Bisakah Alphabet Menggeser Nvidia untuk Menjadi Raksasa $5 Triliun Berikutnya?

Klub triliun dolar semakin ramai

Nvidia berdiri sendiri di angka $5 triliun, tetapi tidak akan bertahan lama. Di belakangnya, sekelompok mega-cap sedang berlari: Alphabet di $3,4T, Apple di $3,9T, Microsoft di $3,7T, dan Amazon tertinggal di $2,4T.

Pertanyaannya bukan apakah perusahaan lain mencapai $5 triliun, tetapi siapa yang sampai di sana lebih dulu.

Mengapa Alphabet memiliki peluang nyata

Secara teori, Microsoft dan Apple terlihat lebih dekat ke garis finish berdasarkan kapitalisasi pasar. Namun, fundamental Alphabet menceritakan kisah yang berbeda.

Margin penting. Sementara Amazon menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi, Alphabet mencetak keuntungan yang lebih baik. Selisih efisiensi itu sangat besar ketika Anda berbicara tentang pertumbuhan majemuk menuju $5T.

AI sudah menghasilkan. Alphabet tidak menunggu AI untuk matang — mereka sudah memonetisasinya sekarang. Tinjauan AI dalam pencarian, algoritma YouTube bertenaga AI yang meningkatkan pendapatan iklan, dan penawaran cloud AI semuanya berjalan. Apple? Masih sebagian besar berbicara tentang AI. Microsoft memimpin dalam AI perusahaan, tetapi parit AI konsumen Alphabet melalui pencarian lebih sulit untuk diganggu.

Dominasi pencarian tetap ada. Meskipun ada hype ChatGPT, Google masih menguasai pencarian. Kemenangan antimonopoli tahun ini ( yang menjaga Chrome) menghilangkan risiko eksekusi yang besar.

Trajektori pertumbuhan cloud. Amazon memiliki pangsa pasar yang lebih besar, tetapi divisi cloud Alphabet berkembang lebih cepat. Keduanya adalah permainan angin puyuh AI — Alphabet terlihat lebih murah berdasarkan hal itu.

Wildcard penilaian

Dengan menggunakan metrik P/E tradisional, Alphabet diperdagangkan dengan diskon dibandingkan Microsoft meskipun memiliki katalis pertumbuhan yang serupa. Celah valuasi itu bisa menyusut secara signifikan jika pertumbuhan laba mempercepat.

Apple menghadapi tantangan yang tidak dihadapi Microsoft: paparan tarif China bisa berdampak serius di bawah kebijakan saat ini. Alphabet? Jejak manufaktur minimal. Itu adalah keunggulan yang tidak sepele selama 2-3 tahun ke depan.

Taruhan yang sebenarnya

Apakah Alphabet secara khusus akan mencapai $5 triliun selanjutnya? Tidak jelas. Salah satu dari empat ini bisa mencapainya lebih dulu tergantung pada kejutan pendapatan, perubahan makro, dan rotasi pasar.

Tapi yang penting adalah: Alphabet adalah sebuah benteng. Ia mendominasi pencarian, sedang unggul dalam cloud/AI, dan memiliki parit struktural yang tidak bisa direplikasi oleh pesaing dalam semalam. Bahkan jika tidak berlomba untuk $5T terlebih dahulu, ia berada dalam posisi untuk terus berkembang selama beberapa dekade.

Bagi pemegang jangka panjang, pertanyaan sebenarnya bukanlah tentang pencapaian $5T — melainkan apakah Anda ingin terpapar pada perusahaan yang mencetak uang dengan beberapa mesin pertumbuhan yang bekerja secara bersamaan. Jawaban bagi sebagian besar investor adalah ya.