Saham Affirm Turun 38% YTD: Strategi Kontra di Antara Saham Murah untuk Perdagangan Opsi

Sektor fintech telah mengalami tekanan di tahun 2024, dengan Affirm Holdings, Inc. (AFRM) memimpin penurunan. Pelopor buy-now-pay-later ini telah kehilangan 38,3% nilainya tahun ini, secara signifikan di bawah kinerja pasar yang lebih luas—di mana S&P 500 turun 14,1%—dan rekan-rekannya di industri, yang rata-rata turun 7,1%. Bahkan raksasa pembayaran digital PayPal Holdings, Inc. (PYPL) mengalami kerugian sebesar 31,4%. Sebaliknya, pemain infrastruktur pembayaran Visa Inc. (V) dan Mastercard Incorporated (MA) menunjukkan ketahanan yang lebih baik, dengan penurunan masing-masing hanya 1,2% dan 7,8%.

Saham saat ini diperdagangkan 54,5% di bawah puncak 52-minggu di $82,53, menjadikan AFRM salah satu saham termurah di ruang fintech—dan peluang menarik bagi investor kontra dan trader opsi yang mencari aset oversold dengan potensi pemulihan.

Apa Penyebab Penjualan?

Beberapa hambatan berkonvergensi untuk menekan valuasi AFRM. Kekhawatiran resesi, inflasi yang terus-menerus, dan ketakutan tentang pembayaran utang konsumen membuat investor melarikan diri dari sektor BNPL. Lanskap kompetitif berubah ketika Klarna, pesaing paling agresif Affirm, menjalin kemitraan dengan platform keuangan yang didukung Walmart, yang memicu kekhawatiran investor tentang pengurangan pangsa pasar dan perlambatan pertumbuhan.

Namun, pemeriksaan lebih dekat menunjukkan kerusakan mungkin berlebihan. Menurut COO Michael Linford, Walmart hanya mewakili 5% dari volume barang dagang bruto AFRM dan hanya 2% dari laba operasi yang disesuaikan di paruh kedua 2024. Eksposur yang modest ini melindungi Affirm dari kesepakatan yang secara ekonomi tidak menguntungkan—sebuah tanda disiplin dalam alokasi modal.

Penundaan IPO Klarna Mengurangi Tekanan Jangka Pendek

Laporan dari Wall Street Journal mengungkapkan bahwa Klarna telah menunda ambisi IPO-nya di tengah penurunan teknologi yang lebih luas dan ketidakpastian tarif. Perkembangan ini secara tak terduga menguntungkan Affirm.

Tanpa Klarna mengumpulkan modal baru melalui penawaran umum, lanskap kompetisi BNPL menjadi kurang gegabah. Klarna akan menghadapi kendala modal yang lebih ketat, sementara perhatian pasar mungkin beralih ke pemain publik mapan seperti Affirm. Bagi trader opsi yang mencari saham murah dengan katalis jangka pendek, pergeseran momentum ini patut diperhatikan.

Faktor Pertumbuhan Fundamental Tetap Utuh

Di balik kebisingan, posisi strategis Affirm semakin kuat dari berbagai aspek.

Ekspansi Internasional:
Perusahaan telah menancapkan bendera di Kanada dan meluncurkan di Inggris pada November lalu, menggunakannya sebagai pijakan untuk penetrasi pasar Eropa yang lebih dalam. Dengan PayPal yang sudah mapan di seluruh Eropa, kemitraan regional yang ada di AFRM menempatkannya untuk penguasaan pasar yang lebih cepat dan lancar. Diversifikasi geografis ini mengatasi kekhawatiran tentang kejenuhan pertumbuhan yang berpusat di AS.

Inovasi Produk di Luar BNPL:
Affirm bergerak melampaui pembayaran cicilan di titik penjualan. Perusahaan mengembangkan produk debit dan integrasi perbankan untuk menyematkan layanan ke dalam pengeluaran konsumen sehari-hari—dari pembelian bernilai tinggi hingga transaksi rutin. Ini menempatkan Affirm untuk bersaing lebih langsung dengan Visa dan Mastercard, sekaligus memperluas aliran pendapatan dan memperbesar total pasar yang dapat dijangkau.

Peralihan ke Pertumbuhan Berkelanjutan:
Manajemen mengadopsi filosofi prioritas profitabilitas, memperketat standar underwriting, mengoptimalkan operasi, dan meningkatkan ekonomi unit. AFRM mencapai profitabilitas GAAP di kuartal terakhir dan berharap mempertahankannya hingga Q4 fiskal 2025. Bagi investor yang khawatir tentang tingkat pembakaran dan jalur menuju profitabilitas, ini merupakan pengurangan risiko yang signifikan.

Metode Valuasi Menunjukkan Potensi Upside Signifikan

Multiple perdagangan saat ini menunjukkan cerita yang menarik. AFRM diperdagangkan pada 3,17X penjualan 12 bulan ke depan, jauh di bawah median tiga tahun sebesar 3,50X dan jauh lebih murah dibandingkan rata-rata industri 5,97X. Jika dibandingkan dengan PayPal (1,73X), Visa (13,92X), dan Mastercard (13,57X), AFRM muncul sebagai diskon langka di aset fintech berkualitas tinggi.

Proyeksi Pendapatan Menunjukkan Pemulihan

Pandangan konsensus mencerminkan kepercayaan terhadap narasi pembalikan AFRM. Pendapatan tahun fiskal 2025 diperkirakan meningkat 94% dari tahun ke tahun, dengan pendapatan tahun fiskal 2026 melonjak 704,3%. Proyeksi pertumbuhan pendapatan adalah 36,9% untuk tahun fiskal 2025 dan 24% untuk tahun fiskal 2026.

Affirm telah membuktikan proyeksi ini melalui hasil, mengalahkan ekspektasi laba dalam empat kuartal berturut-turut dengan kejutan rata-rata 84,1%. Bagi trader opsi yang mencari saham murah dengan momentum positif, rekam jejak eksekusi ini penting.

Kasus Investasi: Peluang di Wilayah Oversold

Penurunan 38% Affirm terlihat sangat besar di grafik harga tetapi mewakili titik balik yang nyata. Perusahaan telah melewati sikap pertumbuhan dengan biaya apa pun dan mengadopsi ekspansi yang berkelanjutan dan menguntungkan. Pasar internasional menunggu, diversifikasi produk sedang berlangsung, dan multiple valuasi menawarkan ruang untuk berkembang.

Dengan Zacks Rank #1 (Strong Buy) didukung, AFRM menawarkan peluang masuk yang menarik bagi investor berorientasi nilai dan kandidat saham murah yang menarik bagi trader opsi yang mencari risiko-imbalan asimetris di sektor fintech.

Penurunan tajam ini telah mengatur ulang ekspektasi. Bagi investor disiplin, ini juga mengatur ulang peluang.