# Ketika Mimpi AI Bertabrakan Dengan Realitas Bitcoin

Bitcoin baru saja terjatuh kembali ke $94,590—rendah enam bulan—karena kereta hype AI tiba-tiba mengerem. Ini yang sebenarnya terjadi:

**Efek Cascade**: Saham teknologi anjlok tajam karena kekhawatiran pendapatan. Michael Burry menemukan sesuatu yang menarik: perusahaan mungkin telah memanfaatkan jadwal penyusutan perangkat keras untuk memperbesar laba. Setelah narasi itu retak, uang risiko menguap. ETF Bitcoin Spot kehilangan $1,15 miliar dalam dua hari. Tidak katastropik dalam persentase (<1% dari AUM), tetapi waktu adalah segalanya.

**Leverage Terhapus**: $900M dalam posisi panjang BTC dilikuidasi, meskipun itu hanya 1,8% dari total kepentingan terbuka—jauh lebih kecil daripada pembantaian 10 Oktober. Derivatif belum menunjukkan kepanikan sejati. Premium futures berada di 4%, trader futures benar-benar tidak yakin apakah akan menambah posisi atau keluar.

**Keluar dari Pengawal Tua**: Seorang paus Bitcoin tunggal dari 2011 membuang kepemilikannya. Pasar membaca ini sebagai "percaya jangka panjang kehilangan keyakinan," tetapi kemungkinan besar ini hanya satu orang yang mengambil keuntungan. Paus di bursa utama sebenarnya membeli penurunan bagaimanapun—jadi sinyal yang bertentangan.

**Angin Makro**: Pembicaraan tarif Trump menakut-nakuti semua orang. Mohamed El-Erian memperingatkan tentang risiko resesi yang akan sangat mempengaruhi rumah tangga berpenghasilan rendah. Ketika ekonomi menjadi tidak menentu, aset berisiko—termasuk crypto—bukanlah tempat orang menyimpan uang.

**The Twist**: Pasar opsi tetap stabil (delta skew di 10%). Trader yang canggih tidak menyerah. Mereka mungkin hanya menunggu kebisingan makro mereda. Bitcoin turun 24% dari ATH tetapi belum secara psikologis terpengaruh.

**Kesimpulan**: BTC berada di bawah tekanan kecuali ketakutan terhadap pendapatan AI mereda dan pembicaraan resesi mereda. Namun, uang pintar yang menguji level rendah menunjukkan bahwa titik terendah mungkin lebih dekat dari yang terlihat.