Ethena sedang bermain catur besar. Ketika strategi hasil delta neutral mengalami batasan, ENA mulai secara agresif mengembangkan bisnis stablecoin white label — ini mungkin adalah senjata andalannya yang sebenarnya.

Baru-baru ini produk deposito USDm MegaETH sangat populer, sebenarnya ini adalah solusi SaaS Ethena yang berfungsi. Protokol tidak lagi hanya fokus pada wilayahnya sendiri, melainkan mengemas kemampuan dasar menjadi kotak alat, sehingga orang lain juga dapat dengan cepat membangun sistem stablecoin.

Langkah ini cukup cerdas: model sebelumnya terbatas pada skala, sekarang langsung menjadi "penyedia infrastruktur stablecoin", ruang pasar tiba-tiba terbuka. Cerita ENA berikutnya, diperkirakan akan berpusat pada garis ini.