Sekretaris Perbendaharaan Scott Bessent menunjukkan beberapa komentar yang mengejutkan selama penampilannya di Squawk Box pada bulan November lalu. Orang ini khawatir bahwa "rezim cadangan yang cukup" yang disukai Fed—anda tahu, sistem empuk yang mereka luncurkan setelah kekacauan 2008—mungkin menunjukkan retakan.

Inilah masalahnya: rezim ini seharusnya menjaga sistem perbankan tetap berlimpah cadangan, membuat segala sesuatunya berjalan lancar. Tetapi Bessent sekarang mempertanyakan apakah kerangka itu masih bertahan. Mengapa ini penting? Karena jika saluran sistem keuangan mulai bertindak aneh, itu akan berdampak ke mana-mana—termasuk pasar crypto di mana likuiditas adalah raja.

Rezim ini telah menjadi tulang punggung kebijakan moneter selama lebih dari satu dekade. Bank-bank menyimpan kelebihan kas di Fed, suku bunga tetap stabil, semua orang senang. Kecuali mungkin tidak lagi? Kekhawatiran Bessent menunjukkan bahwa mekanisme ini mungkin perlu dilihat kembali. Apakah itu tingkat cadangan yang turun terlalu cepat atau titik tekanan yang muncul, ini bukan hanya masalah bagi para ahli Fed. Ini tentang bagaimana uang mengalir melalui seluruh sistem.

Perhatikan ini. Ketika pejabat tinggi Departemen Keuangan mulai menyentuh buku pedoman Fed, biasanya itu berarti ada sesuatu yang sedang berkembang di bawah permukaan.