#ETF与衍生品 Melihat pernyataan Cathie Wood ini, saya teringat pada suasana siklus tahun 2017. Saat itu institusi masih ragu-ragu, retail sedang gila-gilaan, hasilnya aliran dana menjadi kacau dan volatilitas sangat tinggi. Kini logikanya berbalik—BTC menjadi aset safe haven dengan likuiditas tertinggi, malah yang pertama dihajar, sementara koin lain mengikuti lebih parah. Detail ini sangat menarik.

Dia menjelaskan posisi tiga rantai dengan sangat jelas: BTC adalah sistem mata uang global dan pintu masuk institusi, ETH adalah infrastruktur, SOL adalah ekosistem aplikasi. Pembagian lapisan ini sebenarnya mencerminkan evolusi nyata yang saya lihat selama bertahun-tahun—dari aset tunggal ke ekosistem yang terdiversifikasi. Pada 2014, kita masih memperdebatkan apakah Bitcoin bisa menjadi mata uang, sekarang pola sudah benar-benar berbeda.

Pengamatan paling penting di sini: apakah institusi akan resmi masuk melalui ETF, ini akan menjadi variabel penentu di tahap berikutnya. Saya pernah mengalami gelombang masuk institusi pada 2020, saat itu masih transaksi besar secara OTC dan tidak terorganisir. Jika Morgan Stanley, Bank of America, dan raksasa lainnya benar-benar masuk secara sistematis melalui produk ETF, ini bukan sekadar kenaikan harga, melainkan perubahan struktur pasar secara keseluruhan—dari pasar retail ke pasar institusi.

Setelah crash mendadak pada 1011, saya cenderung setuju bahwa pasar mungkin sudah mencapai dasar. Tapi, mencapai dasar tidak berarti langsung naik, biasanya juga harus melihat aksi nyata dari institusi dengan uang sungguhan. Jika ETF tertunda-tunda peluncurannya, rebound ini mungkin akan terhenti di posisi ini. Sejarah menunjukkan bahwa katalis kebijakan dan inovasi produk sering menjadi pemicu utama perubahan siklus.