Kebenaran tentang penurunan pasar secara keseluruhan: Penutupan pemerintah AS menyedot triliunan dolar Likuiditas!

Kebenaran tentang penurunan pasar secara keseluruhan: Penutupan pemerintah AS menguras triliunan dolar Likuiditas!

Likuiditas dolar AS adalah darah pasar, ketika darah tersebut disedot, emas, kripto, saham AS, dan saham A sulit untuk terhindar.

Pasar global sedang mengalami penurunan sinkron yang langka: Bitcoin jatuh di bawah 100.000 dolar untuk pertama kalinya sejak Juni, saham AS mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir sebulan, emas jatuh kembali di bawah 4.000 dolar.

Akar dari semua ini adalah krisis likuiditas dolar yang dipicu oleh penutupan pemerintah AS.

Hingga 5 November, pemerintah Amerika Serikat telah ditutup selama 34 hari, memaksa kementerian keuangannya mengumpulkan 1 triliun dolar kas di akun Federal Reserve, sementara menarik hampir 700 miliar Likuiditas dari pasar. Uang besar ini seharusnya berputar di pasar, tetapi sekarang “terkunci” di akun pemerintah.

01 Tiga Sinyal Peringatan Krisis Likuiditas

Darah pasar keuangan sedang mengering, tiga indikator kunci berkedip merah secara bersamaan, menunjukkan bahwa likuiditas dolar telah terjebak dalam keadaan ketat. Penggunaan alat reposisi permanen Federal Reserve melonjak. Alat ini adalah “jendela darurat” di mana bank meminjam uang dari Federal Reserve untuk mengatasi kekurangan kas.

Jumat lalu, penggunaan alat ini mencapai 50,35 miliar dolar AS, mencetak rekor tertinggi sepanjang masa. Bank biasanya enggan meminjam uang dari Federal Reserve secara terbuka, karena itu sama dengan mengakui di hadapan rekan-rekan bahwa mereka “kehabisan uang”. Kini mereka meminjam dalam jumlah besar tanpa memperhatikan harga diri, menunjukkan bahwa sistem keuangan sedang menghadapi kekurangan kas yang serius.

Yang lebih mengkhawatirkan, suku bunga pembiayaan jaminan semalam melonjak 22 basis poin menjadi 4,22% pada 31 Oktober, jauh di atas suku bunga cadangan berlebih Federal Reserve sebesar 3,9%, dengan selisih keduanya melebar menjadi 32 basis poin, mencatat level tertinggi sejak Maret 2020. Sementara itu, cadangan bank Federal Reserve telah turun menjadi 2,85 triliun dolar AS, level terendah sejak awal 2021. Ini berarti “bantalan” bank semakin tipis, dan kemampuan untuk menghadapi risiko semakin melemah.

02 Bagaimana penutupan pemerintah dapat memicu “kenaikan suku bunga tersembunyi”

Penutupan pemerintah Amerika Serikat bukan hanya sebuah drama politik, tetapi juga merupakan krisis likuiditas yang nyata. Mekanisme intinya terletak pada “efek lubang hitam” dari akun umum Departemen Keuangan. Dalam kondisi normal, Departemen Keuangan Amerika Serikat akan menjaga keseimbangan antara pendapatan pajak dan pengeluaran, dengan saldo akun TGA tetap sekitar 300 miliar.

Tetapi selama periode penutupan pemerintah, situasinya berubah secara dramatis. Penerimaan pajak terus masuk, tetapi pengeluaran pemerintah hampir membeku. Hingga Jumat lalu, saldo akun umum Departemen Keuangan AS untuk pertama kalinya melampaui 1 triliun dolar, mencetak rekor tertinggi dalam hampir lima tahun sejak April 2021.

Ini berarti bahwa dalam tiga bulan terakhir, Departemen Keuangan telah menarik lebih dari $700 miliar uang tunai dari pasar. Proses ini setara dengan beberapa kali kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve. Dari segi efek, penutupan pemerintah setara dengan pelaksanaan beberapa putaran kenaikan suku bunga, karena $700 miliar Likuiditas yang ditarik dari pasar memiliki efek pengetatan yang sebanding dengan pengetatan kebijakan moneter yang signifikan.

Ahli likuiditas bank Amerika Mark Cabana menunjukkan bahwa Departemen Keuangan telah menjadi pembuat keputusan kebijakan moneter yang sebenarnya, dan kebijakan fiskalnya sedang menentukan kondisi moneter. Dapat dikatakan, jika bukan karena saldo kas Departemen Keuangan melambung dari 300 miliar dolar menjadi 1 triliun dolar dalam tiga bulan, Federal Reserve mungkin tidak akan mengumumkan akhir dari pengetatan kuantitatif.

03 Logika penurunan pasar secara keseluruhan

Ketatnya likuiditas memicu serangkaian reaksi berantai, yang menyebabkan penurunan semua jenis aset. Investor terpaksa menjual aset untuk mempertahankan likuiditas. Ketika pasar antar bank mengalami ketegangan dana, investor membutuhkan uang tunai untuk menghadapi panggilan margin, sehingga mereka hanya dapat menjual aset yang paling likuid yang mereka miliki, baik itu emas, Bitcoin, atau saham.

Likuiditas dolar adalah darah pasar, dan begitu ditarik keluar, emas, kripto, saham, dan obligasi semua akan “kekurangan oksigen” dan turun. Sentimen aman mendorong dolar menjadi kuat. Indeks dolar naik untuk hari perdagangan kelima berturut-turut, menembus 99,80, mencapai level tertinggi dalam tiga bulan. Dolar yang kuat semakin menekan aset berisiko yang dihargai dalam dolar. Pasar cryptocurrency mengalami likuidasi besar-besaran. Bitcoin turun di bawah 100.000 dolar untuk pertama kalinya sejak Juni, dengan 342.000 orang mengalami likuidasi dalam 24 jam terakhir, dengan jumlah likuidasi melebihi 1,3 miliar dolar, di mana posisi long menyumbang 85% dari kerugian.

Kekhawatiran dengan cepat menyebar ke pasar lainnya. Indeks Nasdaq dan indeks S&P 500 mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir sebulan, dengan saham teknologi dan sektor semikonduktor menjadi yang paling terdampak. Kekhawatiran dengan cepat menyebar ke pasar lainnya.

04 Cermin Sejarah: Pelajaran dari Krisis Likuiditas

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa krisis likuiditas sering kali dimulai dari celah mikro yang diabaikan. Krisis repo September 2019: pada saat itu, pasar uang Amerika mengalami kekurangan struktural cadangan akibat pengurangan neraca, SOFR melonjak dalam satu hari hingga 5,25%, dan aset global anjlok. Federal Reserve terpaksa menyuntikkan likuiditas senilai ratusan miliar dolar secara darurat. Guncangan pandemi 2020: emas dan saham AS jatuh secara bersamaan, selisih harga beli dan jual ETF melebar hingga 5%, dan pasar sempat mengalami situasi “hanya uang tunai yang berharga.”

Quantitative easing oleh Federal Reserve hanya mengembalikan 60% Likuiditas. Situasi saat ini memiliki kesamaan dengan krisis sejarah ini. Cadangan bank telah turun menjadi $2,85 triliun, ditambah dengan saldo alat reverse repo semalam yang menurun tajam, bantalan sistem keuangan telah menipis. Para ahli likuiditas bank-bank AS memperingatkan bahwa memburuknya kondisi dana menunjukkan karakteristik penguatan diri yang berbahaya, jika indikator kunci terus memburuk, dapat memicu siklus umpan balik yang mirip dengan krisis repo September 2019 atau keruntuhan perdagangan basis Maret 2020.

05 Solusi dan Perspektif Pasar

Kunci untuk menyelesaikan krisis likuiditas saat ini cukup jelas: pemerintah perlu membuka kembali. Begitu pemerintah dibuka kembali, Departemen Keuangan akan mulai menggunakan saldo kas TGA yang besar, untuk menyuntikkan ratusan miliar dolar likuiditas ke pasar. Analis dari Goldman Sachs dan Citigroup memprediksi bahwa penghentian pemerintah paling mungkin berakhir sekitar minggu kedua bulan November.

Pasar prediksi menunjukkan bahwa kemungkinan pemerintah dibuka kembali sebelum pertengahan November adalah sekitar 50%. Beberapa senator Partai Republik menyatakan bahwa mereka “sangat percaya diri” akan mencapai kesepakatan minggu ini, yang mungkin akan menyelesaikan kebuntuan paling cepat pada hari Kamis. Pemilihan lokal pada hari Selasa dianggap sebagai faktor kunci, dan setelah pemilihan, Partai Demokrat mungkin tidak lagi memiliki alasan untuk terus menghalangi.

Setelah pemerintah dibuka kembali, dua hal akan terjadi: Pelepasan likuiditas: Departemen Keuangan akan dengan cepat menghabiskan saldo TGA, setara dengan menerapkan “pelonggaran kuantitatif yang tidak terlihat” ke pasar. Situasi serupa pernah terjadi pada awal 2021, ketika percepatan pengeluaran saldo kas Departemen Keuangan mendorong lonjakan besar di pasar saham. Pemulihan publikasi data: Federal Reserve akan mendapatkan data ekonomi yang lebih komprehensif, sebagai dasar untuk kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan Desember. Ini dapat memicu pembelian besar-besaran aset berisiko, mendorong pasar saham naik secara signifikan di akhir tahun. Krisis likuiditas ini pada akhirnya akan berlalu. Ketika pemerintah AS membuka pintunya, Departemen Keuangan akan menghabiskan $1 triliun yang terakumulasi di akun TGA, setara dengan menyuntikkan likuiditas besar-besaran ke pasar. Goldman Sachs memperkirakan bahwa penutupan pemerintah kemungkinan besar akan berakhir sekitar minggu kedua bulan November. Pada saat itu, kembalinya likuiditas mungkin mendorong pasar untuk rebound. Pasar tidak memiliki kemakmuran abadi, hanya siklus yang berulang. Krisis saat ini mungkin justru merupakan benih yang ditanam untuk pemulihan berikutnya.

Bergabunglah dengan komunitas untuk mendapatkan lebih banyak informasi di dalam lingkaran.

Komunitas resmi di Telegram:

AiCoin中文https://

Grup Chat - Grup Kekayaan: