Sejujurnya, banyak orang yang menyebut Morpho, reaksi pertama mereka adalah "sebuah protokol peminjaman yang lebih cepat dan hemat lagi". Namun, jika Anda benar-benar meluangkan waktu untuk mempelajari keseluruhan struktur yang dibangun selama dua tahun ini, Anda akan menemukan bahwa penilaian ini sebenarnya cukup dangkal.

Apa yang dilakukan Morpho bukanlah membuat Anda meminjam uang dengan biaya beberapa BP yang lebih murah, tetapi mencoba mengubah logika dasar pinjam-meminjam di blockchain—dari "algoritma yang menentukan" menjadi "struktur yang menentukan". Kedengarannya agak abstrak? Dengan cara lain: Keuangan tradisional berkembang dari peminjaman antar teman yang paling awal, perlahan-lahan mengembangkan sistem peringkat kredit, penetapan risiko, dan manajemen jangka waktu, yang ingin direplikasi Morpho di blockchain adalah evolusi ini.

Mari kita lihat kembali pinjaman DeFi yang menjadi arus utama saat ini. Pada dasarnya, apa itu? Ini adalah mesin suku bunga yang didorong oleh AMM. Anda melempar ETH ke dalam kolam, algoritma menghitung suku bunga berdasarkan tingkat penggunaan dana, semua orang berbagi likuiditas, dan juga berbagi risiko. Secara teknis itu sangat elegan, tetapi secara finansial ada kelemahan yang serius: hubungan pinjam meminjam dihapus dalam algoritma.

Anda tidak dapat mengekspresikan preferensi risiko Anda, tidak dapat memilih durasi pinjaman, eksposur risiko dialokasikan secara seragam oleh sistem, bukan dirancang oleh Anda secara aktif. Semua orang menggunakan suku bunga yang sama, menghadapi jenis eksposur risiko yang sama. Ini menghasilkan satu hasil: TVL dapat meningkat, tetapi struktur kredit tidak dapat terakumulasi. Uang mengalir, tetapi hubungan tidak terbentuk.

Apa yang ingin dilakukan Morpho adalah mengembalikan lapisan "hubungan" ini. Ini bukan tentang mengoptimalkan algoritma, tetapi tentang merancang kembali cara produksi kredit—mengubah pinjaman dari produk sampingan sistem, kembali menjadi seperti seharusnya: sebuah hubungan keuangan yang dapat terstruktur, dapat dihargai, dan dapat dikelola.

Ini bukan iterasi, tetapi pergantian jalur.