Baru-baru ini, ada perubahan yang kurang umum dalam sistem staking Ethereum.

Selama beberapa bulan terakhir, validator telah menarik ETH mereka yang dipertaruhkan, yang berarti bahwa koin ini dapat mengalir ke pasar kapan saja dan dijual. Namun baru-baru ini situasinya telah terbalik. Jumlah ETH yang memasuki antrian staking mulai melebihi jumlah keluar, dan kesenjangan semakin melebar.

Sekarang, sekitar 745.000 ETH mengantri untuk staking, sementara antrian keluar menyusut. Jika tren ini berlanjut, antrian keluar kemungkinan akan hilang pada awal Januari. Dengan kata lain, untuk jangka waktu tertentu, hampir tidak akan ada lagi tekanan jual janji "langkah demi langkah, dapat diprediksi" yang mengalir ke pasar.

Pembalikan ini bukan pertama kalinya terjadi. Terakhir kali itu terjadi pada bulan Juni tahun ini. Pada saat itu, entri staking melampaui keluar, dan kemudian harga ETH menembus kisaran aslinya dan mencapai level tertinggi baru sepanjang masa beberapa bulan kemudian. Tentu saja, ini tidak berarti bahwa kutipan yang sama pasti akan terulang, tetapi memberikan konteks yang patut diperhatikan.

Mengapa perubahan ini penting? Karena staking pada dasarnya adalah opsi "jangan jual untuk saat ini". Memilih untuk mempertaruhkan berarti bahwa pemegang koin bersedia mengunci ETH dan melepaskan likuiditas jangka pendek. Memilih keluar dari staking sering kali berarti Anda dapat menjual berikutnya. Ketika ada lebih banyak orang yang masuk dan lebih sedikit orang yang keluar, jumlah ETH yang dapat dijual kapan saja di pasar secara alami akan berkurang.

Yang lebih menarik adalah bahwa ETH yang telah dikunci baru-baru ini sebagian besar tidak berasal dari investor ritel biasa. Sejak Juli, sekitar 5% ETH di pasar telah berpindah tangan, dengan sebagian besar diserap oleh lembaga bernama BitMine. Kepemilikan ETH-nya saat ini mendekati 3,4% dari total pasokan. Selain itu, ETH ini tidak tetap berada di bursa, tetapi dengan cepat dipertaruhkan.

Hanya dalam dua hari, BitMine mempertaruhkan lebih dari 340.000 ETH, senilai sekitar $1 miliar. Perilaku ini lebih seperti "brankas aset digital" daripada pedagang jangka pendek: beli, kunci, tahan untuk waktu yang lama, daripada menunggu reli dan menjual.

Pada saat yang sama, kekuatan lain pada rantai keluar. Di masa lalu, strategi menggunakan stETH sebagai strategi leverage bergulir di DeFi secara bertahap diperas oleh suku bunga pinjaman yang lebih tinggi. Setelah kenaikan suku bunga Aave, banyak posisi dengan leverage tinggi terpaksa dilikuidasi, yang setara dengan melepaskan beberapa tekanan jual di muka. Yang tersisa adalah pemegang koin dengan leverage yang lebih rendah dan siklus yang lebih lama.

Ditambah dengan peningkatan Pectra yang akan datang, ini akan membuat staking besar dan re-staking lebih nyaman dan lebih institusional dan ramah investor besar. Ini berarti bahwa proporsi dana besar dalam janji baru di masa depan dapat terus meningkat.

Jika Anda melihat perubahan ini bersama-sama, gambarannya lebih jelas:
Di satu sisi, ada saluran keluar janji yang dapat terus dijual, yang perlahan ditutup;
di sisi lain, ada dana besar yang memilih untuk mengunci setelah membeli, yang semakin meningkat;
Chip di tengah yang sangat dimanfaatkan dan mudah dilikuidasi telah dibersihkan dalam fluktuasi sebelumnya.

Ini tidak menjamin bahwa harga akan naik, tetapi itu mengubah premis penting - jumlah ETH di pasar yang dapat "dihancurkan kapan saja" dalam jangka pendek menurun.

Dari perspektif ini, Ethereum saat ini lebih seperti tahap di mana cerita baru saja ditata dan karakter muncul satu demi satu, daripada saat plot telah berakhir dan subtitle akan segera muncul.

Jika mau, saya juga dapat membantu Anda mengubah paragraf ini menjadi:

Interpretasi yang lebih bergaya media

Atau versi sehari-hari untuk penjelasan kepada teman

Jenis kedua

Oke, kalau begitu saya akan mengubahnya menjadi**"Jenis versi yang bisa dikirim langsung saat mengobrol dengan teman"**, bukan tumpukan informasi, tidak seperti analisis, jelaskan saja hal-hal dengan jelas.

Ada perubahan baru-baru ini dalam rantai Ethereum, yang sebenarnya cukup menarik.

Sederhananya: jelas ada lebih banyak orang yang ingin mempertaruhkan ETH sekarang daripada mereka yang ingin menarik diri dari staking. Dan ini adalah pertama kalinya dalam lebih dari setengah tahun.

Saat ini, ada sekitar 700.000 ETH yang mengantri untuk staking, tetapi antrian keluar menyusut dengan cepat. Jika kita pergi pada tingkat saat ini, antrian keluar mungkin diselesaikan minggu depan atau lebih. Dengan kata lain, untuk jangka waktu tertentu, jenis ETH yang "perlahan-lahan dibuka sesuai dengan proses dan kemudian dapat dijual" pada dasarnya tidak akan terus muncul.

Mengapa ini layak disebutkan? Karena staking sebenarnya adalah sebuah pernyataan:
Saya tidak terburu-buru untuk menjual sekarang, dan saya bahkan bersedia mengunci koinnya.

Menarik diri dari staking biasanya berarti:
Koin-koin ini kemungkinan akan memasuki pasar selanjutnya.

Situasi saat ini adalah ada lebih banyak "orang yang tidak menjual" dan lebih sedikit orang yang siap menjual.

Yang lebih menarik adalah banyak dari ETH yang telah dikunci baru-baru ini bukan dari investor ritel, tetapi telah langsung dimakan oleh beberapa dana besar. Institusi seperti BitMine telah menjanjikan lebih dari 300.000 ETH dalam dua hari terakhir, hampir satu miliar dolar. Gameplay mereka juga sangat sederhana: beli saat jatuh, staking langsung setelah membeli, dan tidak berniat melakukan jangka pendek sama sekali.

Pada saat yang sama, gameplay sebelumnya yang mengandalkan stETH untuk leverage berputar di DeFi telah diperas lebih dari setengahnya karena suku bunga yang tinggi. Keripik yang dapat diratakan secara paksa dan dipaksa untuk dijual sebenarnya hampir dijual di depan.

Jadi seperti apa keadaan ini sekarang?
Misalnya——
Chip termudah dan paling pasif telah dibersihkan;
Dan mereka yang tinggal tidak terburu-buru untuk menjual, atau hanya dikunci.

Ditambah dengan peningkatan Pectra berikutnya, itu akan membuat staking besar lebih nyaman, yang merupakan nilai tambah, bukan minus bagi institusi.

Perhatikan bahwa ini bukan untuk mengatakan bahwa ETH akan naik tajam dalam waktu dekat, tetapi mengatakan:
Di pasar sekarang, jenis koin yang dapat dihancurkan kapan saja menjadi lebih sedikit.

Dengan kata lain, cerita tampaknya tidak akan berakhir, tetapi lebih seperti hanya menyiapkan panggung, para aktor berdiri satu demi satu, dan lampu menyala begitu saja.#加密行情预测