Hari ini dunia kripto menyaksikan sebuah acara penyerahan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Lebih dari 280 miliar dolar AS dalam kontrak opsi jatuh tempo secara bersamaan, yang setara dengan pasar melepaskan beban berat secara sekaligus.

Data berbicara: ada 267.000 opsi yang akan jatuh tempo di portofolio Bitcoin, sementara Ethereum bahkan lebih ekstrem, langsung mencapai 1,28 juta. Tapi yang paling menarik adalah kelangkaan kontrak put—rasio Put/Call Bitcoin hanya 0,35, sangat sedikit. Artinya, sebagian besar investor sama sekali tidak berniat bertahan, malah bertaruh besar bahwa harga akan melonjak.

Sinyal yang benar-benar menarik datang dari opsi kuartal yang jatuh tempo pada Maret mendatang. Popularitas kontrak ini melonjak ke lebih dari 30%, dan yang paling penting, sebagian besar adalah opsi call out-of-the-money—harga strike jauh di atas harga pasar saat ini. Singkatnya, banyak orang bertaruh bahwa Bitcoin akan menembus 100.000 dolar AS di kuartal pertama. Strategi agresif ini sangat kontras dengan suasana yang sangat lesu selama tiga bulan terakhir, yang merupakan masa tersulit dalam beberapa tahun terakhir.

Dari segi teknikal, pasar spot sebelumnya terjebak dalam kekeringan likuiditas, Bitcoin berjuang di kisaran 86.000 hingga 89.000 dolar AS, seolah-olah harga terkunci. Setelah penyerahan selesai, tekanan lindung nilai dari market maker hilang, volatilitas siap meledak, dan bisa kapan saja memicu pergerakan besar.

Namun, perlu diingat, ini seperti menyiram air dingin. Penumpukan opsi call out-of-the-money yang berlebihan menunjukkan bahwa sentimen pasar sudah sangat panas. Jika pergerakan tidak sesuai harapan, risiko kontrak-kontrak ini menjadi tidak berlaku secara kolektif, dan justru penjual opsi akan menjadi pemenang terakhir.

Faktor utama saat ini adalah apakah Bitcoin mampu mempertahankan garis pertahanan di 86.000 dolar AS. Jika mampu, menembus 100.000 dolar AS bukan hal yang mustahil; jika gagal, kontrak out-of-the-money ini akan menjadi korban, dan pasar mungkin kembali menguji level terendah. Risiko dan peluang di pasar berjalan beriringan, dan kehati-hatian adalah strategi terbaik.