Seluruh pasar terkejut! The Federal Reserve (FED) yang "sangat hawkish" tiba-tiba berbalik arah: tidak ada data, tidak akan lagi menurunkan suku bunga!

Gubernur The Federal Reserve (FED) Goolsbee baru-baru ini menekankan bahwa karena berlanjutnya penutupan pemerintah AS yang menyebabkan hilangnya data inflasi yang penting, ia memiliki sikap yang lebih hati-hati terhadap kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut. Sikap ini menyoroti meningkatnya ketidakpastian mengenai jalur kebijakan moneter The Federal Reserve (FED) dalam konteks berkurangnya visibilitas data.

1. 🛑 Sikap hati-hati di bawah zona buta data

Sikap hati-hati Goolsbee secara langsung berasal dari "kebutaan data" yang disebabkan oleh penghentian pemerintah federal, terutama hilangnya data inflasi resmi. Dia dengan jelas menunjukkan bahwa sebelum pemerintah menghentikan publikasi data ekonomi, statistik menunjukkan bahwa inflasi menunjukkan tanda-tanda pemulihan, seperti laju inflasi inti tahunan yang mencapai 3,6% selama tiga bulan berturut-turut sebelum penutupan. Namun, saat ini sumber data alternatif tentang inflasi sangat terbatas, yang membuat The Federal Reserve (FED) sulit untuk menilai tren harga dengan akurat. Goolsbee dengan gamblang menyebut prospek ekonomi saat ini "kabut tebal", dan menekankan bahwa dalam keadaan seperti ini harus "lebih hati-hati, memperlambat langkah". Hilangnya data ini membuatnya terutama khawatir tentang pemangkasan suku bunga "proaktif", karena ini sama dengan mengasumsikan bahwa kenaikan inflasi baru-baru ini hanyalah fenomena sementara.

2. ⚖️ Asimetri dalam pemantauan data inflasi dan pekerjaan

Analisis Goolsbee mengungkapkan tantangan asimetris yang dihadapi oleh The Federal Reserve (FED) dalam memantau inflasi dan pekerjaan. Ia menunjukkan bahwa jika pasar tenaga kerja mulai memburuk, The Federal Reserve (FED) hampir dapat segera mendeteksi perubahan melalui berbagai sumber data swasta (seperti estimasi tingkat pengangguran dua mingguan yang baru diluncurkan oleh Federal Reserve Chicago) dan umpan balik regional. Misalnya, estimasi Federal Reserve Chicago menunjukkan bahwa tingkat pengangguran pada bulan Oktober sekitar 4,36%, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja hanya mengalami pendinginan ringan, secara keseluruhan tetap "cukup stabil". Namun, jika ada masalah di sisi inflasi, karena kurangnya data resmi yang dapat diandalkan dan indikator alternatif, mungkin "dibutuhkan waktu yang cukup lama untuk menyadarinya". Asimetri dalam kemampuan pemantauan ini adalah alasan kunci mengapa Goolsbee menganjurkan langkah yang lebih hati-hati dalam masalah penurunan suku bunga.

3. 📉 Dampak jalur kebijakan terhadap pasar

Komentar Goolsbee menunjukkan bahwa jalur kebijakan masa depan The Federal Reserve (FED) mungkin akan lebih bergantung pada data, dan tanpa sinyal inflasi yang jelas, laju penurunan suku bunga mungkin akan melambat. Dia menyatakan bahwa meskipun dia tidak hawkish dalam pandangan jangka menengah dan percaya bahwa suku bunga pada akhirnya akan jauh lebih rendah dari tingkat saat ini, tetap berhati-hati adalah hal yang perlu dalam situasi eksternal yang tidak pasti. Pernyataannya ini juga memperburuk spekulasi pasar tentang kemungkinan The Federal Reserve (FED) akan memperlambat laju penurunan suku bunga dalam keputusan suku bunga berikutnya pada bulan Desember. Perlu dicatat bahwa selama periode penutupan pemerintah, pejabat The Federal Reserve (FED) hanya dapat lebih bergantung pada data dari lembaga swasta, survei internal, dan umpan balik regional untuk menilai arah ekonomi, yang menambah kompleksitas pengambilan keputusan kebijakan.