Baru-baru ini saya melihat fenomena yang cukup menarik: Bitcoin turun dari puncaknya 126 ribu dolar langsung menjadi 81 ribu, penurunan 36% jujur saja tidak bisa dianggap kecil, seluruh dunia kripto kehilangan nilai pasar satu triliun dolar dalam sebulan, dan orang-orang yang mengalami dilikuidasi datang satu demi satu.

Tapi yang aneh adalah—kali ini berbeda sama sekali dari beberapa putaran pasar bearish sebelumnya.

Perlu diketahui bahwa sebelumnya ketika terjadi penurunan tajam seperti ini, volatilitas implisit pasar biasanya akan melonjak gila-gilaan, karena semua orang panik, ketidakpastian sangat tinggi. Tapi kali ini? Volatilitas hanya sedikit meningkat, cukup moderat. Di bulan November, Bitcoin turun 20%, menjadi bulan dengan kinerja terburuk tahun ini, tetapi dari pasar opsi, tampaknya para trader tidak terlalu panik.

Apa artinya ini? Logika dasar pasar sedang berubah.

Dunia kripto sebelumnya, investor ritel mendominasi, begitu berita muncul langsung serbu tanpa pikir panjang atau panik menjual, operasi emosional menyebabkan harga melonjak dan turun. Sekarang berbeda, dana institusi semakin banyak masuk, mereka bermain dengan alokasi dan lindung nilai, tidak akan terguncang hanya karena satu gelombang koreksi.

Jadi Anda akan melihat: harga seharusnya turun tapi di sisi emosi pasar justru semakin stabil. Ciri "getaran teratur" ini justru membuktikan bahwa pasar kripto sedang beralih dari permainan spekulatif yang didorong oleh ritel, perlahan menuju pasar yang matang yang dipimpin oleh institusi.

Meskipun sekarang BTC kembali mendekati 90 ribu, perubahan struktural di balik penyesuaian ini mungkin lebih menarik perhatian dibandingkan dengan harga itu sendiri.