Baru-baru ini, The Fed telah mengoperasikan gelombang lain - menyuntikkan 26 miliar likuiditas jangka pendek ke pasar, tetapi jangan tertipu oleh "pelepasan air" yang dangkal. Ini mungkin tampak seperti hal yang baik, tetapi sebenarnya ini adalah perawatan darurat untuk sistem yang terlalu stres.

Sederhananya, tujuan sebenarnya dari operasi Fed adalah untuk menstabilkan situasi. Di permukaan, ini telah meredakan krisis pendanaan jangka pendek dan memungkinkan bank untuk bernapas lega, tetapi ini tidak mengubah fakta bahwa suku bunga masih tinggi. Banyak orang berpikir bahwa pasar bullish akan datang ketika mereka melihat suntikan likuiditas, dan ide ini harus diubah. Ini adalah suntikan pertolongan pertama, bukan stimulan, dan merupakan respons pasif daripada relaksasi aktif.

Apa yang dilihat uang pintar sekarang? Sinyal sebenarnya tidak ada dalam siaran pers, tetapi dalam detail ini: perubahan data reverse repo semalam, apakah cadangan bank benar-benar mencukupi, dan tekanan aktual pada jual beli di pasar Treasury. Ini lebih benar daripada pernyataan resmi apa pun.

Pertanyaan kuncinya adalah, berapa lama gelombang operasi ini akan bekerja? Masalah mendasar dengan mesin belum terpecahkan. Mungkin ada beberapa pertanyaan yang tidak dapat dihindari dalam beberapa minggu mendatang: berapa lama lingkungan suku bunga tinggi akan bertahan, apakah data ekonomi benar-benar solid, dan kapan sektor-sektor mata uang kecil tersebut benar-benar akan aktif. Volatilitas dapat dibalik kapan saja, jadi jangan anggap enteng.

Dari perspektif perdagangan, yang terpenting adalah tidak mendengarkan angin atau hujan. Ketika mereka melihat kata "pelepasan air", mereka terburu-buru untuk mengejar tinggi, yang merupakan lubang umum bagi investor ritel. Pendekatan yang lebih praktis adalah mengawasi perubahan arah suku bunga riil dan kesenjangan likuiditas, yang lebih jelas daripada sentimen pasar.

Secara keseluruhan, ujian paling besar dari titik balik adalah kesabaran. Optimisme buta sama berbahayanya dengan mengejar kenaikan, dan menemukan waktu yang tepat jauh lebih penting daripada bertaruh ke arah yang benar.