Kemenangan Pendapatan Nvidia Hanya Sebuah Pertunjukan Samping—Inilah yang Sebenarnya Penting untuk AI

Nvidia baru saja mengeluarkan bom pertumbuhan pendapatan 62%: $57B di Q3, menghancurkan ekspektasi dan mengirim saham naik 6% (+$300B kapitalisasi pasar). CEO Jensen Huang menggelengkan kepalanya pada pembicaraan gelembung AI selama laporan pendapatan, dan para investor merayakan seolah-olah sekuel lebih baik daripada yang asli.

Tapi inilah masalahnya: memfokuskan pada Nvidia untuk mengukur momentum AI sama seperti menonton pabrik GPU alih-alih apa yang sebenarnya dibangun dengan GPU tersebut.

Masalah Rel vs. Kereta

Nvidia adalah permainan pick-and-shovel—menakjubkan, penting, dan mungkin masih tumbuh. Panduan Q4 untuk $65B pendapatan (65% pertumbuhan YoY) membuktikannya. Tetapi perusahaan sedang membangun infrastruktur. Pertanyaan yang sebenarnya bukan apakah Nvidia akan terus menghancurkannya; tetapi apakah ada yang benar-benar menggunakan AI secara menguntungkan.

Di situlah OpenAI dan Anthropic berperan. Berbeda dengan Nvidia, ini adalah permainan konsumsi—mereka menjalankan aplikasi AI yang sebenarnya. Dan angka mereka? Menarik.

Angka yang Penting

OpenAI: $500B valuasi, tetapi berjalan pada tingkat pendapatan $20B sekarang. Tiga kali lipat pendapatan tahun ini saja. Sam Altman berbicara $100B pada 2027. Untuk konteks, perusahaan SaaS biasanya diperdagangkan pada 25-30x penjualan; OpenAI lebih dekat ke 25x pada tingkat pembakaran saat ini.

Anthropic: $350B valuasi, menargetkan pendapatan run-rate $20-26B pada akhir 2026. Sudah di atas $9B tahunan.

Ini bukan hanya “tumbuh lebih cepat daripada Nvidia.” Ini adalah bukti nyata bahwa adopsi AI adalah nyata dan menguntungkan, bukan hanya hype.

Perubahan yang Akan Datang

Kekuatan Nvidia mengonfirmasi siklus virtuous yang dijelaskan oleh Huang: lebih banyak permintaan komputasi → lebih banyak GPU yang dikirim → lebih banyak inferensi AI → lebih banyak adopsi perangkat lunak → lebih banyak permintaan untuk GPU.

Tapi perhatikan Palantir ( sekarang sebagai $400B permainan perangkat lunak AI), OpenAI, dan Anthropic. Jika penilaian pada ini mulai terlihat terlalu tinggi—jika pertumbuhan tidak dapat membenarkan hype—itu saatnya Anda khawatir tentang gelembung.

Sekarang? Menggandakan dan melipatgandakan pendapatan setiap tahun membuat bahkan $500B terlihat masuk akal.

TL;DR: Nvidia mengalahkan, tetapi metrik perusahaan perangkat lunak AI yang harus Anda obsesikan. Selama OpenAI dan Anthropic terus mencetak pertumbuhan, ledakan AI memiliki potensi.