#比特币波动性 Tadi malam pasar kapital global tiba-tiba berhenti, $BTC mengalami penurunan besar yang mendekati ambang kepanikan. Namun, yang benar-benar membuat orang berkeringat dingin adalah rantai keruntuhan rahasia yang tersembunyi di balik penurunan besar ini—awan kecurigaan finansial dari salah satu raksasa teknologi, yang sedang memaksa gelembung AI dan dunia enkripsi untuk terikat bersama.

**Apa sebenarnya masalah yang terjadi pada kerajaan chip senilai 3 triliun dolar itu?**

Perusahaan chip AI terkemuka dengan nilai pasar lebih dari 21 triliun RMB, baru-baru ini dihadapkan pada tiga ancaman sekaligus:

Lihat dulu buku besar. Rasio piutang usaha terhadap pendapatan melonjak menjadi 58%, dengan jumlah mencapai 33,4 miliar dolar AS. Apa artinya? Artinya banyak pesanan yang ditandatangani, tetapi uang tunai yang sebenarnya tidak terlihat. Yang lebih parah, sebuah unicorn AI bahkan harus meminjam uang untuk membeli chip dari pabrik chip ini—tangan kiri mengeluarkan faktur, tangan kanan memberikan pinjaman, seberapa lama kemakmuran di atas kertas ini bisa bertahan?

Sekarang lihat gudangnya. Meski mulutnya berteriak bahwa permintaan meledak dan pasokan tidak mencukupi, kenyataannya persediaan meningkat 32% dalam tiga bulan, menumpuk menjadi 19,8 miliar dolar. Sinyal kelebihan kapasitas sudah begitu jelas, mengapa harga saham masih melambung tinggi?

Terakhir lihat kas. Laporan laba menunjukkan 19,3 miliar, tetapi kas yang diterima hanya 14,5 miliar, dengan tingkat konversi 75%. Kompetitor bisa dengan mudah mencapai lebih dari 90%, angka ini benar-benar tidak masuk akal.

**Bagaimana rantai kejatuhan terhubung ke dunia koin?**

Kuncinya adalah permainan kapital yang gila: perusahaan startup AI menggunakan $BTC sebagai jaminan, meminjam lebih dari 26,8 miliar dolar dari bank, lalu seluruhnya diinvestasikan ke dalam chip dan daya komputasi. Sekarang jika harga saham raksasa chip itu turun lagi 40%:

Rantai pendanaan perusahaan AI terputus langsung → Bank memulai prosedur likuidasi paksa → Banyak $BTC yang disita dijual secara terpusat → Pasar enkripsi mungkin menghadapi keruntuhan yang terinjak-injak, beberapa orang memprediksi $BTC akan langsung menuju 50 ribu dolar.

Kebangkitan teknologi dan gelembung enkripsi belum pernah begitu erat terikat seperti hari ini. Ketika data keuangan kerajaan chip mulai melonggar, saraf seluruh pasar bergetar.