Dua Perusahaan Fintech Turun Tajam: Mengapa Mereka Bisa Pulih Besar-besaran

Era pasca-pandemi telah menjadi brutal bagi saham fintech. Antusiasme pasar terhadap transformasi digital dalam layanan keuangan telah menurun secara signifikan, dan banyak investor mengalami kerugian besar. Namun bagi mereka yang bersedia melihat lebih dalam, peluang sedang mengetuk—terutama saat bank sentral di seluruh dunia beralih ke pemotongan suku bunga. Seiring teknologi terus berkembang dan pembayaran digital semakin diterima di pasar berkembang, investor cerdas mungkin menemukan titik masuk yang menarik dalam nama-nama fintech yang sangat diskon.

Pelopor Pemrosesan Pembayaran yang Diperdagangkan dengan Valuasi Penjualan Murah

StoneCo (NASDAQ: STNE) merupakan studi kasus menarik tentang bagaimana euforia awal dapat berubah menjadi kenyataan keras. Penyedia layanan pembayaran dan jasa keuangan yang berbasis di Brasil ini melonjak ke $94,09 per saham pada awal 2021, didorong oleh optimisme era pandemi tentang transformasi digital dan permintaan yang kuat untuk solusi pembayaran di kalangan usaha kecil dan menengah.

Cerita menjadi buruk ketika tantangan makroekonomi menghantam Brasil dengan keras. Unit kredit StoneCo menghadapi tantangan serius setelah perusahaan mengandalkan dataset pemerintah yang cacat untuk menilai kelayakan kredit peminjam, yang mengakibatkan kerugian besar. Operasi kredit dihentikan sementara. Melangkah ke hari ini, saham telah jatuh sekitar 88% dari puncaknya tahun 2021, kini diperdagangkan sekitar $11.

Tapi di sinilah yang menarik. Meskipun volatilitas dan kegagalan masa lalu, metrik kinerja terbaru menunjukkan perusahaan telah berbalik arah. Pada kuartal kedua, volume pembayaran total meningkat 25% tahun-ke-tahun, sementara perusahaan juga berhasil meningkatkan biaya transaksi. Yang paling mengesankan, laba bersih yang disesuaikan non-GAAP melonjak 54% tahun-ke-tahun—menandakan bahwa efisiensi operasional meningkat secara signifikan.

Dari sudut pandang valuasi, StoneCo terlihat sangat murah. Perusahaan diperdagangkan sekitar 9,5 kali laba masa depan dan kurang dari 1,5 kali penjualan. Ekosistem pembayaran Brasil tetap jauh kurang digital dibandingkan Amerika Utara. Penetrasi e-commerce masih dalam tahap awal. Bagi investor yang nyaman dengan volatilitas pasar berkembang, potensi kenaikan—jika perusahaan berhasil memanfaatkan ekspansi pembayaran digital Brasil—bisa sangat besar.

Platform Pinjaman Berbasis AI yang Diposisikan untuk Pemulihan Berbasis Suku Bunga

Upstart Holdings (NASDAQ: UPST) menceritakan kisah yang berbeda namun sama dramatisnya. Mereka yang mengikuti reli pasar tahun 2021 pasti ingat debut spektakuler Upstart. Melantai di pasar pada Desember 2020, saham fintech ini melonjak tinggi dengan pengembalian persentase tiga digit dan momentum laba yang kuat.

Kemudian datang siklus kenaikan suku bunga. Bisnis inti Upstart—mengeluarkan pinjaman konsumen melalui platform kecerdasan buatan milik sendiri—terbukti sangat rentan terhadap kenaikan suku bunga. Biaya pinjaman yang lebih tinggi menekan permintaan kredit konsumen, dan sahamnya jatuh lebih dari 90% dari puncaknya.

Nilai proposisi perusahaan tetap menarik: algoritma AI Upstart memeriksa pemohon pinjaman lebih efektif daripada skor FICO tradisional, memperluas kumpulan peminjam yang dapat dijangkau dan memungkinkan penetapan harga yang lebih kompetitif. Berbeda dengan pemberi pinjaman lama, Upstart adalah perusahaan yang berorientasi teknologi, memberinya keunggulan struktural saat kondisi membaik.

Perkembangan kebijakan moneter terbaru bisa menjadi faktor transformasional. Federal Reserve memotong suku dana acuan sebesar 50 basis poin dan memproyeksikan pemotongan lagi sebesar 50 basis poin sebelum akhir tahun. Suku bunga yang lebih rendah secara langsung membangkitkan kembali permintaan konsumen terhadap pinjaman. Di sisi manajemen, CFO Sanjay Datta secara eksplisit menyebutkan bahwa penurunan suku bunga adalah “secara tegas baik untuk bisnis,” karena mendorong pinjaman dan memudahkan persetujuan.

Upstart juga telah melakukan diversifikasi di luar pinjaman pribadi. Perusahaan kini menyediakan jalur kredit ekuitas rumah di hampir setengah wilayah Amerika Serikat, memposisikan dirinya sebagai platform pemberi pinjaman ekuitas rumah daripada pemain dengan satu produk. Diversifikasi ke ruang pinjaman rumah ini mengurangi ketergantungan pada penerbitan pinjaman pribadi dan membuka pasar yang sangat besar. Perusahaan juga telah memangkas biaya secara agresif melalui optimalisasi tenaga kerja, yang berarti profitabilitas harus meningkat secara signifikan saat permintaan pinjaman pulih.

Meskipun kuartal terakhir terasa stagnan, teknologi dasarnya tetap kokoh dan pengaturan makro semakin menguntungkan. Dengan penurunan lebih dari 90% dari valuasi puncaknya, Upstart memiliki potensi kenaikan yang besar jika mampu menjalankan strategi memanfaatkan tren pemotongan suku bunga.

Peluang di Depan

Kedua perusahaan, StoneCo dan Upstart, merupakan kandidat klasik untuk bangkit kembali: bisnis berkualitas yang dihukum oleh kondisi sementara. StoneCo mendapatkan manfaat dari adopsi pembayaran digital jangka panjang di Brasil, sementara Upstart akan mendapatkan keuntungan dari pemotongan suku Fed dan rangkaian produk pemberi pinjaman ekuitas rumah yang diperluas. Investor yang toleran terhadap risiko dan memposisikan diri untuk siklus berikutnya mungkin menganggap nama-nama fintech yang sangat diskon ini layak dipertimbangkan secara serius.