Laporan keuangan Meta menceritakan kisah liar tahun ini. Mereka memulai dengan rasio utang bersih terhadap EBITDA negatif—ya, memiliki lebih banyak kas daripada yang mereka utang. Cepat ke Q3? Rasio itu melompat menjadi 6,6%. Kemudian datanglah twist plot Oktober: penerbitan obligasi besar $30 miliar mendorongnya menjadi 37%. Tapi tunggu, masih ada lagi. Mempertimbangkan kewajiban Hyperion, tiba-tiba kita melihat 63%. Itu adalah perubahan leverage yang luar biasa dalam waktu kurang dari dua belas bulan. Membuat Anda bertanya-tanya apa yang mendorong penumpukan utang agresif ini—taruhan metaverse yang terbakar lebih panas dari yang diharapkan, atau hanya repositioning strategis? Bagaimanapun, pivot keuangan ini sangat drastis.