Dokumen "kesepakatan iblis" baru-baru ini yang menjadi viral di Internet tampaknya memiliki banyak masalah, tetapi alasan mengapa itu dapat langsung meledakkan sentimen pasar adalah fokus sebenarnya - semua orang khawatir tentang apakah independensi Fed benar-benar ada.

Alih-alih memikirkan dokumen yang cacat, mari kita lihat skandal perdagangan nyata yang telah terungkap dalam Fed dalam dua tahun terakhir. Presiden Fed Atlanta Bostic baru-baru ini mengakui bahwa dia melanggar persyaratan pengungkapan perdagangan sekuritas lebih dari 150 kali dalam lima tahun, banyak di antaranya terjadi selama masa tenang Fed. Dia memberikan penjelasan bahwa dia "salah memahami aturan pengungkapan" dan kemudian menyerahkan aset tersebut kepada pihak ketiga untuk dikelola.

Kedengarannya seperti kasus? Ini jauh dari masalahnya. Kembali pada tahun 2021, sejumlah pejabat Fed ditemukan memiliki transaksi yang tidak normal, yang secara langsung menyebabkan kepergian awal Presiden Fed Dallas Kaplan dan Presiden Fed Boston Rosengren. Keluarnya kedua orang ini menunjukkan tingkat keparahan masalahnya.

Federal Reserve terpaksa memperkenalkan "aturan baru yang paling ketat" pada Februari 2022, secara eksplisit melarang pejabat membeli saham, dana, obligasi, dan aset lainnya. Aturannya terlihat sulit, tetapi sebenarnya dapat ditegakkan, dan selalu ada ruang untuk fleksibilitas. "Kelalaian" Bostic mungkin merupakan mikrokosmos dari fleksibilitas eksekusi ini dari sudut pandang tertentu.

Masalahnya adalah bahwa masing-masing gejolak perdagangan yang telah terungkap ini memperkuat kecemasan yang mendalam di pasar: Apakah pengambilan keputusan The Fed benar-benar independen dari kepentingan pribadi? Ketika publik mulai meragukan hal ini, keributan apa pun – bahkan dokumen yang cacat – sudah cukup untuk mematahkan kepercayaan pasar.