Staking「Pengeluaran Bersih」berakhir, akankah Ethereum menyambut terobosan yang kuat?

Judul Asli：《以太坊质押关键反转：进场资金量是离场的两倍》

Penulis Asli：KarenZ

Sumber Asli：

Repost:火星财经

Menjelang akhir tahun 2025, jaringan Ethereum menyambut titik balik penting: “Antrian Validator” berbalik dan melampaui “Antrian Penarikan”.

Ini berarti, setelah berbulan-bulan proses pasar, jumlah dana yang mencoba untuk melakukan staking Ethereum sebagai validator telah jauh melampaui jumlah dana yang ingin melepas staking dan keluar dari jaringan.

Perubahan ini bukan sekadar angka, tetapi juga indikator sentimen pasar dan fundamental jaringan, menandai bahwa tekanan jual yang berlangsung berbulan-bulan sedang berangsur mereda, serta menandakan bahwa di tengah kembalinya kepercayaan beberapa institusi, peningkatan dan optimisasi Pectra, serta faktor-faktor lain seperti pembersihan leverage DeFi, jaringan Ethereum sedang memasuki siklus baru peningkatan keamanan dan akumulasi modal.

Perubahan Antrian Validator Ethereum di 2025

Berdasarkan data terbaru dari Ethereum Validator Queue, saat ini sekitar 739.824 ETH sedang dalam antrean untuk masuk ke jaringan, dengan perkiraan waktu tunggu 12 hari 20 jam; sementara antrian keluar hanya 349.867 ETH, yang diperkirakan akan selesai dalam sekitar 6 hari.

Selain itu, total staking Ethereum saat ini sekitar 35,5 juta ETH, yang mencakup 29,27% dari total pasokan, dan jumlah validator aktif telah mencapai 98,36 ribu.

Apa itu Antrian Validator? Mengapa ini penting?

Dalam mekanisme proof-of-stake (PoS) Ethereum, untuk menjaga stabilitas konsensus, protokol menetapkan bahwa node tidak bisa masuk dan keluar secara sembarangan, melainkan melalui mekanisme “Churn Limit” untuk mengatur.

Saat ini, batas jumlah validator yang dapat bergabung (aktif) atau keluar dalam setiap epoch (sekitar 6 menit 24 detik) adalah 256 ETH, yang setara dengan kapasitas sekitar 57.600 ETH per hari.

· Antrian Masuk (Entry Queue): jalur antrean untuk staking 32 ETH agar menjadi validator. Pertumbuhan antrian ini menunjukkan permintaan staking yang tinggi dan kepercayaan terhadap keuntungan jangka panjang.

· Antrian Keluar (Exit Queue): jalur antrean untuk menarik dana. Pertumbuhan antrian ini biasanya menandakan tekanan jual, kebutuhan likuiditas, atau perilaku deleveraging.

Oleh karena itu, antrian validator tidak hanya indikator kesehatan jaringan, tetapi juga indikator sentimen pasar.

Bagaimana Perkembangan Antrian Validator di 2025?

Sepanjang tahun 2025, antrian validator Ethereum mengalami fluktuasi besar:

· Paruh pertama hingga musim gugur: antrian keluar mencapai puncak berkali-kali, terutama disebabkan oleh pergantian institusi, pencairan keuntungan, deleveraging DeFi (seperti lonjakan suku bunga pinjaman Aave yang menyebabkan likuidasi pinjaman stETH), serta insiden keamanan tertentu (seperti Kiln yang keluar dari semua node validator Ethereum pada September).

· Mid September, antrian keluar mencapai puncak 2,67 juta ETH, dengan waktu tunggu hingga 46 hari.

· September- Oktober: “Antrian Masuk” sempat berbalik dan melampaui “Antrian Keluar” secara singkat, tetapi kemudian kembali didominasi oleh antrian keluar.

· November: “Antrian Masuk” kembali meningkat ke atas 1,5 juta ETH, tetapi “Antrian Keluar” sempat mencapai lebih dari 2,5 juta ETH.

· Akhir Desember: “Antrian Masuk” berbalik, saat ini sekitar 739.824 ETH sedang antre masuk jaringan, sementara antrian keluar hanya 349.867 ETH.

Empat faktor utama di balik pembalikan Desember

Perubahan ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari kombinasi faktor modal, teknologi, dan lingkungan makro:

Staking besar dari perusahaan treasury seperti BitMine

Hanya dua hari sebelum pembalikan terjadi (25-27 Desember), BitMine mengumpulkan staking sebesar 342.560 ETH (sekitar 1 miliar dolar), langsung mendorong pembalikan antrian.

Selain itu, BitMine sebelumnya sudah menyatakan rencananya untuk meluncurkan infrastruktur staking khusus pada kuartal pertama 2026—yaitu jaringan validator buatan AS (MAVAN)—menunjukkan komitmen jangka panjang mereka terhadap ekosistem staking Ethereum.

Di sisi lain, perusahaan treasury utama lainnya, SharpLink, telah melakukan staking hampir 100% dari ETH miliknya, semakin memperkuat arus dana masuk.

Meskipun saat ini pasar treasury kripto menghadapi tantangan berat, beberapa institusi memperlambat akumulasi ETH, bahkan ada kasus seperti ETHZilla yang melakukan pengurangan dan pencairan, tetapi langkah besar dari pemain utama seperti BitMine dan SharpLink tetap menjaga fondasi ekosistem staking Ethereum tetap stabil.

Peningkatan dan optimisasi Pectra untuk pengalaman staking yang lebih baik

Pada Mei 2025, upgrade Pectra yang memperkenalkan EIP-7251 membawa perbaikan utama: meningkatkan batas saldo validator efektif dari 32 ETH menjadi 2048 ETH, serta mengaktifkan bunga majemuk dan integrasi validator. Ini menurunkan biaya operasional bagi institusi yang mengelola ribuan validator, serta memudahkan masuknya dana besar.

Re-penyebaran Kiln

Setelah insiden keamanan pada September 2025, Kiln melakukan penarikan besar-besaran dari validator. Meskipun belum diketahui kapan Kiln akan memulai kembali staking, data Beaconcha.in menunjukkan bahwa saat ini Kiln menguasai sekitar 1,68% dari ekosistem staking Ethereum.

DeFi mendekati akhir deleveraging

Pada Juni dan Juli sebelumnya, kenaikan suku bunga pinjaman Aave memaksa penutupan strategi leverage looping stETH, yang memicu tekanan jual sementara. Baru-baru ini, seiring proses deleveraging yang perlahan selesai, kebutuhan penarikan dana berkurang, dan pasar didominasi oleh arus masuk dana.

Institusi tertentu mulai melakukan akumulasi saat harga rendah

Pasar sudah menyesuaikan diri selama beberapa hari, dan beberapa institusi optimis terhadap nilai jangka panjang ETH. Trend Research berencana mengakumulasi ETH senilai 1 miliar dolar. Pada 25 Desember, Ai 姨经 dan Jack Yi mengonfirmasi bahwa biaya rata-rata ETH yang dibangun oleh Trend Research sejak November sekitar 3.150 dolar, dengan 645.000 ETH yang dimiliki saat ini mengalami kerugian sekitar 143 juta dolar. Setelah penambahan dana 1 miliar dolar berikutnya, biaya rata-rata ETH diperkirakan akan terkendali di sekitar 3.050 dolar.

Ringkasan

“Antrian Masuk” validator Ethereum berbalik dan melampaui “Antrian Keluar”, menandai terbentuknya pola aliran masuk bersih pertama sejak Juli. Perubahan ini bukan sekadar angka, tetapi juga sinyal penting dalam membangun kembali kepercayaan pasar. Tentu saja, apakah tren ini akan terus berlanjut dan menguat, masih harus dibuktikan oleh waktu.

Meskipun ETF spot Ethereum belum menunjukkan arus masuk bersih yang signifikan, fundamental on-chain menunjukkan perbaikan yang nyata. Seperti yang dikatakan oleh Joseph Chalom, Co-CEO SharpLink Gaming bulan ini, lonjakan stablecoin, tokenisasi RWA, dan meningkatnya minat dana kekayaan negara dapat mendorong TVL Ethereum meningkat 10 kali lipat pada 2026.

Di ujung tahun 2025, apakah Ethereum sudah siap untuk mengakumulasi kekuatan menuju 2026? Jawabannya, akan terungkap oleh waktu.