**Saham HIMS turun 15,6% dalam 3 bulan, apakah masih bisa buy the dip?**

Platform telemedicine Hims & Hers baru-baru ini mengalami masa sulit. Selama 3 bulan terakhir, harga saham turun 15,6%, lebih buruk dari rata-rata penurunan industri sebesar 9,4%, dan juga tidak bisa mengikuti kenaikan S&P 500 sebesar 5,2%.

**Kinerja ada suka dan duka**
Laporan keuangan Q3 akan dirilis pada bulan November, dengan hasil yang baik di sisi pendapatan: jumlah langganan pengguna meningkat pesat, serta pengeluaran rata-rata bulanan pelanggan juga naik, pendapatan diperkirakan meningkat 26%-30% dibandingkan tahun lalu. Namun, keuntungan menjadi masalah—baik laba kotor maupun laba bersih mengalami penurunan, ini adalah masalahnya.

**Tiga risiko menekan**
1. **Tekanan Regulasi yang Berat**: Terlibat dalam pengobatan steril, pembuatan peptida, dan pengujian laboratorium, bidang-bidang ini adalah zona merah kepatuhan, biaya + risiko semakin meningkat.
2. **Ketidakpastian GLP-1**: Kekurangan obat asli (seperti semaglutide) telah teratasi, tetapi apakah GLP-1 kombinasi dapat disuplai dalam jangka panjang masih menjadi tanda tanya, ini mempengaruhi penjualan produk penurunan berat badan.
3. **Rasa sakit ekspansi**: Klinik, personel, dan internasionalisasi maju secara bersamaan, sulit untuk mengendalikan kualitas

**Persaingan semakin ketat**
Laju telemedicine telah berubah menjadi lautan merah, raksasa medis tradisional, jaringan apotek besar, dan platform teknologi semua datang untuk merebut kue. Biaya akuisisi pelanggan meningkat, dan risiko penurunan daya tarik pengguna sangat nyata.

**Tempat yang menarik untuk dilihat**
Platform Labs yang baru diluncurkan menggabungkan pelacakan biomarker dan perawatan yang dipersonalisasi, yang dapat meningkatkan nilai siklus hidup pengguna. Kategori perawatan menopause wanita dan kesehatan hormon pria juga sedang diperluas. Akuisisi ZAVA untuk memasuki Kanada, investasi AI juga sedang dipercepat, ruang imajinasi global tidak kecil.

**Bagaimana cara melihat valuasi**
Forward P/S adalah 2.9 kali, lebih rendah dari rata-rata industri 5.1 kali, tetapi lebih tinggi dari median 3 tahun 2.5 kali. Rekan TDOC hanya 0.5 kali, AMWL hanya 0.3 kali. HIMS pada harga ini masih sedikit mahal.

**Kesimpulan analis**
Zacks memberikan peringkat Sell (Rank #4), alasannya adalah: meskipun prospek pertumbuhan jangka panjang baik, tetapi risiko harga dalam jangka pendek lebih besar daripada peluang. Sekarang tidak terlalu bijaksana untuk membeli, tetapi pemegang saham yang ada dapat terus memegang, menunggu perbaikan fundamental di masa depan.