 2018-2019, Goldman Sachs percaya bahwa “tujuan penutupan pemerintah lebih dekat daripada titik awal.”

Menurut analisis laporan, alasan mengapa penutupan ini berlangsung begitu lama sebagian disebabkan oleh tindakan tidak konvensional yang diambil oleh pemerintah Trump, yang menggunakan dana yang tidak terpakai dari tahun lalu untuk membayar gaji militer dan lainnya, sehingga sementara mengurangi beberapa konflik. Namun, ruang manuver ini semakin menipis. Dengan dampak negatif dari penutupan yang terus terakumulasi, beberapa titik tekanan kunci memaksa kedua partai di Kongres untuk mencari kompromi.

Pertama, pengatur lalu lintas udara dan petugas keamanan bandara telah melewatkan hari pembayaran penuh pertama pada 28 Oktober. Ini meningkatkan risiko keterlambatan dalam perjalanan udara, terutama menjelang hari pembayaran kedua pada 10 November. Pengalaman penutupan 2018-2019 menunjukkan bahwa keterlambatan lalu lintas udara adalah katalisator kuat untuk mendorong pemerintah membuka kembali.

Kedua, pembayaran Program Bantuan Nutrisi Tambahan (SNAP, atau kupon makanan) juga mengalami gangguan. Meskipun keputusan pengadilan meminta pemerintah untuk menggunakan dana darurat untuk membayar sebagian manfaat, keterlambatan pembayaran telah menjadi kenyataan.

Sekali lagi, gaji pegawai kongres juga terpengaruh, yang mungkin secara langsung mendorong anggota parlemen untuk mempercepat langkah kompromi.

Selain itu, beberapa agenda politik juga dapat menciptakan jendela untuk mencapai kesepakatan. Laporan tersebut menyebutkan bahwa beberapa negara bagian akan mengadakan pemilihan pada 4 November, sementara Kongres dijadwalkan untuk masuk masa reses setelah 7 November, semua ini bisa menjadi pendorong bagi para anggota parlemen untuk mencapai kesepakatan sebelum itu.

Secara keseluruhan, ekspektasi Goldman Sachs saat ini adalah, pemogokan “paling mungkin akan berakhir sekitar minggu kedua bulan November.”

Apakah ada harapan untuk penurunan suku bunga di bulan Desember? Prospek penurunan suku bunga tergantung pada lamanya “penutupan”

Menurut proyeksi Goldman Sachs, jika pemerintah dibuka kembali sekitar pertengahan November, Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) mungkin membutuhkan beberapa hari untuk merilis laporan pekerjaan September yang tertunda. Yang lebih penting, laporan pekerjaan untuk bulan November yang dijadwalkan dirilis pada 5 Desember, serta laporan CPI untuk bulan November yang dijadwalkan dirilis pada 10 Desember, semuanya mungkin menghadapi risiko penundaan satu minggu.

Pekerjaan dan inflasi adalah dua pilar inti dari keputusan kebijakan moneter Federal Reserve. Namun, laporan tersebut menyatakan bahwa saat ini belum jelas bagaimana Biro Statistik Tenaga Kerja akan menangani data bulan Oktober yang hilang.

Namun, artikel Wall Street Watch menyatakan bahwa tim analis Citigroup yang dipimpin oleh Andrew Hollenhorst lebih optimis.

Dalam sebuah laporan, mereka menyatakan bahwa mereka “semakin yakin” penutupan pemerintah akan berakhir dalam dua minggu ke depan. Setelah pemerintah dibuka kembali, publikasi data akan segera pulih, dan Federal Reserve “mungkin akan mendapatkan hingga tiga laporan pekerjaan” sebelum pertemuan bulan Desember, yang akan memberikan dasar yang cukup untuk melanjutkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin.

Oleh karena itu, Citigroup mempertahankan proyeksi dasar mereka untuk penurunan suku bunga berturut-turut oleh Federal Reserve pada bulan Desember, Januari tahun depan, dan Maret.

Tim ekonom Morgan Stanley yang dipimpin oleh Michael T Gapen berpendapat bahwa semakin lama waktu penutupan, semakin rendah kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember, dan menguraikan tiga skenario:

Skenario 1: Akan berakhir minggu depan. Jika pemerintah membuka kembali dengan cepat, ada kemungkinan besar Federal Reserve akan mendapatkan tiga laporan pekerjaan untuk bulan September, Oktober, dan November sebelum pertemuan bulan Desember, serta CPI, penjualan ritel dan data kunci lainnya untuk bulan September dan kemungkinan bulan Oktober. Morgan Stanley percaya bahwa data ini cukup untuk mendukung keputusan mereka untuk memangkas suku bunga.

Skenario Dua: Akhir pertengahan November. Dalam hal ini, data akan menjadi “lebih terbatas”, dan Federal Reserve mungkin hanya dapat memperoleh laporan pekerjaan, ritel, dan inflasi dari bulan September. Namun, analisis Morgan Stanley menyatakan bahwa data pengangguran tingkat negara bagian dan indikator sektor swasta mungkin dapat mengisi sebagian kekosongan, sehingga Federal Reserve masih memiliki kemungkinan untuk melanjutkan pemotongan suku bunga.

Skenario Tiga: Akhir setelah Hari Bersyukur (akhir November). Ini adalah skenario yang paling pesimis. Pada saat itu, kemungkinan besar Federal Reserve hanya akan mendapatkan laporan CPI dan pekerjaan dari bulan September, sedangkan data penting seperti penjualan ritel untuk bulan September berisiko tidak dapat diakses. Dalam kondisi “kekosongan data” seperti ini, kecuali ada sinyal memburuk yang kuat dari tingkat negara bagian atau sektor swasta, kemungkinan Federal Reserve untuk menangguhkan pemotongan suku bunga pada bulan Desember akan lebih tinggi.

Biaya ekonomi muncul, pertumbuhan GDP kuartal keempat mungkin tertekan

Selain mempengaruhi keputusan Federal Reserve, biaya ekonomi dari penutupan kali ini juga tidak bisa dianggap remeh. Goldman Sachs menekankan dalam laporannya bahwa penutupan kali ini tidak hanya mungkin berlangsung lebih lama, tetapi juga mencakup jangkauan yang lebih luas dibandingkan sebelumnya, dengan dampak yang jauh melebihi peristiwa penutupan sebelumnya yang hanya melibatkan beberapa lembaga.

Tim ekonom Goldman Sachs memperkirakan bahwa jika penghentian berlangsung sekitar enam minggu, hal ini akan terutama disebabkan oleh cuti paksa pegawai federal yang akan mengurangi pertumbuhan GDP riil tahunan yang disesuaikan secara musiman sebesar 1,15 poin persentase pada kuartal keempat tahun 2025. Oleh karena itu, laporan ini menurunkan proyeksi pertumbuhan GDP kuartal keempat menjadi 1,0%.

Namun, dampak ini sebagian besar bersifat sementara. Laporan memperkirakan bahwa dengan kembalinya karyawan yang cuti ke tempat kerja dan beberapa pengadaan dan investasi federal yang berpindah dari kuartal keempat ke kuartal pertama tahun depan, pertumbuhan PDB kuartal pertama 2026 akan mendapatkan dorongan sebesar 1,3 poin persentase, mendorong perkiraan pertumbuhan PDB kuartal tersebut naik menjadi 3,1%.