Inilah sebabnya pasar sedang berdarah saat ini.

Imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Jepang (JP10Y) baru saja mencapai 1,88% - tertinggi sejak 2008.

Mengapa itu penting?

Karena selama hampir tiga dekade, Jepang adalah sumur likuiditas dunia.

Tingkat hampir nol. Uang murah yang tak ada habisnya.

Modal dapat dipinjam dalam yen dengan biaya hampir nol dan dialokasikan ke Obligasi Pemerintah AS, ekuitas, pasar berkembang, aset berisiko - di mana-mana.

Sekarang era itu sedang berbalik.

Sementara AS dan Eropa memperketat secara agresif, Jepang tetap sangat longgar.

Mereka memegang YCC. Mereka menjaga suku bunga tetap. Mereka menjadi satu-satunya sumber pendanaan murah yang tersisa.

Tetapi inflasi akhirnya memaksa tangan mereka - dan hasilnya meningkat pesat.