#ETF与衍生品 Melihat Cathie Wood merestrukturisasi tiga pilar utama dari siklus ini, saya merasa seperti menyaksikan sejarah berulang. Dalam tren pasar tahun 2017, kami juga mengalami narasi masuknya institusi yang serupa, hanya saja saat itu belum begitu jelas pembagiannya.

Sebagai "pintu gerbang sistem mata uang global", Bitcoin secara sederhana adalah instrumen yang paling mudah diakses oleh institusi—likuiditasnya paling dalam, risikonya paling terkendali. Gelombang crash mendadak pada 11 Oktober membuktikan hal ini, BTC dijual dengan sangat agresif, tetapi karena likuiditas yang cukup, harga cepat stabil kembali. Pengalaman bertahun-tahun saya mengajarkan bahwa pada aset dengan likuiditas tertinggi, kehadiran institusi biasanya menunjukkan efek paling awal.

Yang lebih menarik lagi adalah jalur ETF. Jika raksasa seperti Morgan Stanley dan Bank of America benar-benar masuk, mereka tidak akan langsung masuk ke bursa seperti trader ritel, melainkan melalui jalur ETF yang terstandarisasi. Ini bukan hal baru; saya sudah melihat skenario ini sejak 2021, hanya saja saat itu belum banyak institusi keuangan utama yang terlibat. Jika kali ini benar-benar terealisasi, itu berarti kualitas siklus ini akan berbeda sama sekali.

Ethereum diposisikan sebagai "lapisan infrastruktur institusi", sementara Solana mengikat "aplikasi konsumsi", pengaturan yang berbeda ini sangat menarik. Dalam sejarah, platform teknologi yang sukses biasanya diposisikan seperti ini. Dari 2015 hingga sekarang, saya menyaksikan Ethereum dari yang dipandang meragukan hingga menjadi infrastruktur utama, dan saya tahu berapa lama transformasi ini biasanya berlangsung.

Yang penting adalah, penilaian bahwa siklus ini sudah mencapai dasar, masih harus dilihat dari pergerakan institusi dalam dua minggu ke depan. Pengalaman menunjukkan bahwa titik terendah biasanya muncul saat "pasar menganggap sudah mencapai dasar".