#美股2026展望 11 November 20, notulen rapat The Federal Reserve (FED) dirilis, beberapa sinyal kunci yang perlu diperhatikan.

Pertama, mari kita bicarakan pasar pembiayaan. Likuiditas jangka pendek memang telah menyusut, tetapi belum sampai pada titik yang tidak terkendali. Saldo cadangan semakin mendekati "zona nyaman", dan selisih antara suku bunga dana federal dan suku bunga cadangan telah menyempit hingga ke titik terendah dalam beberapa tahun—apa artinya ini? Sensitivitas pasar terhadap biaya dana semakin meningkat.

Data tenaga kerja cukup canggung. Penutupan pemerintah terlama dalam sejarah selama 43 hari membuat pekerjaan statistik menjadi berantakan, dan sekarang hanya ada indikator terbatas yang dapat diperoleh. Namun, dari data yang ada, pasar tenaga kerja sedang mendingin, tetapi tidak runtuh. "Pendinginan bertahap" mungkin adalah deskripsi yang lebih akurat, dasarnya masih cukup stabil.

Inflasi di sini tidak begitu optimis. Sejak awal tahun ini, harga konsumen terus naik, dan pada bulan September, PCE keseluruhan dan PCE inti terhenti di 2,8%—inflasi inti masih relatif tinggi. Hal ini membuat The Federal Reserve (FED) pusing: ekonomi melambat, tetapi tekanan harga belum sepenuhnya mereda.

Perbedaan di tingkat kebijakan semakin jelas. Apakah harus menurunkan suku bunga pada bulan Desember? Di dalamnya terjadi perdebatan yang sangat sengit. Data dari suatu bursa menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin hanya 44,4%, hampir lima puluh lima puluh. Pertumbuhan GDP sudah melambat pada paruh pertama tahun ini, dan stagnasi telah menarik ekspektasi kuartal keempat ke bawah. Pemulihan ekonomi? Tekanan sangat besar.

Pasar valuta juga berperan. Euro terhadap dolar AS anjlok lebih dari 0,5% dalam satu hari, jatuh ke 1,1520, mencetak level terendah dalam enam bulan. Indeks dolar rebound ditambah dengan sikap dovish dari Bank Sentral Eropa, membuat euro terkena dua pukulan. Fluktuasi nilai tukar seperti ini akan menghasilkan reaksi berantai terhadap aliran modal lintas batas dan penyelesaian perdagangan.

Yang paling merepotkan adalah "kabut data". Penundaan menyebabkan CPI dan laporan pekerjaan yang penting untuk bulan Oktober langsung hilang, beberapa di antaranya mungkin tidak akan pernah bisa dipulihkan. The Federal Reserve (FED) harus mengemudikan dalam keadaan tidak terlihat jalannya, betapa sulitnya bisa dibayangkan.

Pasar sekarang hanya memiliki satu kata: kacau. Ekspektasi investor terhadap arah ekonomi dan jalur kebijakan sangat terpecah, ditambah dengan fakta bahwa The Federal Reserve (FED) sendiri pun tidak yakin, harga berbagai aset melonjak dan turun. Dalam lingkungan seperti ini, volatilitas aset berisiko seperti $BTC dan $ETH mungkin akan semakin meningkat, sehingga perlu memperhatikan perubahan marginal dalam likuiditas makro.