Saham Komputasi Kuantum: Mengapa Perusahaan Murni Terpuruk Sementara Teknologi Besar Tetap Nyaman

IonQ, Rigetti, dan D-Wave adalah bintang tahun 2024 — dari level saham receh hingga valuasi gabungan lebih dari $30B dalam setahun. Tapi inilah masalahnya: tidak ada terobosan komersial, dan valuasi benar-benar tidak masuk akal.

Mari kita bicara angka:

• IonQ: Menghabiskan $2,5 miliar untuk M&A sejak 2024, tetapi menghasilkan kurang dari $100M dalam pendapatan. Pembakaran kas? Tanpa henti. Mereka pada dasarnya mendanai diri mereka melalui pengenceran saham yang konstan.
• CEO Rigetti menjual jutaan dengan harga $12/saham sambil mengakui bahwa perusahaan masih dalam fase R&D, “tahun-tahun lagi dari pendapatan yang berarti.”
• Multiple Harga terhadap Penjualan: Begitu konyol bahkan para trader gelembung dot-com pun akan merasa ngeri. Sebagai perbandingan, Microsoft dan Amazon mencapai puncaknya di 31x dan 51x P/S selama era dot-com. Saham kuantum ini? Masih diperdagangkan dengan kelipatan dari itu.

Jadi di mana permainan kuantum yang sebenarnya? Alphabet (GOOG).

Inilah alasannya: Alphabet tidak mempertaruhkan kuantum sebagai bisnis mandiri — mereka mengintegrasikannya secara vertikal ke dalam kerajaan AI yang sudah ada. Mereka membangun Willow, prosesor kuantum mereka sendiri, dan tidak seperti perusahaan murni, Alphabet memiliki:

• Rekam jejak yang terbukti dalam memonetisasi moonshots ( ingat YouTube? Android?)
• DeepMind, salah satu lab penelitian AI paling maju di dunia
• Pasar AI sebesar $15,7T untuk dimanfaatkan ( McKinsey memperkirakan $1,3T dapat berasal dari aplikasi kuantum )
• Pendapatan aktual untuk mendanai R&D tanpa pengenceran yang konstan

Investasi $10K di IPO Alphabet akan bernilai jutaan hari ini. Ini adalah peluang kuantum tanpa risiko saham meme.

Kesimpulan: Saham kuantum murni adalah taruhan R&D spekulatif. Teknologi besar adalah cara yang lebih aman untuk memiliki tesis kuantum sementara mereka benar-benar membangun produk yang akan digunakan orang.