#比特币价格分析 Melihat kembali pergerakan harga Bitcoin selama tahun-tahun ini, saya telah menyaksikan terlalu banyak pergantian siklus bull dan bear. Laporan terbaru dari Wintermute membuat saya banyak merenung. Dulu, Bitcoin dianggap sebagai aset lindung nilai yang pergerakannya berlawanan dengan pasar tradisional. Namun kini, korelasinya sangat tinggi dengan indeks Nasdaq, bahkan performanya lebih buruk saat pasar turun. Fenomena semacam ini terakhir kali muncul pada bear market tahun 2022.

Mengenai penyebabnya, saya rasa ada dua hal yang patut dipikirkan: pertama, perubahan arus dana. Dana yang dulu mengalir ke pasar kripto, kini lebih memilih saham teknologi. Bitcoin kehilangan aura narasi independennya, jatuh menjadi "ekor beta tinggi" terhadap risiko makro. Kedua, perubahan likuiditas pasar kripto. Volume penerbitan stablecoin stagnan, arus masuk dana ETF melambat, kedalaman perdagangan belum kembali ke tingkat sebelumnya, sehingga pasar lebih sensitif terhadap berita negatif.

Hal ini mengingatkan saya pada bull market akhir tahun 2013, saat Bitcoin pertama kali menembus angka $1.000, semua orang mengira akan terus meroket. Namun, masa indah itu tidak bertahan lama, setelahnya terjadi bear market lebih dari setahun. Sejarah memang sering berulang dengan cara yang mencengangkan, tapi setiap era punya keunikannya sendiri. Meskipun kapitalisasi Bitcoin saat ini sangat besar, tampaknya ia telah kehilangan sebagian daya magisnya.

Bagaimana prospek ke depan? Menurut saya, kuncinya adalah apakah Bitcoin bisa membentuk narasi baru dan menemukan kembali posisinya sebagai aset yang independen dari pasar tradisional. Selain itu, pemulihan likuiditas pasar juga sangat penting. Bagaimanapun juga, tanpa "amunisi" yang cukup, cerita sehebat apapun sulit menopang kenaikan berkelanjutan.

Sebagai saksi, saya selalu mengingatkan diri sendiri: jangan sampai terjebak oleh fluktuasi jangka pendek, dan waspadalah terhadap pola pikir "kali ini berbeda." Karena pada akhirnya, di pasar yang berubah begitu cepat ini, satu-satunya yang tidak berubah mungkin hanyalah perubahan itu sendiri.