Di balik kenaikan 209% dari Cipher Mining CIFR: Apakah ini gelembung atau benar-benar menarik?

Perusahaan penambangan Bitcoin ini telah melonjak tahun ini — YTD naik 209,5%, jauh melampaui pesaing Riot Platforms(36,7%) dan Cleanspark(19%). Bagaimana mereka melakukannya?

Penggerak Utama:

• Q3 2025 Penambangan 629 koin BTC, pendapatan 7200 juta dolar
• Black Pearl Penambangan (300MW) baru saja beroperasi penuh, 36% kapasitas berasal dari sini
• Efisiensi mencapai 16,8 joule/TH, tingkat teratas di industri
• Menandatangani kontrak besar dengan AWS dan Google: Total sekitar 11,5 miliar dolar kontrak jangka panjang (8,5B untuk hosting AI + 3B untuk komputasi awan + 5,5B untuk AWS)

Tetapi ada jebakan di sini:

• P/S rasio 15,53 kali vs industri 2,54 kali, valuasi jelas lebih maju
• Kerugian yang diperkirakan pada Q4 2025 adalah -0,10 dolar/koin (bulan lalu meningkat 4 sen)
• Penyusutan mesin penambangan baru + kenaikan biaya listrik, tekanan pada profit
• Harga koin yang berfluktuasi langsung mempengaruhi pendapatan penambangan (Rata-rata Q3 114.400 USD/BTC)

Rating investasi: Hold (Tunggu sebentar sebelum bergerak)

Intinya adalah: dasar fundamental memang bagus, kontrak jangka panjang memberikan dukungan, tetapi valuasi sudah melebihi ekspektasi. Argumen bearish juga tidak sepenuhnya tanpa dasar—laporan masih mengalami kerugian, logika untuk menghasilkan keuntungan bergantung pada pelepasan kapasitas produksi di kemudian hari. Risiko bagi ritel untuk membeli di titik terendah sekarang cukup besar, lebih baik menunggu hingga valuasi kembali ke kisaran yang wajar atau laporan keuangan Q4 sebelum bertindak.