Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga, mengapa pasar kripto turun begitu parah?

Jawaban tersembunyi di dalam "pembongkaran perdagangan arbitrase" yang merupakan garis gelap ini. Selama beberapa tahun terakhir, dana institusional global dan pemain dengan leverage tinggi telah memainkan satu skema: meminjam yen Jepang dengan suku bunga sangat rendah, lalu menginvestasikannya ke dalam saham AS, enkripsi, dan pasar berkembang yang memiliki imbal hasil tinggi. Meminjam uang hampir tidak ada bunga, semua yang didapat adalah laba bersih, betapa menyenangkannya.

Tetapi begitu Jepang menaikkan suku bunga, aturan permainan langsung berbalik. Biaya pinjaman melonjak, dan yen mulai menguat, keuntungan yang semula terlihat di atas kertas langsung dimakan oleh nilai tukar. Pada saat seperti ini, apa yang akan dilakukan para pemain arbitrase? Tentu saja mereka akan segera menjual semua aset untuk menguangkan—dan aset pertama yang mereka jual adalah yang paling likuid dan paling mudah dicairkan: Bitcoin dan saham teknologi.

Semua orang bersama-sama melakukan penjualan massal, pasar kehilangan darah dalam sekejap. Ini adalah klasik arus likuiditas kembali, dana dari pasar berisiko tinggi disedot kembali ke dalam sistem yen. Secara sederhana, masalahnya bukan pada pasar kripto itu sendiri, tetapi pada perubahan aturan permainan dana global.