# Apakah transfer besar BlackRock menjual koin atau bermain orang untuk suckers? Kebenarannya tidak sesederhana itu.

Minggu terakhir, berita tentang BlackRock yang sering mentransfer BTC dan ETH ke Coinbase membuat para investor ritel ketakutan—apakah ini lagi tanda "institusi menjual dalam jumlah besar"?

Salah. Pendiri Wintermute, Evgeny, dengan tegas mengatakan: ini sama sekali merupakan **indikator tertinggal**, tekanan jual yang sebenarnya sudah muncul.

**Kuncinya adalah memahami logika di balik ETF**

Apa yang terjadi ketika ETF mengalami penebusan bersih? Pembuat pasar (market maker) membeli saham ETF dari pihak penjual, kemudian mengajukan permohonan penebusan ke BlackRock untuk ditukar dengan BTC—biasanya tertunda 1 hari. Namun yang penting di sini adalah: **Pembuat pasar sudah melakukan hedging short di pasar luar saat menerima pesanan penebusan**.

Dengan kata lain, ketika kita melihat transfer BlackRock di blockchain, tekanan jual yang sebenarnya sudah berlalu satu hari sebelumnya. Transfer hanya merupakan tahap penyelesaian, bukan sinyal tekanan jual.

Sebaliknya, ketika aliran bersih ETF masuk, pembuat pasar akan membeli koin dan memberikannya kepada penerbit. Pada saat ini juga ada keterlambatan—tetapi arahnya berlawanan, tanpa tekanan jual tambahan.

**Kesimpulan**: Jangan takut dengan transfer di blockchain. Data ini sudah tercermin dalam data aliran masuk dan keluar ETF harian. Mulai panik melihat transfer besar sama saja dengan bermain sambil menunggu informasi.