Pasukan pendek sedang menekan! Alarm yen berbunyi, dan dana lindung nilai bertaruh pada yen untuk jatuh dengan momentum yang menggelegar! Pada pekan yang berakhir 14 Desember, posisi short bersih dalam yen yang dipegang oleh dana leverage melonjak menjadi 85.000, tertinggi kedua sejak Juli 2024. Ini adalah minggu kedua berturut-turut posisi short di yen telah meningkat tajam, setelah mencapai level tertinggi 92.000 saham pada minggu 9 Desember. Sejak Juli tahun ini, karena dolar USA terhadap nilai tukar yen terus menguat, sentimen bearish pasar pada yen terus berfermentasi, dan posisi short juga menumpuk. Logika inti yang saat ini menghancurkan yen masih adalah kesenjangan diferensial suku bunga antara Amerika Serikat dan Jepang hingga 3 poin persentase - meskipun Bank of Japan sebelumnya telah mulai menaikkan suku bunga, dukungan yen masih setetes dalam ember. Lebih buruk lagi, tingkat inflasi Jepang saat ini masih jauh lebih tinggi dari suku bunga kebijakan, dan suku bunga riil berada di wilayah negatif. Ini berarti bahwa memegang aset berdenominasi yen setara dengan "kehilangan uang terselubung", dan investor secara alami memilih dengan kaki mereka dan menjual yen ke mata uang hasil tinggi. Apakah adegan ini familiar? Ketika nilai tukar dolar-yen melonjak di atas angka 160 tahun lalu, Kementerian Keuangan Jepang segera melakukan intervensi di pasar valuta asing pada Juli 2024 untuk nyaris tidak menahan garis pertahanan untuk yen. Sekarang, yen telah didorong ke tebing ke bawah lagi, akankah babak baru pertahanan nilai tukar dimulai? Pasar menunggu dengan napas tertahan!