Bagaimana Penerbit Stablecoin Menjadi Bisnis Paling Menguntungkan di Kripto

Anda mungkin berpikir bahwa pertukaran menghasilkan uang dalam crypto—tidak. Mesin uang yang sebenarnya? Penerbit stablecoin.

Tether baru saja mengumumkan angkanya: $15 miliar dalam keuntungan tahun ini dengan margin 99%. Itu bukan kesalahan ketik. Sebagai konteks, kebanyakan perusahaan teknologi bermimpi memiliki margin 20-30%. Tether berjalan dengan margin 99%.

Permainan: Uang Membosankan Mengalahkan Aset Volatil

Inilah betapa sederhana namun jeniusnya itu:

1. Anda memegang USDT/USDC untuk pertukaran atau DeFi
2. Penerbit mengambil setoran tersebut dan menyimpannya dalam Surat Utang AS + setara kas (super aman, ~5% hasil )
3. Mereka menyimpan 100% dari bunga. Anda mendapatkan nol.
4. Ledakan—miliaran dalam pendapatan, tahun demi tahun

Data menunjukkan stablecoin sekarang menangkap 60-75% dari pendapatan protokol harian di DeFi, pertukaran, dan aliran pembayaran. Bitcoin, Ethereum? Mereka bahkan tidak mendekati.

Ledakan Institusi Itu Nyata

BlackRock tidak hanya duduk di pinggir. Mereka mengelola cadangan untuk Circle dan meluncurkan BSTBL—sebuah dana yang menargetkan dana pensiun dan institusi. Ketika Wall Street mulai menyentuh kelas aset Anda, Anda tahu ada sesuatu yang berubah.

Analis Citi memperkirakan pertumbuhan pasar stablecoin menjadi $4 triliun pada 2030, naik dari $280 miliar saat ini. Itu bukan spekulasi—itu adalah repositioning modal institusional.

Kerumitan Regulasi

Undang-Undang GENIUS ( yang disahkan pada 24 Juli 2024 secara eksplisit melarang penerbit untuk membagikan hasil kepada pemegang. Idenya: stablecoin adalah setara uang tunai, bukan kendaraan investasi. Ini masuk akal untuk stabilitas, tetapi juga berarti bahwa model saat ini—penerbit menyimpan semua keuntungan—sekarang secara hukum telah ditetapkan.

Tetapi proyek seperti USDe sedang bereksperimen dengan model dolar sintetis yang memang menawarkan hasil kepada pemegangnya. Dan Coinbase memungkinkan pemegang USDC untuk mendapatkan 3,85% APY. Pasar sedang menemukan cara alternatif.

Mengapa Ini Penting

Stablecoin adalah infrastruktur yang tidak terduga dari kripto. Tanpa mereka, Anda tidak dapat melakukan perdagangan secara efisien di pertukaran, tidak dapat mengakses protokol DeFi, tidak dapat memindahkan nilai melintasi batas. Mereka telah menjadi versi kripto dari rel perbankan.

Dan saat ini, model bisnisnya adalah: mengambil deposit, menginvestasikan cadangan, menyimpan bunga. Sederhana, legal, sangat menguntungkan.

Seiring dengan percepatan adopsi institusional dan peningkatan kejelasan regulasi, penerbit stablecoin diposisikan untuk menangkap nilai protokol yang lebih banyak lagi. Pantau ruang ini—ini tidak mencolok seperti lonjakan Bitcoin, tetapi ini adalah tempat uang nyata berada.