Memahami Volatilitas Tersirat: Mengapa Pedagang Opsi Tidak Bisa Mengabaikan Metri ini

Ketika Anda menyelami perdagangan opsi, volatilitas tersirat adalah salah satu istilah yang sering muncul – dan untuk alasan yang baik. Banyak trader mengetahui dasar-dasarnya: volatilitas tersirat yang tinggi membuat opsi menjadi mahal, sementara volatilitas tersirat yang rendah membuatnya lebih murah. Tapi apa sebenarnya yang mendasari pergerakan harga tersebut, dan bagaimana Anda bisa menggunakan pengetahuan ini untuk keuntungan Anda?

Dasar: Apa yang Diukur oleh Volatilitas

Pada intinya, volatilitas menggambarkan seberapa banyak dan seberapa cepat harga suatu sekuritas berfluktuasi. Bayangkan begini: sebuah saham yang naik turun 5% setiap hari memiliki volatilitas yang lebih tinggi daripada yang bergerak 1% setiap hari. Pasar akan memberi penghargaan atau menghukum pembeli dan penjual opsi berdasarkan pergerakan harga ini.

Ada dua jenis volatilitas yang perlu dibedakan:

Volatilitas historis menangkap apa yang benar-benar terjadi – ini adalah catatan seberapa banyak suatu aset bergerak selama periode tertentu di masa lalu, misalnya 30 hari terakhir. Volatilitas tersirat, sebaliknya, adalah perkiraan pasar. Ini mewakili apa yang diyakini pasar opsi secara kolektif bahwa volatilitas akan menjadi dari sekarang sampai opsi kedaluwarsa.

Matematika di Balik Angka

Model penetapan harga opsi seperti Black-Scholes beroperasi berdasarkan asumsi tertentu: pengembalian harga di masa depan mengikuti distribusi normal (kurva lonceng). Pembacaan volatilitas tersirat sebesar 20% berarti sesuatu yang konkret: pasar opsi mengharapkan pergerakan harga satu standar deviasi selama satu tahun ke depan sebesar 20% dari harga saham saat ini.

Apa arti “satu standar deviasi” secara praktis? Dalam distribusi normal, sekitar dua pertiga hasil berada dalam satu standar deviasi, sementara sepertiganya berada di luar.

Di sinilah hal ini menjadi dapat ditindaklanjuti. Opsi tidak selalu kedaluwarsa dalam satu tahun. Untuk menemukan pergerakan satu standar deviasi yang diharapkan untuk jangka waktu berbeda, bagi persentase volatilitas tersirat dengan akar kuadrat dari berapa banyak periode tersebut dalam satu tahun perdagangan.

Pertimbangkan skenario praktis: Sebuah opsi kedaluwarsa dalam 4 hari, dengan volatilitas tersirat sebesar 20%. Satu tahun perdagangan memiliki sekitar 256 hari, jadi Anda bekerja dengan 256/4 = 64 periode. Akar kuadrat dari 64 adalah 8. Jadi: 20% ÷ 8 = 2,5%. Pasar opsi mengharapkan underlying bergerak sekitar 2,5% (satu standar deviasi) sebelum kedaluwarsa, dengan probabilitas sekitar 2/3 bahwa pergerakan harga tetap dalam rentang tersebut.

Penawaran dan Permintaan Membentuk Volatilitas Tersirat

Selain matematika, volatilitas tersirat berfungsi sebagai barometer sentimen pasar opsi. Ketika permintaan untuk opsi meningkat – mungkin karena pengumuman laba atau ketidakpastian pasar yang lebih luas – volatilitas tersirat naik. Ketika minat beli tersebut berkurang atau penjual mendominasi, volatilitas tersirat menurun. Hubungan ini mencerminkan bagaimana pasar beroperasi: kelangkaan mendorong harga naik, kelimpahan mendorong harga turun.

Implikasi Perdagangan

Untuk pembeli opsi: volatilitas tersirat yang rendah biasanya menawarkan titik masuk yang lebih baik karena premi lebih murah. Jika Anda mengharapkan terobosan harga yang akan datang dengan peningkatan volatilitas, membeli opsi dengan IV rendah dan mengawasi mereka berkembang seiring meningkatnya volatilitas dapat memperbesar keuntungan Anda.

Untuk penjual opsi: volatilitas tersirat yang tinggi memberikan koleksi premi yang lebih menguntungkan. Menulis opsi saat IV tinggi memberi Anda bantalan – underlying bisa bergerak lebih sedikit dari yang dihargai pasar, dan penurunan volatilitas juga akan bekerja menguntungkan Anda.

Memahami volatilitas tersirat beralih dari rasa ingin tahu akademis menjadi keunggulan praktis begitu Anda menyadari bahwa itu adalah mekanisme penetapan harga sekaligus indikator sentimen.