Bagaimana pengeluaran pemerintah mengunci secara permanen:

Setelah dana publik mengalir ke sektor mana pun, memotong anggaran menjadi hampir tidak mungkin. Setiap proposal untuk mengurangi alokasi memicu respons yang sama yang dapat diprediksi: "layanan kritis akan runtuh, orang akan menderita."

Ini menciptakan sebuah ratchet satu arah—pengeluaran hanya akan meningkat. Opsi yang secara politik lebih mahal selalu untuk mempertahankan atau memperluas.

Mengapa ini penting untuk pasar? Karena logika yang sama berlaku untuk kebijakan moneter dan kerangka regulasi. Setelah langkah-langkah stimulus atau program subsidi tertanam, membalikkan mereka memicu kepanikan pasar dan resistensi institusional.

Ini kurang tentang ideologi, lebih tentang bagaimana struktur insentif bekerja—dan mengapa inflasi, gelembung aset, dan pengeluaran defisit yang terus-menerus menjadi fitur struktural daripada solusi sementara.