Operator Hedge Fund Utama Melepas Kepemilikan dari Palantir, Berpindah ke Circle Internet Group saat Wall Street Melihat Potensi Kenaikan 300%

Perdagangan yang Menandai Perubahan Sentimen dalam Penilaian Teknologi

Selama kuartal ketiga, dua manajer hedge fund paling terkemuka di Wall Street melakukan langkah portofolio yang mencolok: Israel Englander’s Millennium Management dan David Shaw’s D.E. Shaw & Co. secara signifikan mengurangi posisi mereka di Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) sambil membangun posisi baru di Circle Internet Group (NYSE: CRCL), sebuah perusahaan fintech yang go public awal tahun ini. Transaksi ini mengindikasikan penilaian ulang yang lebih luas terhadap valuasi saham teknologi—terutama jenis saham pawn yang diperdagangkan dengan multiple yang mencolok meskipun pertumbuhan yang mengesankan.

Millennium Management melepas 4,6 juta saham Palantir, mengurangi 91% dari kepemilikannya. Secara bersamaan, mereka membeli 500 saham Circle, meningkatkan posisi mereka sebesar 3%. D.E. Shaw & Co. mengikuti pola serupa, menjual 6,4 juta saham Palantir (mengurangi kepemilikannya sebesar 41%) sambil memulai posisi baru di Circle dengan 33.100 saham. Meskipun kedua dana ini tidak memegang posisi besar di Circle, perubahan strategis ini memiliki bobot—beberapa analis Wall Street percaya bahwa Circle diperdagangkan dengan diskon signifikan relatif terhadap fundamentalnya.

Mengapa Analis Percaya Circle Bisa Melambung Tinggi

Tiga analis terkemuka telah menetapkan target harga yang sangat bullish untuk Circle pada valuasi saat ini $69 per saham:

• Citigroup’s Peter Christiansen memproyeksikan $243 per saham, menunjukkan potensi kenaikan 250%
• Canaccord Genuity’s Joseph Vafi menargetkan $247 per saham, mewakili apresiasi 258%
• Seaport Research’s Jeff Cantwell menetapkan target tertinggi di $280 per saham, menyarankan potensi kenaikan 305%

Ramalan agresif ini berasal dari posisi dominan Circle dalam ekosistem stablecoin, di mana kepatuhan regulasi dan kepercayaan institusional tetap menjadi prioritas utama.

Paradoks Palantir: Pertumbuhan Bertemu Friksi Valuasi

Palantir tetap menjadi pemain kuat dalam platform kecerdasan buatan. Perangkat lunak analitik perusahaan memungkinkan klien komersial dan pemerintah mengintegrasikan data melalui ontologi—digital twin real-time yang mendukung pengambilan keputusan yang canggih. Lapisan orkestrasi AI-nya memungkinkan perusahaan menyematkan kemampuan AI generatif ke dalam alur kerja bisnis secara mulus.

Hasil kuartal ketiga menunjukkan kekuatan: pendapatan melonjak 63% menjadi $1,1 miliar, menandai sembilan kuartal berturut-turut pertumbuhan yang semakin cepat. Laba bersih non-GAAP melonjak 110% menjadi $0,21 per saham terdilusi. Manajemen menaikkan panduan, memproyeksikan pertumbuhan pendapatan sebesar 53% untuk 2025. Namun, meskipun keunggulan operasional ini, sentimen bearish tetap ada—dan bukan hanya dari Englander dan Shaw.

Michael Burry, investor yang memprediksi krisis keuangan 2008 dengan benar, baru-baru ini mengungkapkan posisi short yang besar di Palantir, dengan opsi put yang mewakili dua pertiga dari portofolio $1,4 miliar-nya. CEO Alex Karp secara terbuka mengkritik short seller karena manipulasi pasar, meskipun dia sendiri telah melikuidasi lebih dari $2 miliar dalam saham pribadi selama 24 bulan terakhir—sebuah sinyal yang mengandung makna sendiri.

Masalah mendasar: asimetri valuasi. Palantir diperdagangkan pada 102 kali pendapatan—multiple tertinggi di seluruh S&P 500 dengan margin yang sangat besar. Kompetitor terdekat, AppLovin, diperdagangkan pada hanya 32 kali pendapatan. Saham pawn ini telah menjadi kisah peringatan tentang kebingungan antara potensi pertumbuhan dan harga masuk yang masuk akal. Meskipun pasar platform AI akan berkembang secara signifikan, harga saat ini di Palantir meninggalkan ruang minimal untuk apresiasi jangka panjang tanpa percepatan pendapatan yang substansial atau pergeseran pasar.

Circle: Berposisi Menguasai Transisi Stablecoin

Circle beroperasi sebagai penerbit EURC dan USDC, stablecoin yang didukung euro dan dolar yang telah mencapai adopsi institusional besar-besaran. EURC memegang posisi sebagai stablecoin denominasi euro terbesar yang mematuhi regulasi Eropa, sementara USDC menempati posisi kedua terbesar secara global (hanya Tether yang melebihi volume peredarannya).

Analis JPMorgan Chase telah mengidentifikasi keunggulan struktural Circle: “Pengelolaan cadangan USDC yang transparan dan praktik auditnya membangun kepercayaan institusional yang unggul. Keselarasan dengan regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCa) di Eropa membedakannya dari pesaing, menempatkan USDC sebagai stablecoin pilihan institusional.”

Pasar yang dapat dijangkau berkembang pesat. Saat ini, sektor stablecoin memiliki nilai (miliar; eksposur gabungan EURC dan USDC Circle mewakili sekitar 25% dari total ini. Proyeksi analis menunjukkan skala yang dramatis: Seaport Research memperkirakan pasar stablecoin mencapai )triliun, sementara Bernstein memproyeksikan adopsi $310 triliun dalam satu dekade—potensi ekspansi 12x yang akan sangat menguntungkan Circle sebagai pemimpin yang patuh regulasi.

Peluncuran infrastruktur pembayaran terbaru Circle menegaskan posisi ini. Circle Payments Network memanfaatkan blockchain untuk mengurangi biaya transaksi dan mempercepat penyelesaian, mengatasi pembayaran pemasok, perdagangan ritel, dan otomatisasi penggajian. Sejak diluncurkan pada Mei, platform ini telah mendaftarkan 29 institusi keuangan dengan 500 prospek tambahan dalam pipeline. Manajemen memproyeksikan pertumbuhan 40% tahunan dalam volume peredaran USDC di masa mendatang, dengan estimasi pendapatan konsensus memperkirakan pertumbuhan 33% tahunan hingga 2027.

Dengan valuasi saat ini sebesar 6,5 kali pendapatan, multiple Circle tampak dapat dipertahankan dan menarik relatif terhadap trajektori pertumbuhan dan benteng regulasi.

Kesimpulan

Aktivitas perdagangan hedge fund mencerminkan keputusan alokasi yang rasional: mengurangi eksposur ke saham pawn yang diperdagangkan dengan premi yang tidak berkelanjutan, dan membangun posisi di fintech yang diuntungkan oleh keunggulan regulasi dari adopsi stablecoin yang tak terelakkan. Meskipun kedua langkah ini bukanlah posisi besar bagi Millennium Management atau D.E. Shaw, perubahan arah ini patut diperhatikan investor. Bagi yang memiliki horizon waktu multi-tahun, posisi kecil di Circle dengan valuasi saat ini layak dipertimbangkan.