#比特币机构配置与囤积 melihat aksi alokasi perusahaan yang terdaftar minggu ini, saya teringat akan gelombang kegilaan tahun 2017. Saat itu, lembaga masih menunggu dan melihat, investor ritel mengejar harga tertinggi, akhirnya berakhir dengan kerugian besar. Kali ini berbeda—MSTR menggelontorkan 9,6 miliar untuk terus menimbun, Twenty One Capital melantai dan menunjukkan 43.500 BTC, apa artinya ini? Ini menunjukkan bahwa lembaga sudah menganggap Bitcoin sebagai bagian dari neraca keuangan mereka, bukan lagi sebagai alat judi.

Rincian penting patut dipikirkan. ProCap meningkatkan posisi hingga 5000 BTC, menekankan "stabilitas kas" dan "efisiensi struktur modal", ini adalah bahasa keuangan, yang berarti lembaga menggunakan logika valuasi yang rasional, bukan FOMO. Hyperscale Data lebih luar biasa—menyisihkan 34 juta dolar untuk DCA dan ekspansi berkelanjutan, ini adalah strategi alokasi jangka panjang, seperti logika lembaga saat mengalokasikan emas di masa lalu.

Namun, ada perubahan baru dalam ekspansi ini yang patut direnungkan: ETH dan FIL mulai masuk ke dalam pandangan, Republic Technologies menambah kepemilikan ETH dan bahkan mendukung pendanaan, Shuntai Holdings langsung menggunakan FIL sebagai jaminan penambangan. Pada 2018, saya pernah melihat percobaan alokasi multi-asset serupa, saat itu sebagian besar rontok, tapi kali ini berbeda—semua adalah perusahaan terdaftar, transparan secara keuangan, dan menghadapi tekanan hidup yang besar, mereka tidak akan sembarangan.

Dari sudut pandang siklus, ini adalah titik balik dari alokasi lembaga dari "ada atau tidak" menjadi "beragam". Tahap dasar biasanya seperti ini—pertama ikan besar diam-diam menimbun, kemudian masuk secara sistematis, dan akhirnya menjadi konsensus pasar. Sejarah mengajarkan bahwa ketika sebuah kelas aset berubah dari "produk investasi" menjadi "alat alokasi aset", aturan mainnya sudah berubah. Sekarang pertanyaannya bukan lagi apakah Bitcoin akan naik, tetapi di mana batas atas alokasi lembaga.