Apa yang diharapkan dari IBEX 35 pada tahun 2023? Skenario yang mungkin setelah tren kenaikan

El IBEX 35 telah menarik perhatian peserta pasar setelah mengumpulkan keuntungan signifikan sejak akhir 2022. Dalam tiga bulan terakhir, indeks yang mewakili denyut nadi bursa Spanyol ini mengalami apresiasi sebesar 20,56%, melampaui secara signifikan rekan globalnya. Sementara S&P 500 naik sebesar 11,53% dan NASDAQ 100 hanya sekitar 5,20%, IBEX 35 menempatkan dirinya sebagai salah satu performa terbaik, dengan hanya Dow Jones (19,42%) mendekati kinerja tersebut.

Kenaikan ini menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan tren bullish dan apa yang akan dihadapi investor di tahun 2023. Jawabannya tidak sederhana, karena berbagai faktor—dari dinamika suku bunga di Eropa hingga kesehatan PDB Spanyol—berkonflik dalam menentukan kemungkinan jalur pasar.

Konteks teknikal: Indeks yang masih dalam zona risiko historis

Meskipun rally terbaru, analisis teknikal IBEX 35 mengungkapkan realitas yang lebih kompleks. Indeks tetap secara struktural berada dalam saluran menurun yang bermula dari 2015. Konfigurasi ini menyarankan bahwa untuk mengonfirmasi perubahan tren jangka panjang, harus terpenuhi dua kondisi kritis:

Yang pertama, harga harus menembus dengan jelas di atas garis tren utama menurun. Yang kedua, harus mengkonsolidasikan dan mempertahankan level baru tersebut secara berkelanjutan. Saat ini, IBEX 35 diperdagangkan sekitar 8.881,70 €, mendekati batas atas saluran tetapi belum melakukan penembusan decisif.

Indikator RSI menunjukkan perilaku naik sejak periode oversold yang tercatat antara 2020 dan 2022. Saat ini, berada di atas titik tengah (55,77) dan rata-rata 14 bulan (48,71), menandakan momentum positif meskipun tanpa kelebihan spekulatif saat ini.

Tiga skenario terkait support dan resistance utama

Kami mengidentifikasi empat level teknikal penting dalam horizon IBEX 35 untuk 2023:

• 11.184,40 € (resistensi utama)
• 9.310,80 € (resistensi sekunder)
• 7.579,80 € (support kritis)
• 5.905,30 € (support terakhir)

Skenario Tengah: Berada antara 10.247,60 € (rata-rata dua level pertama) dan garis tren menurun. Dalam skenario ini, IBEX 35 akan keluar dari saluran historis selama 2023. RSI akan tetap di zona tengah dengan impuls sesekali yang tidak mencapai overbought ekstrem, menunjukkan pertumbuhan yang teratur.

Skenario Bullish: Berada antara 10.247,60 € dan 11.184,40 €, akan mengindikasikan kenaikan yang lebih tajam. RSI akan menembus zona overbought secara berkelanjutan atau berfluktuasi di antara zona tersebut dan zona tengah, mencerminkan konsolidasi bullish. Skenario ini sejalan dengan prediksi pasar yang paling optimis.

Skenario Bearish: Terperangkap antara garis tren utama menurun dan level yang lebih rendah, akan berarti IBEX 35 tetap terjebak dalam saluran historisnya. Meliputi dua sub-level: 7.579,80 € (mungkin sangat pesimis) dan 5.905,30 € (katastrófik). RSI akan menunjukkan konsolidasi bearish. Skenario ini mempertimbangkan kemungkinan terjadinya peristiwa risiko sistemik.

Fondasi yang akan menentukan hasilnya

Tiga pilar makroekonomi akan menentukan skenario mana yang akan terwujud:

Inflasi versus kebijakan suku bunga: Denyut penting

Dinamika antara inflasi dan tingkat suku bunga menentukan daya tarik aset ekuitas. Semakin tinggi tingkat suku bunga, semakin rendah daya tarik relatif saham, karena mempengaruhi valuasi saat ini dari semua perusahaan.

Di Eropa, keberlanjutan inflasi tinggi akan memaksa ECB untuk mempertahankan atau mempercepat kenaikan suku bunga, skenario yang mendukung skenario pesimis kita. Perlambatan harga yang cepat, sebaliknya, akan membuka ruang untuk jeda atau penurunan suku bunga, mendekatkan pasar ke skenario optimis. Pendinginan bertahap akan menjaga kita di skenario dasar.

Hal yang sama pentingnya adalah apa yang terjadi di Amerika Serikat. Kenaikan suku bunga yang lebih agresif di Amerika Utara akan memperkuat rotasi modal ke aset Eropa seperti IBEX 35. Perbedaan besar antara kebijakan moneter FED dan ECB akan menciptakan peluang arbitrase yang mempengaruhi aliran global.

Aktivitas ekonomi Spanyol sebagai indikator

PDB Spanyol tumbuh 4,40% di kuartal ketiga 2022 secara tahunan, tetapi hanya 0,10% secara kuartalan, menandakan perlambatan pasca-pemulihan. Penurunan tingkat aktivitas yang lebih besar akan mengikis laba per saham perusahaan IBEX 35, meningkatkan probabilitas skenario bearish.

Pertumbuhan moderat akan sejalan dengan skenario tengah, sementara reaktivasi yang cepat akan mendekatkan indeks ke prediksi bullish. Perhatian khusus diberikan pada sektor dominan: konsumsi diskresioner, layanan dasar (listrik dan gas) dan, terutama, sektor keuangan, dengan minimal lima bank besar yang sangat mempengaruhi indeks.

Rentabilitas per saham: Indikator terakhir

Laba per saham merupakan penggerak utama penilaian pasar saham. Jika perusahaan mempertahankan margin sesuai ekspektasi, indeks akan tetap di skenario dasar. Melampaui konsensus analitik akan mendorong rally bullish, sementara kekecewaan akan menekan ke skenario pesimis.

Hingga saat ini, sektor keuangan telah memimpin rebound IBEX 35, menunjukkan bahwa perilaku mereka—bersama konsumsi—akan menjadi penentu di 2023.

Lima saham yang mengendalikan IBEX 35

Lima perusahaan mengkonsentrasikan 51,24% kapitalisasi IBEX 35 dan, oleh karena itu, secara signifikan menentukan arah indeks:

Iberdrola (IBE) - 15,84% dari indeks

Perusahaan layanan dasar yang berspesialisasi dalam pembangkitan, transmisi, dan distribusi energi listrik dengan sumber terbarukan. Beroperasi secara internasional dalam perdagangan grosir listrik dan gas, serta pengembangan proyek hidrogen hijau. Diperdagangkan di 10,90 €, mendekati rekor tertinggi 11,00 €. Telah menunjukkan ketahanan terhadap penurunan pasar selama 2022 dan mempertahankan tren naik sejak Juli 2012, meskipun berfluktuasi dalam rentang lateral antara 11,00 € dan 8,75 € sejak Maret 2020.

Banco Santander (SAN) - 10,63% dari indeks

Menawarkan layanan perbankan ritel dan komersial secara global, termasuk perbankan korporasi, investasi, asuransi, dan pengelolaan kekayaan. Diperdagangkan di 3,1365 €, jauh di bawah rekor tertinggi 10,61 € dan 12,92 €. Saham mengalami penurunan berkelanjutan antara 2009 dan 2020, tanpa pulih sepenuhnya sejak saat itu.

Inditex (ITX) - 10,57% dari indeks

Kelompok tekstil ritel yang mengoperasikan merek seperti Zara, Pull & Bear, Bershka, dan Oysho, dengan kehadiran di 96 pasar fisik dan operasi online di 216 wilayah. Diperdagangkan di 27,49 €, berfluktuasi dalam rentang lateral antara 36,88 € dan 21,66 € sejak 2017. Mempertahankan posisi defensif dalam konsumsi.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) - 7,56% dari indeks

Lembaga keuangan global dengan layanan perbankan ritel dan grosir, pengelolaan aset, dan asuransi, beroperasi di Spanyol, Amerika Latin, Amerika Serikat, Turki, dan Asia. Diperdagangkan di 6,362 €, jauh dari rekor tertinggi 12,57 € dan 17,64 €. Mengalami penurunan signifikan 2009-2020.

CaixaBank (CABK) - 6,64% dari indeks

Penyedia layanan perbankan dan keuangan dengan operasi di Spanyol dan internasional, terbagi dalam segmen perbankan, asuransi, dan investasi. Diperdagangkan di 3,91 €, dengan volatilitas historis yang signifikan berfluktuasi antara 4,864 € dan 1,985 € sejak 2012.

Siapa yang memimpin rebound terbaru

Selama tiga bulan pemulihan, lima saham utama menunjukkan pertumbuhan berbeda. BBVA memimpin dengan apresiasi 37,69%, diikuti oleh Santander (30,82%) dan Inditex (29,18%), semuanya mengungguli IBEX 35 (20,56%). CaixaBank (18,09%) dan Iberdrola (13,75%) tumbuh di bawah rata-rata, menunjukkan bahwa sektor keuangan adalah motor utama rebound.

Distribusi yang heterogen ini mencerminkan peran penting sektor keuangan—yang mewakili 28,03% dari IBEX 35—bersama minyak dan energi (27,23%). Perilaku mereka dalam jangka pendek akan sangat menentukan.

Perspektif institusional

Institusi khusus telah mengeluarkan proyeksi yang beragam. Beberapa analisis menunjukkan potensi apresiasi sebesar 12%, dengan target harga sekitar 9.093 poin (hanya 2,4% di atas level saat ini), sejalan dengan zona bawah skenario tengah.

Sumber lain yang lebih optimis menempatkan target di sekitar 10.961 poin, menunjukkan apresiasi 32% dari harga saat ini, berada di zona atas skenario bullish. Divergensi ini mencerminkan ketidakpastian inheren dan perlunya memantau berbagai indikator.

Pertimbangan praktis untuk investor

Berinvestasi melalui IBEX 35 menawarkan keuntungan yang jelas: eksposur terdiversifikasi ke ekonomi Spanyol tanpa perlu analisis mendalam terhadap perusahaan individual, biaya lebih rendah dibandingkan kepemilikan selektif, dan pengurangan risiko spesifik melalui diversifikasi sektoral.

Namun, ada keterbatasan. Partisipasi dalam indeks berarti strategi yang kaku tanpa kendali atas komposisi, dan membatasi pengembalian ke rata-rata pasar tanpa kemungkinan mengungguli secara sistematis.

Kesimpulan

IBEX 35 berada di persimpangan jalan. Performa terbarunya yang lebih baik bertentangan dengan kondisinya yang terkurung secara historis dalam saluran menurun jangka panjang. Prediksi pasar saham 2023 akan sangat bergantung pada bagaimana suku bunga, aktivitas ekonomi Spanyol, dan profitabilitas perusahaan berkembang.

Posisi indeks terhadap katalisator ini akan menentukan apakah rally saat ini akan berlanjut, meredam dalam konsolidasi, atau kembali ke support historis. Bagi investor, pemantauan konstan PDB Spanyol, margin perusahaan, dan diferensial suku bunga antar benua akan sangat penting untuk mengantisipasi perubahan pasar.